Норильский никель: операционные результаты (3К20)
Производство. В 3-м квартале 2020 г. производство никеля выросло на 5% г/г до 60 тыс. т, меди – сократилось на 2% г/г до 119 тыс. т из-за плановых ремонтных работ и снижения переработки сырья, купленного у ГК «Ростех». Производство палладия увеличилось на 9% г/г до 783 тыс. унций, платины – на 16% г/г до 190 тыс. т. благодаря расширению мощностей на Кольской ГМК. Норникель оставил без изменений производственный прогноз на 2020 г.
Ожидания. Текущие цены на ключевые для компании металлы находятся выше уровней 2019 г., что в совокупности с расширением производства должно обеспечить ударные финансовые результаты во 2-м полугодии 2020 г. Основным драйвером роста показателей станет палладий, ралли цен на который возобновилось после мартовского падения. Слабый рубль также окажет существенную поддержку финансовым метрикам компании. Норникель оценил ущерб от разлива топлива на ТЭЦ-3 в 21 млрд руб. против оценки Росприроднадзора в 148 млрд руб. Ранее мы допускали уменьшение размера штрафа и считаем, что компания по-прежнему имеет хорошие позиции в рамках судебного разбирательства. Потенциальное снижение оценки ущерба приведет к расформированию резерва, созданного в 1-м полугодии, и росту EBITDA во 2-м полугодии 2020 г. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций Норникеля с целевой ценой на уровне 23 353 руб.
Аналитик: Василий Сучков
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Другие статьи
-
19 октября 2020Перед акциями ЛСР могут открыться новые горизонты роста
Не исключено, что покупатели подтолкнут бумаги ЛСР к пику текущего года 930 руб, где они столкнулся с важным долгосрочным сопротивлением. Закрепление выше 930 руб, однако, может открыть акциям новые горизонты роста – к 1000-1050 руб.
-
19 октября 2020Профицит ликвидности в системе на трехлетнем минимуме.
Профицит ликвидности в системе на трехлетнем минимуме. После привлечения банками у ЦБ 600 млрд руб. по операциям РЕПО на 28 дней показатель профицита ликвидности в банковском секторе держится ниже уровня в 900 млрд руб., что в последний раз наблюдалось лишь в октябре 2017 г. Ставки МБК при этом остаются на повышенных уровнях: MosPrime o/n – на максимуме с конца октября, а Ruonia – на уровне ключевой ставки ЦБ. Тем не менее, банки сохраняют внушительный запас ликвидности на корсчетах в ЦБ – 3,3 трлн руб. на утро понедельника. В частности, в пятницу остатки пополнились еще на 85 млрд руб. за счета притока средств по бюджетному каналу.