Рынок IPO 2010-2011: оправдываются ли ожидания инвесторов и стремление компаний к публичности?


По итогам первого полугодия 2010 года общий объем операций на мировом рынке IPO составил $ 93,9 млрд. Рост можно считать впечатляющим: за тот же период прошлого года данный показатель не превысил $ 13 млрд. При этом активность на рынке IPO достигла максимальных с 2007 года показателей. В большей мере этому способствовало весеннее оживление на публичном рынке и оптимистичные ожидания инвесторов и компаний, проводивших первичные размещения.


Текст: Анна Нагорных

 

2010-2_IPO_2.jpg

 

На текущий момент российский рынок IPO находится в довольно неопределенной ситуации за всю историю своего существования. Несмотря на скромный результат I полугодия 2010 года, эмитенты и инве-сторы полны новых ожиданий. В частности, участники рынка позитивно настроились на осень 2010 года, именно в данный период более 20 российских компаний планируют провести первичное размещение и привлечь более $ 14 млрд. Дополнительный импульс российскому рынку первичных размещений до конца 2010 года может придать приватизация государственных компаний.

 

Первые итоги размещений 2010 года

Вклад российского рынка первичных публичных размещений в мировую статистику рынка IPO пока достаточно скромен — по итогам I полугодия 2010 года эмитенты смогли привлечь на публичном рынке около $ 3 млрд, большую часть от указанной суммы заработал «Русал» ($ 2,24 млрд).

 

2010-2_IPO_5.jpg

 

Российские эмитенты, которые использовали для реализации своих планов так называемое «весеннее окно», смогли привлечь лишь около $ 650 млн, что в два раза меньше ожидаемого объема. Данный результат объясняется высокой волатильностью рынка. Весной 2010 года разместились «Протек», Кузбасская топливная компания и «Русское море». Достаточно удачным можно назвать размещение «Протека», который единственный из всех разместился полностью и чуть выше нижней границы диапазона. Ряд компаний по результатам проведенных размещений решили отложить публичное размещение своих акций до лучших времен. Очевидно, глядя на столь неубедительный общий результат, группа «Русагро» отложила публичное предложение своих обыкновенных акций. Ожидалось, что агрохолдинг разместит 20 % уставного капитала и объем привлеченных средств составит не менее $ 300 млн.

 

2010-2_IPO_6.jpg

 

Как и «Русагро», от размещения отказался «Уралхим», хотя и нуждался в средствах на рефинансирование долга. До улучшения рыночных условий отложила IPO в Гонконге и компания Strikeforce Mining and Resources, входящая в холдинг «Базовый элемент», планировавшая привлечь $ 150–200 млн. Основной причиной отказа потенциальных эмитентов от IPO стало несоответствие ценовых ожиданий продавцов бумаг и потенциальных инвесторов, что, в свою очередь, было вызвано общей нестабильностью рынков. Тем не менее мы положительно оцениваем результаты проведенных IPO: компании успешно завершили сделки по публичному размещению ценных бумаг, полностью или частично выполнив задачу по привлечению финансирования с фондового рынка. Ряд компаний отложили IPO, но не отказались от выхода на публичный рынок. Эмитенты проявляют смелость выходить на рынок даже во время «ненастной погоды» на публичных площадках, в условиях повышенных рисков.

 

Планируемые размещения 2010—2011 года. Волна IPO российских компаний против второй волны кризиса?

На текущий момент в России созданы достаточно комфортные условия для проведения IPO. Для компаний-эмитентов самым сложным является доказать перспективность компании и способность менеджмента выстроить оптимальную бизнес-модель для реализации задуманных целей. Компания, которая работает на понятном рынке, имеет перспективы роста и сильную управленческую команду, всегда найдет своего инвестора.

 

Отрасли и компании

С начала года более 50 российских компаний озвучили возможность проведения публичного размещения. Для сравнения, в 2007 году разместились 32 компании с объемом привлеченных средств $ 35,9 млрд. Среди заявленных размещений по планируемым объемам привлечения лидируют компании металлургического, горнодобывающего, финансового, энергетического и транспортного секторов.

 

2010-2_IPO_4.jpg

 

ТРАНСПОРТ


Среди компаний транспортного сектора планируется IPO крупнейшей судоходной компании «Совкомфлот» и дочерней компании РЖД — ОАО «Трансконтейнер». Cектор грузоперевозок вызывает наибольший интерес, так как транспортных и логистических компаний на бирже представлено мало.

 

«Трансконтейнер»

Наиболее привлекательный актив ОАО « РЖД » . Доля грузовой компании на российском рынке контейнерных перевозок в 2009 году составила 63,8 %. «Трансконтейнер» начал 2010 год с неплохими результатами. Чистая прибыль грузовой компании по РСБУ в январе–марте 2010 года выросла в два раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и достигла 19,7 млн руб. На территории

Российской Федерации ОАО «Трансконтейнер» принадлежит 16 филиалов, охватывающих всю сеть российских железных дорог, 47 контейнерных терминалов во всех ключевых транспортных узлах России, а также 3 предприятия по ремонту контейнеров — в Московской, Липецкой и Нижегородской областях.

 

МЕТАЛЛУРГИЯ

 

Среди компаний металлургического сектора размещение планируют следующие компании — «Металлоинвест», «Русская медная компания», Челябинский трубопрокатный завод, «Дальцветмет» и «Селигдар».

 

«Металлоинвест»

Компания является одним из крупнейших горнометаллургических холдингов России. В его состав входят Лебединский и Михайловский горнообогатительные комбинаты, а также металлургические комбинаты в Старом Осколе и Новотроицке. В рейтинге Forbes «200 крупнейших непубличных компаний» по итогам 2009 года «Металлоинвест» занимает третье место.

 

Челябинский трубопрокатный завод

Компания нуждается в дополнительных финансовых вливаниях: в стадии реализации находятся два крупных инвестиционных проекта — трубоэлектросварочный цех «Высота 239» стоимостью 21 млрд руб. и строительство электросталеплавильного комплекса на ПНТЗ стоимостью 12 млрд руб. Сегмент нефтегазовых труб, на которых специализируется завод, после кризиса восстанавливается гораздо быстрее, чем другие направления.

 

УГОЛЬНАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

 

СУЭК

СУЭК — крупнейший производитель энергетического угля в России, занимает седьмое место в Top-10 мировых компаний этого сектора. Помимо угольных активов СУЭК принадлежат пакеты в ТГК-12 и ТГК-13. Преимущество СУЭК заключается в том, что сейчас на рынке торгуются в основном акции российских компаний, которые специализируются не на энергетическом угле, а на коксующемся: ОАО «Распадская» и ОАО «Южный Кузбасс». Полноценных российских бумаг из сектора энергетического угля на рынке нет.

 

ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР

 

«Газпромбанк»

«Газпромбанк» занимает третье место среди российских банков как по активам (более $ 50 млрд), так и по капиталу. С учетом размеров банка при надлежащем размере free float его акции вполне могли бы стать третьей банковской голубой фишкой. На текущий момент ряд обстоятельств препятствуют IPO банка и достойной оценке его стоимости. Во-первых, запутанная и непрозрачная структура собственности, наличие перекрестного владения. Во-вторых, значительная концентрация непрофильных активов на балансе банка. В группу «Газпромбанка» входят нефтехимические, машиностроительные и медийные активы, включающие телеканалы НТВ и ТНТ, радиостанции «Эхо Москвы» и «Сити-FM», а также кинотеатр «Октябрь».

 

Также среди компаний финансового сектора планируют размещение «Пробизнесбанк» и КБ «Восточный».

 

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

 

«Евросибэнерго»

ОАО «Евросибэнерго» с 2009 года стало площадкой для консолидации энергетического и инжинирингового бизнеса Олега Дерипаски. 100% акций компании принадлежат холдингу En+ Group. В рамках реструктуризации долга En+ перед иностранными банками на $ 1,04 млрд в начале 2010 года компания заложила 25 % своего электроэнергетического бизнеса. На балансе «Евросибэнерго» находятся контрольные пакеты акций ОАО «Иркутскэнерго», ОАО «Красноярская ГЭС», ООО «Автозаводская ТЭЦ», сбытовые компании ЗАО «Волгаэнергосбыт» и ЗАО «МАРЭМ+», а также инжиниринговая компания ООО «Евросибэнерго-Инжиниринг». IPO «Евросибэнерго» рассматривается группой как один из потенциально интересных инструментов привлечения средств для развития и реализации инвестпрограммы.

 

ЦЕЛЛЮЛОЗНО-БУМАЖНАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

 

СТГ Груп

ОАО «Сыктывкар Тиссью Груп» является одним из крупнейших отечественных производителей санитарно-гигиенических изделий (СГИ). Предприятие было создано в семидесятых годах прошлого века на базе Сыктывкарского ЛПК и в последние годы активно модернизируется и развивается. Производимая предприятием бумага-основа санитарно-гигиенического назначения является лучшей по качеству российской продукцией и соответствует самым жестким европейским и американским требованиям. Финансовая сторона бизнеса отличается стабильностью. Так, макроэкономические потрясения, в результате которых пострадали многие отрасли российской и мировой экономики, практически не затронули сектор отечественных СГИ средней ценовой категории.

 

Также следует выделить крупные размещения в следующих отраслях — медиа (компания «ПрофМедиа»), фармацевтика (компания «Фармсинтез»), строительство и девелопмент (компании «Мостотрест», Itera Development Group, «ЛенспецСМУ») и торговля (компания «Окей»).

 

Для значительного увеличения количества эмитентов на российском рынке IPO необходимо выполнение следующих условий: снижение волатильности на фондовом рынке и стабильный интерес к российским компаниям со стороны западных инвесторов. Если ситуация на мировых рынках стабилизируется и осенью 2010 года российский рынок покажет хорошие результаты по заявленным ранее IPO, выход российских компаний на рынок первичных размещений в 2011 году приобретет, на наш взгляд, взрывной характер.

 

2010-2_IPO_3.jpg


Подпишитесь на обновления журнала
Также в номере
Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Валютный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Консервативный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных