Обзоры по ОФЗ

Аукционы первичного рынка: ОФЗ

  • Сегодня Минфин делает ставку на классические ОФЗ с постоянным купонным доходом: 3-летние 25083 на 10 млрд руб. В последний раз облигации размещались 1 августа по средневзвешенной доходности 7,46% (8,11% на 11:00 по мск.). По итогам недели кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 40-60 бп, при этом наибольшие потери в доходности произошли в среднесрочных и краткосрочных выпусках. Торговые обороты за аналогичный период продемонстрировали рост на фоне появления информации о возможном введении санкций против России со стороны США. Однако на текущей неделе продажи приостановились главным образом за счет улучшения конъюнктуры на фондовом рынке Турции. Впрочем, мы не наблюдаем высокой активности крупных игроков в секторе, несмотря на стабилизацию внешних площадок и укрепление рубля к американскому доллару, поскольку неопределенность по вопросу санкций ограничивает потенциал восстановления (преимущественно среднего участка) суверенной кривой.
  • Перед началом аукциона основные индикаторы указывают на отсутствие предпосылок к дальнейшей ценовой коррекции внизтем не менее осторожность инвесторов присутствует, поэтому рекомендуем в любом случае покупать облигации на аукционе с дополнительной премией.
  • Мы считаем, что серия 25083 является интересной среди коротких выпусков с точки зрения риска и доходности. Кроме того, в скором времени облигация будет полностью размещена и, по нашим прогнозам, не станет торговаться на одном уровне с более длинными 26209 и 26220, так как исчезнет эффект «первичного предложения». Основными покупателями могут стать крупные управляющие пенсионные компании, являющимися главными бенефициарами покупок в период распродаж.

Комментарий: Артур Навроцкий

 
 
 
 

123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (495) 258-19-89

© 2018 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»