Итоги июня – обновление максимумов перешло в “боковик”

Итоги июня – обновление максимумов перешло в “боковик”

Российский фондовый рынок завершает июнь незначительным изменением. Рублевый индекс Мосбиржи увеличился примерно на 1,2%, а долларовый РТС прибавил около 1,3%. В самом начале месяца оба индикатора обновили пики с марта, после чего залегли в “боковики”.

Настроения на мировых биржах омрачались рисками распространения коронавируса, которые, в частности, материализовались в США. В конце июня в Штатах заговорили о возможности возобновления ряда карантинных ограничений, что существенно ограничивало покупки. ФРС и ЕЦБ при этом расширили объем стимулирующих экономику мер, а американский регулятор даже решился на выкуп корпоративных облигаций. Противостояние США и КНР по ряду острых вопросов (автономия Гонконга, торговая сделка, распространение вируса) практически не получило продолжения, а Дональд Трамп подтвердил актуальность торгового соглашения, сгладив пессимистичный настрой.

Рубль в июне обновил мартовские максимумы против доллара и евро, но во второй половине месяца не смог развить рост. Пара доллар/рубль к концу июня прибавила чуть менее 1%, пробив вверх 70 руб. Пара евро/рубль увеличилась примерно на 2% и поднялась выше 79 руб. ЦБ РФ на очередном заседании ожидаемо понизил процентную ставку сразу на 100 базисных пунктов, до 4,5%, что в моменте не оказало существенного давления на рубль. Формулировки регулятора позволяют ожидать приостановки цикла смягчения денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях.

Цены на нефть в июне также добрались до пиков с марта во многом благодаря способности нефтедобывающих стран достигнуть соглашения по продлению текущих объемов сокращения нефтедобычи (на 9,7 млн барр./день) до конца июля. Кроме того, на рынке рассчитывали на балансировку спроса и предложения по мере восстановления мировой экономики. Августовские фьючерсы на нефть WTI завершают июнь скачком примерно на 10%, у 39 долл., а сентябрьские фьючерсы на нефть Brent также выросли почти на 10%, закрепившись чуть выше 41 долл. В течение месяца котировки поднимались в район 41,50 долл. и 44 долл. соответственно.

Чего ожидать? – Высокий градус неопределенности будет сдерживать покупки

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в июне, после пробоя психологически важных отметок 2800 и 1300 пунктов соответственно, не смогли удержаться выше и перешли к боковому движению. Последнее все еще не отменяет позитивной среднесрочной картины и перспективы возвращения к росту при способности удержать поддержки 2650 и 1165 пунктов соответственно. При позитивном сценарии индексы, после возможной краткосрочной просадки, вернутся к повышению и будут стремиться к 1400 и 3000 пунктам соответственно (верхние полосы Боллинджера недельных графиков). Пробой поддержек 2650 и 1165 пунктов укажет на риски развития падения как минимум к 2500 и 1060 пунктам.

Рубль, аналогично российским индексам, еще не достиг среднесрочных технических целей роста (район 64,50 руб и 72,50 руб против доллара и евро соответственно, нижние полосы Боллинджера недельных графиков), но может прервать повышение при закреплении выше 72,50 руб и 79,50 руб соответственно (район средних полос Боллинджера). В последнем случае возрастут риски перехода российской валюты к более уверенному снижению с первыми целями 74,50-76 руб и 81,50-83,50 руб против доллара и евро соответственно.

Нефтяные цены начинают новый месяц ниже достигнутых в июне многонедельных пиков, но в то же время удерживают важные среднесрочные поддержки 35 долл и 31 долл по Brent и WTI соответственно. Последнее указывает на возможность возвращения к среднесрочному росту, который мог бы увести котировки в район 50 долл по обоим сортам. Столь оптимистичному сценарию на данный момент препятствуют разве что нестабильные фундаментальные факторы. Промежуточные поддержки для цен расположены у 38,50 долл и 35,50 долл соответственно.

Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения в июле не стоит списывать со счетов достаточно высокие риски развития продаж при усугублении ситуации с коронавирусом и введении новых ограничительных мер в США. На данный момент на биржах почти не говорят о тревожной ситуации в Бразилии и Индии – не исключено, что внимание рано или поздно переключится на развивающиеся страны. Евросоюз с 1 июля открывает границы для 18 стран (США и России в этом списке нет), что в теории также увеличивает риски новых заражений в том числе в европейском регионе.

В остальном инвесторы продолжат оценивать макроэкономические данные за июнь, геополитическую обстановку и квартальные результаты западных компаний за 2-й квартал, которые начнут поступать во второй половине месяца. В ходе сезона квартальных отчетностей повышенное внимание стоит обратить на прогнозы эмитентов.   

В следующем месяце состоятся заседания ЕЦБ (16 июля), ЦБ РФ (24 июля) и ФРС (29 июля), на которых при прочих равных регуляторы, вероятно, приостановят активное смягчение денежно-кредитных условий и займут выжидательную позицию.

На нефтяном рынке потенциальным негативным фактором может выступать перспектива увеличения мирового предложения с августа, когда ограничения по добыче в рамках сделки ОПЕК++ будут ослаблены. В США уже впервые за несколько недель было зафиксировано повышение производства нефти, а запасы остаются на рекордно высоких уровнях. В случае ослабления мирового аппетита к риску цены на черное золото окажутся под повышенным давлением в том числе из-за вероятного укрепления доллара.

В целом июль будет насыщен фундаментальными рисками, поэтому покупки рисковых активов стоит осуществлять очень выборочно. В то же время технические факторы не исключают развития среднесрочного повышения. На данный момент на мировых биржах вырос градус неопределенности в связи с всплеском коронавируса в США, который выступает одним из основных рисков для покупателей. Золото в подобных условиях продолжает пользоваться спросом и по-прежнему выглядит готовым к пробою 1800 долл./унц.

Комментарий: Елена Кожухова