Мониторинг первичного рынка : Кредит Европа Банк планирует новый выпуск облигаций

Мониторинг первичного рынка : Кредит Европа Банк планирует новый выпуск облигаций

Кредит Европа Банк (B1/-/BB-/BBB(RU)/-) планирует 4-го октября провести сбор заявок на трехлетние облигации серии 001P-03 объемом 5 млрд руб. По выпуску предусмотрены квартальные купоны. Индикативный купон по облигациям составляет 8,90-9,15% годовых, что при погашении через 3 года транслируется в доходность на уровне 9,20-9,47% годовых.

Нижняя граница озвученных ориентиров предлагает спред к G-кривой на уровне 256 бп, что, на наш взгляд, является весьма привлекательной премией для банковского эмитента подобного кредитного качества. Так, недавно размещенный выпуск Тинькофф Банка (БО 001Р-03R) торгуется в настоящее время с премией к G-кривой на уровне 176 бп (доходность 8,40% при дюрации 2,69 года). Также в конце сентября Московский Кредитный Банк установил купон по новому выпуску (серии 001P-01) на уровне 8,35% годовых, что предполагает премию к G-кривой на уровне 188 бп (доходность 8,52% годовых при дюрации 2,72 года).

Отметим, что по шкале АКРА Кредит Европа Банк уступает 3 ступени в рейтинге Тинькофф Банку и МКБ. В то же время по наивысшему международному кредитному рейтингу (BB- от Fitch) КЕБ лишь на ступень уступает МКБ и не отстает от Тинькофф Банка. В целом мы полагаем, что эмитенту будет по силам разместиться с доходностью, как минимум, не выше 9% годовых.   

Комментарий: Юрий Кравченко

 
 

Адрес: 123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (800) 500-23-33

© 2019 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»