Итоги февраля 2026 года – Российский рынок замер в ожидании, нефть сохраняет бычий импульс

Российский фондовый рынок готов завершить февраль 2026 года почти без изменений индекса Мосбиржи и снижением индекса РТС примерно на 1%, который ощутил давление чуть более слабого рубля. Индикаторы на фоне отсутствия прорыва в мирных переговорах по Украине провели месяц в режиме консолидации и не смогли подняться до пиков января 2843 пункта и 1177 пункта соответственно, хотя удержались выше поддержек 2700 пунктов и 1100 пунктов. Благоприятное влияние на настроения оказало смягчение тона ЦБ РФ, который на февральском заседании снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15,5%, и дал «голубиный» сигнал на ближайшие месяцы. ЕС при этом столкнулся со сложностями в одобрении 20-го пакета санкций против РФ из-за несогласия Венгрии и Словакии на фоне перебоев с поставками нефти из трубопровода «Дружба». Ограничения против российского энергетического сектора и теневого флота, тем не менее, расширили Великобритания и Канада.

Лидерами роста в составе индекса Мосбиржи по итогам февраля стали акции ВТБ (+19%): банк представил сильные финансовые результаты по итогам 2025 года, которые поддерживают высокие дивидендные ожидания, ЮГК (+14,5%): в компании ждут продажи госдоли, ДОМ.РФ (+11,1%): эмитент может стать одним из дивидендных лидеров сезона, что подтвердили финансовые результаты за 2025 год. Лидерами снижения за месяц при этом выступали акции Мосэнерго (-13,4%): акционеры компании уже второй раз не приняли решения по рекомендованным за 2024 год дивидендам, Полюс (-7,1%): акции корректировались на фоне приостановки роста золота, Интер РАО (-6,8%).

Рубль в конце февраля продемонстрировал локальную слабость после сообщений о возможном ужесточении бюджетного правила и снижении отсечения цены нефти Urals до 45-50 долл/барр с текущих 59 долл/барр. Решение в случае его одобрения приведет к увеличению покупок валюты Минфином и может вызвать новую волну девальвации рубля. На этом фоне российская валюта завершает месяц у 77,29 руб, 91,21 руб и 11,26 руб к доллару, евро на Форекс и юаню на Мосбирже соответственно, хотя остается на расстоянии от минимумов текущего года 81,36 руб, 95,41 руб и 11,47 руб.

Цены на нефть Brent в феврале подскочил почти на 6% и обновили максимум с июля 2025 года 72,60 долл/унц на фоне сохранения рисков эскалации напряженности между США и Ираном, несмотря на очередной раунд переговоров между странами. Ужесточение энергетических санкций против России также выступает бычьим для котировок фактором. Покупки, однако, сдерживались сообщениями о возможном возвращении ОПЕК+ к наращиванию нефтедобычи с апреля, а также поступлениями венесуэльской нефти на мировой рынок. Цены на золото в феврале не смогли развить восходящего движения, но приостановили нисходящую коррекцию в районе 4400 долл/унц, а в конце месяца вернулись к 5200 долл/унц, теряя около 2,5%.

Западные фондовые рынки завершают февраль снижением на 1% по американскому индексу S&P 500 и скачком европейского Euro Stoxx 50 почти на 4%, который продолжил обновление рекордов и поднялся в район 6200 пунктов на фоне возвращения производственной активности региона к расширению в том числе благодаря росту оборонных расходов. В США, тем временем, сохранялась неуверенность в перспективах развития IT-сектора и инвестиций в ИИ, а Nasdaq за месяц потерял 4%. Индекс доллара США, в то же время, пытался расти и отступил от достигнутого в январе минимума с февраля 2022 года, хотя и остался ниже 98 пунктов. В Азии японский Nikkei 225 подскочил на 10,5%, продолжив обновление рекордов на фоне слабой йены и ожиданий расширения фискального стимулирования в стране. Китайские индексы после длинных новогодних выходных изменились разнонаправленно, в пределах 2%, а гонконгский Hang Seng потерял 4,3%, не сумев развить рост из-за фиксации прибыли в IT-секторе. Покупки в производителях чипов, в то же время, позволили южнокорейскому KOSPI увеличиться почти на 21% и обновить исторический пик.

Прогнозы на март 2026 года – Девальвационные риски возросли, в нефть возвращаются покупатели

Техническая картина

С технической точки зрения индекс Мосбиржи в феврале не смог развить рост, но сохраняет базу для продолжения восходящего движения при положении выше минимума текущего года 2674 пункта и поддержки 2710 пунктов (также район средней полосы Боллинджера недельного графика) с возможными целями в виде максимумов с сентября (2939 пунктов) и августа (3014 пунктов) прошлого года. Для индекса РТС район важной поддержки расположен у 1080 пунктов, а ближайшие значимые сопротивления находятся у 1177 пунктов и 1190 пунктов.

Юань не решается на закрепление ниже психологически важной отметки 11 руб, но в то же время остается ниже важных сопротивлений 11,50 руб и 12,05 руб, которые сдерживают рубль от новой волны девальвации. Технические сигналы при этом указывают на преобладание юаневых покупателей и возможные попытки выхода валюты из бокового диапазона наверх, чему может способствовать изменение фундаментальных факторов на рынке в случае ужесточения бюджетного правила.

Цены на нефть Brent завершают февраль у линии долгосрочного нисходящего тренда, вплотную к июльскому максимуму 72,83 долл/барр при преимущественно позитивных сигналах дневного и недельного графиков, которые указывают разве что на некоторую среднесрочную перекупленность. Котировки сохраняют среднесрочную склонность к росту при положении выше поддержки 64 долл/барр, а следующей целью их движения при стабилизации выше 72,83 долл/барр может стать пик июня прошлого года 80,34 долл/барр.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в марте останется в ожидании геополитических новостей: в частности, следующий раунд переговоров по Украине назначен на начало месяца. Восстановить импульс к уверенному росту, однако, скорее всего удастся лишь в случае прорывов в заключении мирного соглашения. ЕС при этом, вероятно, продолжит попытки принятия 20-го пакета антироссийских санкций, которые могут быть направлены прежде всего против теневого флота РФ. При нейтральном геополитическом сценарии и отсутствии значительных изменений фондовые индексы могут продолжить колебания в боковых диапазонах и реагировать на корпоративные и общеэкономические факторы. В частности, в весенний период могут актуализироваться покупки под ожидания выплаты итоговых дивидендов за 2025 год, а инвесторы будут оценивать в том числе годовые финансовые результаты крупнейших эмитентов. Наиболее интересными дивидендными историями сезона в РФ могут стать ВТБ, МТС, ДОМ. РФ, Фикс Прайс, Транснефть, Сбербанк, Мосбиржа, Интер РАО.

ЦБ РФ подведет итоги очередного заседания 20 марта и, судя по текущим комментариям регулятора, с высокой долей вероятности пойдет на очередное снижение ключевой ставки с текущих 15,5%. «Бычьим» для рынка сценарием стало бы сокращение стоимости заимствований на один процентный пункт с «голубиным» сигналом: подобное развитие событий при прочих равных может поддержать покупки в акциях, так же как и более слабый рубль позитивно сказаться на экспортерах и, в частности, на бумагах Сургутнефтегаза. Бенефициарами более низких процентных ставок могут стать прежде всего акции застройщиков, сталелитейных компаний и эмитентов с высоким уровнем долга. Снижение стоимости заимствований на 50 базисных пунктов, скорее всего, будет нейтральным для настроений.

На валютном рынке новым для рубля фактором могло бы стать ужесточение бюджетного правила, о возможности чего в феврале говорили официальные лица. К подобному девальвационному для российской валюты сценарию может добавиться и смягчение тона ЦБ РФ на мартовском заседании. Поддерживающим для рубля фактором, в то же время, могли бы стать более высокие цены на нефть. Важные среднесрочные сопротивления для доллара, евро и юаня расположены на 82 руб, 96,44 руб и 11,52 руб соответственно, у максимумов конца 2025 года: стабилизация выше может предвещать новый виток ослабления рубля.

Цены на нефть Brent сохраняют склонность к росту и могут продолжить восходящее движение к психологически важной отметке 80 долл/барр и максимумам с июня 2025 года в случае усиления геополитической напряженности между США и Ираном, особенно при фактических военных действиях и перебоях с поставками. Бычий импульс ценам также может обеспечивать ужесточение энергетических санкций против РФ. Стабилизации выше 80 долл, однако, скорее всего стоит ждать при реализации рисков среднесрочных перебоев с поставками и, в частности, перекрытия Ормузского пролива. Сдерживать покупателей краткосрочно могут ожидания возвращения ОПЕК+ к наращиванию нефтедобычи с апреля (вероятно, на 137 тыс барр/день, решение будет принято на заседании 1 марта) и поступление на мировой рынок венесуэльской нефти. Котировки золота сохраняют краткосрочную базу для развития роста при положении выше 4700 долл/унц, а среднесрочную – выше 4500 долл/унц. Спрос на драгоценный металл может усилиться при новых вспышках мировой геополитической и экономической неопределенности. При более нейтральных сценариях котировки золота могут остаться в «боковике».

Акции США и Европы расходятся в динамике: американский рынок ощущает давление со стороны фиксации прибыли в IT-именах на сомнениях в оправданности масштабных инвестиций в ИИ, а также неуверенности в дальнейшем активном снижении процентной ставки ФРС и неопределенности торговой политики Трампа после решения Верховного суда по незаконности введенных пошлин. Следующее заседание ФРС пройдет 18 марта и, вполне возможно, не принесет изменений в монетарной политике. Ближайшие важные поддержки для индекса S&P 500 расположены у 6775 пунктов и 6660 пунктов: стабилизация ниже может предвещать смену в том числе среднесрочного тренда. Европейский индикатор Euro Stoxx 50 же на фоне роста оборонных расходов и возвращения производственного сектора региона к расширению продолжает обновлять рекордные пики с важной среднесрочной поддержкой 5820 пунктов. ЕЦБ при этом сохраняет паузу в снижении ключевых ставок и проведет следующее заседание 19 марта. Индекс доллара США удерживается на расстоянии от годового минимума 95,55 пункта, но пока не сумел восстановить импульс к повышению, что может усиливать позиции евро.

Рынки Китая и Гонконга застопорили рост и ориентируются в том числе на настроения в IT-секторе США, ухудшение которых пока не позволяет Hang Seng вернуться к годовому пику 28 056 пунктов. Ближайшая важная для индикатора поддержка расположена у 26 150 пунктов: её преодоление может привести в том числе к смене среднесрочного восходящего тренда. Инвесторы в КНР на данный момент испытывают недостаток во внутренних драйверах роста и следят за новостями в отношении торгового вопроса.