Ключевые моменты пресс-конференции главы ЦБ РФ

Банк России провел первую из запланированных еженедельных пресс-конференций. Ключевые моменты из выступления и комментариев Э. Набиуллиной:

1. Исходя из оценок ситуации в других странах, месяц карантина в РФ ЦБ оценивает в 1,5-2,0% от годового ВВП. По базовому сценарию ЦБ негативный пик для экономики будет пройден во 2-м кв., во второй половине текущего года экономика начнет возвращаться «к обычному режиму функционирования». Новый прогноз по ВВП будет подготовлен к следующему заседанию ЦБ по ставке – 24 апреля (действующий прогноз по ВВП на 2020 г. – 1,5-2,0%).
   
   
2. Данные на конец марта свидетельствуют об ускорении инфляции, однако ЦБ рассматривает такой всплеск краткосрочным (на 30 марта инфляция составила 2,8% в годовом выражении).
   
   
3. ЦБ по-прежнему видит некоторый потенциал (в среднесрочной перспективе) для снижения ключевой ставки в 2020 г., так как проинфляционные риски (эффект от ослабления рубля + потребительская активность перед введением ограничительных мер) краткосрочны, а дезинфляционные риски (сокращение внутреннего и внешнего спроса) долгосрочны.
   
   
4. Дополнительных мер для обеспечения финансовой стабильности (например, в виде операций по покупке ОФЗ) в настоящее время не требуется, но при необходимости ЦБ готов задействовать все инструменты. В части ситуации с рублевой и валютной ликвидностью регулятор также не видит проблем. Тем не менее, ЦБ принял решение о расширении ломбардного списка, смягчив требования к ликвидности ценных бумаг. Также возможно возобновление долгосрочных аукционов РЕПО и кредитов под залог кредитных требований. В дополнение к валютным свопам (которые на сегодняшний день почти не используются банками) регулятор готов задействовать валютное РЕПО.
   
   
5. Также ЦБ анонсировал ряд регуляторных послабления для небанковских участников финансового рынка.

С учетом сегодняшнего выступления главы регулятора и риторики ЦБ на последнем заседании в марте мы по-прежнему не рассматриваем вариант повышения ключевой ставки в обозримой перспективе. Постепенное ужесточение денежно-кредитных условий уже происходит без вмешательства ЦБ и частично купирует текущие инфляционные риски в виде девальвации рубля и активизации потребительского спроса. При этом риторика сегодняшней пресс-конференции несколько повысила вероятность возвращения ЦБ к циклу смягчения процентной политики уже до конца 2020 года. На ближайшем заседании 24 апреля мы не ожидаем изменений в процентной политике.  

Аналитик: Юрий Кравченко