Бенефициары снижения ставки, перспективы ОФЗ и будущее серебра
Комментарии экспертов ИК «ВЕЛЕС Капитал» в прессе (21-27 июля)
Валентина Савенкова, директор департамента образовательных программ ИК «ВЕЛЕС Капитал», в интервью Finam.ru поделилась мнением о перспективах акций девелоперов на фоне возможного смягчения денежно-кредитной политики. По ее словам, строительные компании могут оказаться в числе главных бенефициаров в случае снижения ключевой ставки. Это обусловлено рядом факторов: от уменьшения долговой нагрузки и процентных платежей до роста спроса на жилье и выручки благодаря улучшению условий ипотечного кредитования. Тем не менее говорить о полном преодолении негативного эффекта от жесткой ДКП Центробанка пока рано. Прежде всего, стоит дождаться публикации результатов за первое полугодие 2025 года, чтобы понять, появились ли признаки улучшения в выручке, продажах или снижении процентных затрат. В 2024 году, по ее словам, динамика ожидаемо была отрицательной. Кроме того, реальную картину можно будет оценить спустя 3-6 месяцев после того, как ключевая ставка опустится хотя бы до 12%. В то же время факт, что все крупные застройщики продолжают вести деятельность, выполняют обязательства и остаются прибыльными, внушает осторожный оптимизм.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал», в беседе с РБК указал, что потенциал к снижению доходностей по ОФЗ все еще присутствует. По его словам, в сегменте бумаг со сроком до трех лет доходности уже опустились ниже 14% годовых, на средне- и долгосрочных участках находятся вблизи этой отметки. Последний раз такие уровни наблюдались весной 2024 года при ключевой ставке в 16%. Сейчас, по мнению аналитика, рынок уже закладывает аналогичное значение ставки к концу текущего года. Однако важнее следить за уровнем реальных процентных ставок, который и определяет привлекательность ОФЗ. Разрыв между ключевой ставкой и сезонно-сглаженной инфляцией, рассчитываемой ЦБ, сейчас более чем в два раза превышает аналогичный показатель мая 2024 года. Даже если бы ставка уже опустилась до 16%, реальная ставка все равно была бы выше средних значений весны прошлого года. Эксперт ожидает, что к концу 2025 года ключевая ставка будет в диапазоне 15–16%, но при успешном продолжении смягчения ДКП, участники рынка могут начать закладывать в котировки снижение ставки до 12% и ниже. Это может привести к дальнейшему падению доходностей ОФЗ, а в первой половине 2026 года доходности коротких выпусков, по его оценке, могут опуститься до однозначных значений.
Ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов в комментарии для «Ведомостей» проанализировал текущую ценовую динамику на серебро. Он отметил, что на стоимость металла влияет два ключевых блока факторов. Первая группа — инвестиционная, связанная с позицией серебра как защитного актива, который следует за золотом. Однако, по словам эксперта, вызывает настороженность слабость золота, которое в последнее время стабилизировалось в диапазоне 3 300–3 400 долларов за унцию, а внимание инвесторов сместилось в сторону металлов платиновой группы — палладия и платины, которые ранее демонстрировали отстающую динамику. Вторая группа факторов — фундаментальная, связанная с промышленным спросом. Поскольку серебро в большей степени используется в промышленности, его цена напрямую зависит от баланса спроса и предложения. В 2025 году, согласно прогнозу World Silver Institute, ожидается выпуск серебра в объеме 1 031 млн унций при общем спросе на уровне 1 218 млн унций. Таким образом, мировой рынок окажется в дефиците на 187 млн унций, что станет мощным стимулом для роста цен. Аналитик добавил, что объемы добычи серебра остаются на прежнем уровне с 2010 года, то есть уже более полутора десятков лет.
Информация, представленная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.
