Аналитики ИК «ВЕЛЕС Капитал» инициируют покрытие ПАО «Группа Позитив»

Аналитический департамент инвестиционной компании «ВЕЛЕС Капитал» инициирует покрытие эмитента ПАО «Группа Позитив». Согласно расчетам аналитиков ИК «ВЕЛЕС Капитал» справедливая рыночная стоимость компании составляет 1 млрд долларов США, что эквивалентно 1 100 руб. за обыкновенную акцию.

ПАО «Группа Позитив» является высокорентабельной и быстрорастущей российской компанией кибербезопасности с широкими возможностями для развития. В 2025 г. компания рассчитывает нарастить выручку в 5 раз и EBITDA в 8 раз относительно 2020 г., попутно выплачивая дивиденды и осуществляя байбэк.

В структуре выручки компании доминирует доход от лицензий на ПО (78% в 2020 г.), подпадающий с 2021 г. под льготный налоговый режим. Основными продуктами выступают MaxPatrol SIEM и MaxPatrol 8. Доля компании в отдельных рыночных нишах достигает 60-70%. Ключевыми акционерами являются Юрий (47,1%) и Дмитрий (8,8%) Максимовы, Евгений Киреев (8,8%) и Борис Симис (5,5%). Уставный капитал состоит из 60 млн обыкновенных и 6 млн привилегированных акций.

В отличие от подавляющего большинства эмитентов, «Позитив» решил отказаться от классического механизма IPO, когда инвесторам предлагается купить новые акции или часть пакета мажоритарных акционеров-основателей. Вместо этого компания осуществит листинг обыкновенных акций на российской бирже, а первыми продавцами выступят сотрудники (более 1 400 чел.), получившие бумаги в рамках программы мотивации (около 10% уставного капитала). Также 1-2% уставного капитала может продать топ-менеджмент. Начало торгов предварительно ожидается во 2-й декаде декабря.

«ВЕЛЕС Капитал» – одна из старейших инвестиционных компаний России, которая с 1995 года оказывает услуги состоятельным частным и корпоративным клиентам на рынке ценных бумаг, в области прямых инвестиций и инвестиций в недвижимость. По итогам 2020 года компания входит в десятку ведущих брокеров Московской биржи по объему клиентских операций, лидирует по объему операций с корпоративными облигациями, входит в топ-3 компаний объему операций с ОФЗ. Компании присвоен самый высокий международный кредитный рейтинг среди независимых российских инвестиционных компаний – S&P на уровне BB-/B, а также рейтинг кредитоспособности российского агентства «Эксперт РА» на уровне RuA+.

_______________________

Адрес страницы в сети Интернет для раскрытия информации эмитента -   https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38538&attempt=1».

Настоящий материал подготовлен аналитиками ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал», приведенные в нем оценки отражают их личное мнение, при этом вознаграждение сотрудников аналитического управления компании (1) не зависит, никогда не зависело и не будет зависеть от конкретных рекомендаций или оценок, представленных в их обзорах, отчетах, иных материалах; (2) зависит от общей эффективности бизнеса ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Представленный материал основан на общедоступной информации независимо от других подразделений компании, и любые рекомендации и суждения, представленные в нем, отражают исключительно точку зрения аналитиков, участвовавших в его написании. В связи с этим, ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»» считает необходимым заявить, что аналитики и компания не несут ответственности за содержание представленного материала; аналитики ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не берут на себя ответственность регулярно обновлять данные, содержащиеся в аналитических материалах, а также сообщать об изменениях, вносимых в подготовленные материалы.

• 16 декабря 2021
  Акции на подъеме

  Акции на подъеме. Самые выгодные инвестиции 2021 года. Источник: КоммерсантЪ

• 13 декабря 2021
  Инвестиции на рубеже 2021-2022 – тема онлайн-встречи с экспертами «ВЕЛЕС Капитала» 17 декабря

  «ВЕЛЕС Капитал» приглашает на онлайн-встречу с экспертами «На рубеже 2021-2022: инвестиции в условиях неопределенности» 17 декабря в 17:00