Эмитент сегодня откроет книгу заявок на размещение облигаций серии 001Р-03R объемом 15 млрд руб. и сроком на 20 лет. Предварительный ориентир ставки купона составляет 8,5-8,65% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте через 8 лет на уровне 8,68,-8,84% годовых. Рекомендуем участвовать на всем протяжении заявленного диапазона доходности

Эмитент сегодня откроет книгу заявок на размещение облигаций серии 001Р-03R объемом 15 млрд руб. и сроком на 20 лет. Предварительный ориентир ставки купона составляет 8,5-8,65% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте через 8 лет на уровне 8,68,-8,84% годовых. Рекомендуем участвовать на всем протяжении заявленного диапазона доходности

На первичном рынке сегодня пройдет сбор заявок на биржевые 20-летние облигации РЖД (Ва1/ВВ+/ВВВ-) на сумму 15 млн руб. Организаторы займа ориентируют на доходность 8,68-8,84% к оферте через 8 лет (премия к ОФЗ порядка 103-119 бп). Последний раз компания выходила с первичным предложением облигаций в конце апреля. Тогда доходность бумаг сложилась на уровне YTP 8,68% (ставка купона 8,5%) к оферте через 9 лет (при первоначальных ориентирах YTP 8,84-8,99% годовых). На наш взгляд, новый выпуск интересен к покупке даже по нижней границе индикативного диапазона доходности. Так, за время, прошедшее с прошлого размещения, доходности ОФЗ на данном временном отрезке опустились примерно на 20 бп. Бумаги эмитента стабильно пользуются высоким инвестиционным спросом. Значительная дюрация инструмента в текущей рыночной парадигме также едва ли вызовет отторжение, поскольку большинство участников ждут продолжения цикла нормализации процентных ставок со стороны ЦБ РФ уже в ближайшем будущем. 

В тоже время мы отмечаем, что в будущем кривая заимов РЖД может оказаться под далением из-за большого навеса первичного предложения со стороны эмитента. По данным менеджмента компании, у РЖД "очень большая" (без указания конкретики) программа заимствований в текущем году. Размещение следующего выпуска бумаг запланировано на конец 2К17г-начало 3К17г. 

Комментарий: Ольга Николаева

 
 

123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (495) 258-19-89

© 2017 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»