Русгидро: Превью МСФО результатов

Русгидро: Превью МСФО результатов

РусГидро представит МСФО отчетность 12 декабря. Умеренно негативно.

 

Отчетность будет опубликована после МСК 14:00; конференц-звонок назначен на 16:00.  

3к19 ознаменовался рекордной водностью рек. Выработка в третьем квартале РусГидро показала многолетний максимум, что выразилось в значительном падении цен на электроэнергию, поскольку дешевая выработка ГЭС неизбежно приводит к падению оптовых цен на электроэнергию. Оптовые цены РСВ снизились в годовом выражении почти на треть. Среди других негативных факторов – рост цен на уголь и негативная переоценка форвардного контракта из-за снижения капитализации за отчетный период. Эти факторы, по нашим оценкам, привели к снижению EBITDA на 20%, а чистой прибыли – на 25%.

 

На конференц-звонке наше внимание будет приковано к тому, сколько объектов компания успеет ввести к концу года – от этого будет зависеть как объем оставшейся инвестпрограммы, так и объем обесценения основных средств, который будет показан по итогам 2019 г. Как сообщала компания в последней презентации, до конца 2019 года она планирует пуск генобъектов с совокупной мощностью 472 МВт. Менеджмент планировал успеть ввести Зарамагской ГЭС-1 на 346 МВт, а также Сахалинской ГРЭС-2 мощностью 120 МВт, Совгаванская ТЭЦ перенесена на 2020 г.

 

Мы ожидаем, что умеренно негативной реакции на публикацию отчетности. Компания проходит пик инвестиционного цикла и пока краткосрочных триггеров роста не видно.

 

                             РусГидро: превью МСФО 3К19

 

 

Комментарий: Алексей Адонин

 
 

Адрес: 123610, Россия, Москва
Краснопресненская набережная, д.12, под.7, эт.18
Центр Международной Торговли-II

 

+7 (495) 258-19-88
+7 (800) 500-23-33

© 2020 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»