Мониторинг первичного рынка : ПАО «ТрансКонтейнер»

Мониторинг первичного рынка : ПАО «ТрансКонтейнер»

ПАО «ТрансКонтейнер» (Ba3/-/BB+/-/ruAA+) будет проводить 14 октября сбор заявок на облигации серии ПБО-01 объемом 10 млрд руб. и сроком обращения 5 лет. По выпуску предусмотрена амортизация. Индикативный ориентир купона по выпуску составляет 7,50-7,65% годовых, что предполагает доходность к погашению на уровне 7,64-7,80% годовых.

Мы полагаем, что нижний ориентир доходности по новому выпуску является достаточно привлекательным уровнем для участия в займе. В настоящее время в обращении у эмитента находятся еще два выпуска — с дюрациями чуть больше года и 2,3 года. По состоянию на 11 октября, займы торговались с премией к G-кривой на уровне 93-99 бп. Новый выпуск Трансконтейнера предлагает премию по нижней границе ориентиров в размере 122 бп к G-кривой. Кроме того, по нашим оценкам, нижняя граница также предполагает премию и к кривой всех ликвидных выпусков корпоративных эмитентов с международным рейтингом «Ba1/BB+» (высший рейтинг Трансконтейнера от международного агентства) — порядка 28 бп. Наконец, интерес к новому выпуску будет подогревать и фактор полного отсутствия корпоративных займов с российским рейтингом «ruAA+» от Эксперт РА в диапазоне дюрации, близком к планируемому займу Трансконтейнера (дюрация с учетом амортизации около 3,7 года).

Справедливую доходность для нового выпуска Трансконтейнера мы видим на уровне 7,35-7,40% годовых, поэтому ожидаем высокого спроса на облигации при размещении и не исключаем роста их цены на вторичном рынке.   


Комментарий: Юрий Кравченко

 
 

Адрес: 123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (800) 500-23-33

© 2019 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»