ММК

Справедливая цена за акцию: 53,00 руб.

Текущие рекомендации:
Покупать

Финансовые показатели и коэффициенты (IFRS)

2018 2019(П)
Выручка млн долл. 8 214 7 414
EBITDA млн долл. 2 418 1 989
Чистая прибыль млн долл. 1 315 1 104
Рентабельность по EBITDA, % 29,00 27,00
Рентабельность по чистой прибыли, % 16,00 15,00
EV/S 60,28 66,78
EV/EBITDA 204,76 248,94
P/E 376,66 448,76
ROIC, % 19,00 18,00
ROE, % 21,00 19,00

Один из лидеров сталелитейной отрасли

Является одним из крупнейших мировых производителей стали. Компания производит широкий сортамент металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью.

Основным акционером компании является Минта Холдингс Лимитед (87,26%).По имеющейся информации, председатель совета директоров ОАО «ММК» В.Ф. Рашников является бенефициаром компании Минта Холиднгс Лимитед. Free-float ММК на лондонской и московской биржах составляет 12,7%.

В ГК «ММК» входят следующие компании:

  • ОАО «ММК» – занимает основную долю в выручке и объеме производства;
  • ММК-Метиз –производство метизов;
  • ММК-Metalurgy – располагается в Турции, основная продукция: г/к и оцинкованный прокат;
  • ОАО «Белон» –добыча и обогащение угля.

Основной рынок сбыта – Российская Федерация, на ее долю приходится в среднем 75% готовой продукции ММК.

Обеспеченность компании собственным железорудным сырьем составляет 25%, углем – 40% .

Дивидендная политика ММК предполагает, что дивиденды должны составлять не менее 20% от чистой прибыли по МСФО.

Финансовые показатели компании находятся под давлением мировой конъюнктуры цен на сталь, но рентабельность удерживается на высоком уровне за счет ослабевшего курса российского рубля. В целом, укрепление рубля негативно сказывается на финансовом положении компании.

Основным вопросом, стоящим на повестке дня, является увеличение маржинальности бизнеса за счет роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью.

 

Новости компании

30 апреля 2019

ММК: компания представила нейтральную финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2019 г.Читать далее

 
29 апреля 2019

ММК: 30 апреля компания представит финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2019 г.Читать далее

 
02 ноября 2018

ММК: Компания представила сильную финансовую отчетность по МСФО за III квартал 2018 г.Читать далее

 
31 октября 2018

ММК: 2 ноября компания представит финансовую отчетность по МСФО за III квартал 2018 г.Читать далее

 
02 августа 2018

ММК: компания представила хорошую отчетность по МСФО за II квартал 2018 г.Читать далее

 

Аналитические обзоры

Дата  Заголовок  Подробности Скачать
28.03.2019 ММК: Возобновление покрытия
ММК является крупнейшим в России производителем стали.
14.09.2017 Потенциал роста не исчерпан
Несмотря на существенный рост котировок в последние месяцы, расписки ММК остаются недооцененными по отношению к конкурентам. GDR компании продолжают торговаться с дисконтом по мультипликаторам к Северстали и НЛМК. По нашему мнению, снижению дисконта ММК в ближайшее время будут способствовать несколько позитивных факторов: рост цен на металлы, возможное включение в MSCI Russia и минимальные пошлины на экспорт в Европу. Мы пересмотрели фундаментальные показатели компании, принимая во внимание результаты 2К 2017 г. и позитивную конъюнктуру цен на металлы. Теперь мы более оптимистично смотрим на выручку компании: по нашим прогнозам, продажи превысят 7 млрд долл. (+27% г/г), EBITDA вырастет на 14% г/г и составит 1,7 млрд руб. (+14% к предыдущему прогнозу). Прогноз по чистой прибыли также пересмотрен в позитивную сторону: по нашим оценкам компания заработает более 1,3 млрд долл. по итогам 2017 г. (+19% г/г). Увеличение free-float позволяет рассчитывать на включение бумаг компании в индекс MSCI Russia: 5 сентября компания объявила о продаже 3% акций мажоритарным акционером ММК – Mintha Holding. В результате данной сделки доля владения структуры Виктора Рашникова снизилась до 84,3%. Free-float в 15,7% позволяет рассчитывать на приток инвестиций в бумаги компании после включения расписок в расчет индекса MSCI Russia. Европейские импортные пошлины будут минимальными для российских металлургических компаний. По данным Eurofer пошлины на импорт горячекатаного проката из России, Украины, Ирана и Бразилии будут незначительными. ММК станет главным бенефициаром данного решения среди российских металлургов, так как в случае введения пошлин ММК платил бы больше конкурентов, что предоставило бы ценовое преимущество на европейском рынке конкурентам компании. Цены на железную руду выросли на 7% в августе, а цены на ГКП и ХКП увеличились на 13% и 8% соответственно. Растущие котировки металлов также будут фактором роста бумаг ММК в ближайшее время.
16.06.2017 Самая прибыльная компания среди российских металлургов
ММК обеспечивает акционерам одну из самых высоких ROE в секторе (по итогам 2016 г. рентабельность собственного капитала достигла 27,7%). При этом существенный денежный поток позволяет компании сохранять долговую нагрузку на очень низком уровне (ниже 0,1х ЧД/EBITDA по итогам 1К 2017 г.). Акционеры компании также могут рассчитывать на привлекательную дивидендную доходность бумаг компании в 2017 г. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ GDR ММК с целевой ценой 8,0 долл. и потенциалом роста в 24% к текущим котировкам. В 1К 2017 г.  ММК снизил производство стали на 2,9% к/к из-за проведения планового ремонта оборудования компании. Доля поставок продукции на российский рынок снизилась до 71% (-4 пп к/к) из-за сезонно слабого спроса. Позитивным фактом стал прирост доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах ММК до 39% (+3 пп к/к). В 2016 г. компания заработала 1,1 млрд долл. чистой прибыли (2,6х г/г). EBITDA маржа стала рекордной в секторе и достигла 35%. За прошлый год уровень долговой нагрузки снизился с 0,7х до 0,1х ЧД/EBITDA. Денежный поток для акционеров (FCFE) был отрицательным из-за погашения долга. Позитивные финансовые результаты компании были обеспечены существенным ростом цен на сталь на протяжении 2016 г. Следует отметить, что финансовый результат компании в 2016 г. был поддержан разовой прибылью от продажи пакета Fortescue в 315 млн долл. (ММК продала 5,37% акций Fortescue в 3К 2016 г.).
16.02.2016 ММК: Все внимание на FCF
С учетом внесенных корректировок в нашу финансовую модель, мы изменили фундаментальную стоимость акций с 0,5 долл. до 0,3 долл. за акцию и снизили рекомендацию до «ДЕРЖАТЬ». 
25.01.2016 ММК. Операционные результаты – хуже нашего прогноза
ММК опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2015 г. и за весь 2015 г. Согласно результатам, выпуск стали в 4 кв. 2015 г. упал на 7,8% по сравнению с 3 кв. 2015 г. и на 6,1% по сравнению с 2014 г. Среди сортамента готовой продукции наибольший спад в 4 кв. 2015 г. наблюдался в толстом листе (Стан 5000), который используется для производства трубной продукции, что ,по сообщению компании , связано с неравномерным графиком поставок труб большого диаметра для строительства крупных проектов ОАО «Газпром».
25.11.2015 ММК - Возобновление покрытия - 25 Ноября 2015 г.
Оценка акций.
14.10.2014 Черная металлургия: ожидание роста прибылей
Черные металлурги отметили существенное улучшение конъюнктуры на рынке стали весной и летом.
10.06.2014 Черная металлургия: влияние украинского кризиса
Политическая нестабильность на Украине дает шанс российским металлургам несколько улучшить свою положение.
12.02.2014 ММК: прозводственные результаты за 4К13
Мы обновили оценку акций ММК с использованием метода дисконтированных денежных потоков (DCF) и понизили целевую цену акций компании с 0,5 долл.
19.07.2013 ММК: возобновления покрытия
Мы провели оценку стоимости акций ММК с помощью метода дисконтированных денежных потоков (DCF).
28.06.2013 Переоценка перспектив черной металлургии
Мы связываем спад в черной металлургии со снижением спроса на стальную продукцию и трудностями с сокращением избыточных
15.03.2013 Промежуточные результаты отрасли вызывают опасения
 Мы полагаем, что финансовые операционные результаты сталелитейных компаний России за 1К13 будут хуже результатов 4К12.
 
 

Адрес: 123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (800) 500-23-33

© 2019 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»