НОВАТЭК

Справедливая цена за акцию: 1545,00 руб.

Текущие рекомендации:
Покупать

Финансовые показатели и коэффициенты (IFRS)

2018 2019(П)
Выручка млн руб. 831 758 949 361
EBITDA млн руб. 259 370 286 869
Чистая прибыль млн руб. 163 742 350 889
Рентабельность по EBITDA, % 31,00 30,00
Рентабельность по чистой прибыли, % 20,00 37,00
EV/S 4,64 4,07
EV/EBITDA 14,88 13,46
P/E 23,18 10,82
ROIC, % 15,00 28,00
ROE, % 18,00 31,00

Компания является крупнейшим российским независимым производителем природного газа и вторым по объемам добычи природного газа в России.

Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких. На долю компании приходится около 8% общероссийской добычи природного газа и более 15% общероссийских поставок газа, транспортируемого через Единую Систему Газоснабжения. Компания быстро наращивает добычу, при этом за последние три года средний коэффициент возмещения запасов составил 551%, исходя из оценки доказанных запасов в соответствии со стандартами SEC. Компания реализует весь наш природный газ как конечным потребителям в Российской Федерации, преимущественно предприятиям электроэнергетики, крупным промышленным потребителям, региональным газовым компаниям, так и трейдерам. Являясь независимым производителем газа, НОВАТЭК не является объектом государственного регулирования цен на природный газ. Крупнейшие перспективные проекты компании – Ямал СПГ и Арктик СПГ 2. 

Основной вопрос для инвесторов – сумеет ли компания поддерживать высокие темпы роста производства СПГ, которые оправдывают высокий уровень оценочных мультипликаторов.

 

Новости компании

24 июля 2019

Новатэк: Компания представила нейтральную отчетность по МСФО за II квартал 2019 г.Читать далее

 
23 июля 2019

Новатэк: 24 июля компания представит финансовую отчетность по МСФО за II квартал 2019 г.Читать далее

 
07 июня 2019

Новатэк: Пересмотр целевой цены Читать далее

 
25 апреля 2019

Новатэк: компания представила нейтральную отчетность по МСФО за I квартал 2019 г.Читать далее

 
23 апреля 2019

Новатэк: 25 апреля компания представит финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2019 г.Читать далее

 

Аналитические обзоры

Дата  Заголовок  Подробности Скачать
31.08.2018 Нефтегазовый сектор: есть еще куда расти
2018 г.
25.07.2018 Нефтегазовый сектор: пересмотр рекомендаций по акциям российских компаний
Мы обновили прогноз финансовых показателей компаний российского нефтегазового сектора, повысив прогноз цен на нефть и скорректировав параметры финансовых моделей с учетом последних корпоративных новостей и данных финансовых отчетностей.
24.05.2018 Новатэк: Возобновление покрытия
Последние несколько лет Новатэк являлся самой быстрорастущей компанией в российском нефтегазовом секторе с точки зрения добычи, и, по нашему мнению, грандиозные планы развития СПГ направления позволят ему сохранить этот статус как минимум в ближайшие     10 лет.
24.05.2016 НОВАТЭК: Драйверы роста временно исчерпаны
                Вопрос финансирования Ямал СПГ фактически закрыт.  Вновь Ямал СПГ может стать драйвером для котировок акций компании лишь с пуском проекта в промышленную эксплуатацию (намечен на 2017 г.).                  Увеличение операционных показателей в годовом сопоставлении (ожидаем роста производства ЖУВ на 40%) обеспечит в течение года высокие темпы роста финансовых показателей компании, но рост производства также в значительной степени уже учтен рынком.                   По итогам года мы ожидаем роста чистой прибыли в долларовом выражении на 172% до 3,32 млрд долл. (с учетом прибыли от продажи доли в Ямал СПГ). Выручка вырастет на 6% до 8,24 млрд долл., EBITDA – на 6,5% до 2,8 млрд долл.                 Снижение капзатрат с одновременным пиком инвестиций в Ямал СПГ не позволяют пока надеяться на существенный рост дивидендных выплат. Дивиденды за 2016 г. могут составить порядка 16,5 руб. на акцию, доходность к текущим котировкам – 2,5%.                 Срок действия программы выкупа акций и GDR продлен до 7 июня 2017 г., что окажет лишь умеренную поддержку котировкам.                 Приятные неожиданности возможны со стороны новостей относительно привлечения инвесторов в проект Арктик СПГ.                 Справедливая цена НОВАТЭКа на конец 2016 г. – 9,83 долл. за акцию, потенциал роста к текущим котировкам составляет 2%, рекомендация – «ДЕРЖАТЬ».
04.03.2016 НОВАТЭК: Все идет по плану
                Справедливая цена НОВАТЭКа на конец 2016 г. – 9,83 долл. за акцию, потенциал роста к текущим котировкам составляет 13,6%, рекомендация «ДЕРЖАТЬ».
30.10.2015 НОВАТЭК. Весь позитив уже в цене
Чистый убыток НОВАТЭКа по итогам 3 кв. 2015 г., составивший 13,4 млрд руб., несколько превысил ожидания рынка (консенсус прогноз предполагал убыток в размере 10,13 млрд руб.). В то же время EBITDA компании в 3 кв. выросла на 8,7% до 37,115 млрд руб., несколько превысив ожидания в 36,93 млрд руб. Мы оцениваем финансовые результаты за 3 кв. как нейтральные. Негативный результат по чистой прибыли связан с валютной переоценкой, значительный вклад внесла переоценка валютного долга совместных предприятий, в первую очередь проекта Ямал СПГ, для которого она не является существенным фактором в связи с его полной ориентацией на экспорт. Негативное влияние на финансовые результаты компании оказало также падение стоимости нефти и лаг экспортных пошлин. В то же время негативная конъюнктура рынка отчасти компенсировалась ростом добычи: добыча газа выросла в 3 кв. на 12,2% по отношению к аналогичному периоду прошлого года, добыча жидких углеводородов – на 53%.
05.05.2015 НОВАТЭК. Не газом единым
  Учитывая финансовые итоги 1 кв. 2015 г.,  мы сохраняем  справедливую цену НОВАТЭКа на конец 2015 г. на уровне 11,23 долл. за обыкновенную акцию. Потенциал роста к текущим котировкам оценивается в 17,2% и подразумевает рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
23.03.2015 НОВАТЭК. Курсом на Ямал-СПГ
 Приняв во внимание финансовые результаты за 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую модель и пересмотрели оценку справедливой стоимости НОВАТЭКа. Основываясь на оценке по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы установили справедливую цену НОВАТЭКа на конец 2015 г. на уровне 11,23 долл. за обыкновенную акцию (наша предыдущая оценка на конец 2014 г. составляла 13,55 долл.). Потенциал роста к текущим котировкам оценивается в 47,9% и подразумевает рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
31.10.2014 НОВАТЭК. Результаты 3 кв. 2014 г.
  Приняв во внимание финансовые результаты за 3 кв. 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую модель НОВАТЭКа и пересмотрели оценку справедливой стоимости компании. Основываясь на оценке компании по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы установили справедливую цену НОВАТЭКа на конец 2014 г. на уровне 13,55 долл. за обыкновенную акцию (предыдущая оценка – 13,65 долл.). Снижение оценки связано в первую очередь с ухудшением конъюнктуры рынка. Потенциал роста к текущим котировкам составляет 62,8% и подразумевает рекомендацию – «ПОКУПАТЬ».
28.10.2014 НОВАТЭК. Прогноз финансовых результатов за 3 кв. 2014 г.
  29 октября НОВАТЭК опубликует финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2014 г. Мы ожидаем роста выручки на 11,9% по сравнению со 2 кв. 2014 г. до 98,85 млрд руб. EBITDA сократится на 12,4% до 33,87 млрд руб. Чистая прибыль за квартал сведется почти к нулю – мы ожидаем снижения по сравнению со 2 кв. 2014 г. на 94% – до 1,86 млрд руб. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка вырастет на 30,7%, EBITDA – на 5,2%, а чистая прибыль сократится на 92,1%.
16.10.2014 НОВАТЭК. На низком старте
  Котировки НОВАТЭКа вплотную подошли к уровню долгосрочного сопротивления в районе 420 руб. за акцию. По нашему мнению закрепление бумаги выше этого уровня откроет дорогу к существенному росту котировок. НОВАТЭК последние четыре года торгуется в широком диапазоне 280-420 руб. за акцию. Хотя за это время уровень сопротивления тестировался неоднократно, только к текущему моменту сложились условия для выхода из диапазона. Мы полагаем, что в случае пробоя уровня сопротивления ближайшей целью роста станет уровень в 490-500 руб. за акцию. По нашему мнению, сигналом для покупки будет служить закрытие торгов выше уровня в 420 руб. в течение 1-2 дней.
06.08.2014 Исключение из индексов. «Радиация убивает только тех, кто ее боится» – Гомер Симпсон
    На фоне санкций в отношении России, наложенных США и Евросоюзом, провайдеры наиболее влиятельных фондовых индексов заявили о возможности исключения российских бумаг из расчетов своих индексов. Агентство S&P Dow Jones Indices уже начало проводить консультации с клиентами по вопросу о целесообразности дальнейшего нахождения ценных бумаг российских компаний в семействе своих индексов.
01.08.2014 НОВАТЭК. Фазовый переход
  Приняв во внимание финансовые результаты за 1П 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую модель НОВАТЭКа и пересмотрели оценку справедливой стоимости компании. Основываясь на оценке компании по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы установили справедливую цену НОВАТЭКа на конец 2014 г. на уровне 13,65 долл. за обыкновенную акцию (предыдущая оценка – 12,43 долл.). Потенциал роста к текущим котировкам составляет 33,5% и подразумевает рекомендацию – «ПОКУПАТЬ».
17.07.2014 Роснефть и НОВАТЭК. Безвредные санкции
  Компании не смогут привлекать финансирование в форме банковских кредитов и облигационных займов у американских банков и инвесторов. Ограничение на совершение сделок  с акциями, введенное в отношении ВЭБа и Газпромбанка, не распространяется на НОВАТЭК и Роснефть – американские инвесторы смогут торговать акциями Роснефти и НОВАТЭКа. Американским банкам также запрещено участвовать в размещениях облигаций компаний, попавших под санкции.   Роснефть не раскрывает список заимодателей, тем не менее, исходя из структуры долгосрочного долга, можно сделать вывод о том, что среди кредиторов Роснефти роль американских финансовых организаций крайне невелика. На их долю может приходиться лишь часть долларовых облигационных займов компании, на которые в общей сумме долга компании приходится менее 12%. А учитывая суммы, которые компания получит в качестве предоплаты от Китая, спрос со стороны Роснефти на западные кредиты  в ближайшие годы будет крайне ограниченным.   В структуре долга НОВАТЭКа на долю долларовых кредитов приходится почти 32%. Состав держателей долга не раскрывается, тем не менее, среди фигурирующих в отчетности компании банков лишь европейские BNP PARIBAS, UniCredit Bank, Credit Agricole.   Запрет на участие американских финансовых компаний в размещении облигаций Роснефти и НОВАТЭКа также не представляет серьезной угрозы. Компании проводили размещения облигаций ранее отнюдь не только через американские инвестбанки. Так, Роснефть, помимо американского Ситибанка, пользовалась услугами швейцарских Credit Swiss и UBS, английского Barclays и других европейских банков. НОВАТЭК, в свою очередь, проводил размещения через BNP PARIBAS, Royal Bank of Scotland.  По нашему мнению, санкции не несут реальной угрозы Роснефти и НОВАТЭКу. Существует риск куда более разрушительных аналогичных европейских санкций. Тем не менее, взаимозависимость европейской и российской экономики и риск ответных действий со стороны России (например, запрет на взаимодействие госкомпаний с европейскими банками, в том числе запрет на выплаты по долгам) делает принятие аналогичных мер со стороны европейцев маловероятным. Падение котировок акций Роснефти более чем на 4,5% и НОВАТЭКа более чем на 7,7% в ответ на новость о санкциях предоставляет привлекательную возможность для покупки, с учетом наших фундаментальных оценок – наша цель по Роснефти 10,4 долл., по НОВАТЭКу – 12,43 долл. за акцию.
27.02.2014 НОВАТЭК. Новый источник роста
  Приняв во внимание финансовые результаты за 2013 г., прогнозы руководства на 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую модель НОВАТЭКа и пересмотрели оценку справедливой стоимости компании. Основываясь на оценке компании по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы установили справедливую цену НОВАТЭКа на конец 2014 г. на уровне 12,43 долл. за обыкновенную акцию (предыдущая оценка – 13,88 долл.). Снижение оценки справедливой стоимости связано, в первую очередь, с ослаблением курса рубля – поскольку основная доля продаж компании приходится на внутренний рынок, ослабление рубля оказывает серьезное негативное воздействие на финансовые показатели в долларовом выражении. В соответствии с полученной оценкой, потенциал роста к текущим котировкам составляет 5,2% и подразумевает рекомендацию – «ДЕРЖАТЬ».
03.12.2013 НОВАТЭК. «Carthaginem esse delendam». 2 декабря В. Путин подписал закон о либерализации экспорта СПГ. От 3 декабря 2013 г.
  Мы обновили оценку обыкновенных акций НОВАТЭКа с учетом изменений конъюнктуры рынка и тарифного регулирования рынка газа в России. Справедливая цена НОВАТЭКа, установленная нами на основе метода дисконтированных денежных потоков (DCF), по состоянию на конец 2014 г., составляет 13,88 долл. за обыкновенную акцию, что несколько выше нашей предыдущей оценки на конец 2013 г., составлявшей 13,43 долл. Оценка предполагает потенциал роста к текущим котировкам в 14,4% и рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
15.03.2013 НОВАТЭК. Газовый «Давид».
  Мы провели оценку обыкновенных акций второго по объемам добычи производителя газа в России – ОАО «НОВАТЭК» (далее НОВАТЭК). Справедливая цена НОВАТЭКа, установленная нами на основе метода дисконтированных денежных потоков (DCF), по состоянию на конец 2013 г., составляет 13,43 долл. за обыкновенную акцию. Оценка предполагает потенциал роста к текущим котировкам в 34,6% и рекомендацию «ПОКУПАТЬ».
 
 

Адрес: 123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (800) 500-23-33

© 2019 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»