Биржа Гонконга запустила торги бумагами в гонконгских долларах и юанях

Это может оживить китайский фондовый рынок в долгосрочной перспективе

На бирже Гонконга (HKEX) появилась возможность торговать ценными бумагами в гонконгских долларах и юанях вне зависимости от валюты выпуска. Так называемая модель двойного счетчика HKD-RMB (гонконгский доллар/юань) работает сейчас для 24 компаний, большинство из которых доступно российским инвесторам на "СПБ бирже".

В первый день торгов, 19 июня, активнее остальных в юанях торговались бумаги China Mobile, BOC Hong Kong Holdings и Tencent, свидетельствуют данные Bloomberg. Объемы торгов China Mobile в юанях составили 13% от общего объема акций. По данным Bloomberg, совокупная рыночная стоимость 24 "ценных бумаг с двойным счетчиком" равна $1,9 трлн - это более трети всей стоимости рынка Гонконга.

На начальном этапе новая модель доступна только для офшорных фондов, но позднее власти планируют распространить ее на инвесторов с материкового Китая.

Гонконг пытается оживить свой рынок, увеличив оборот, который достиг четырехлетнего минимума в 116 млрд гонконгских долларов (HKD), пишет Bloomberg. Агентство считает инициативу HKEX многообещающей: она может привлечь больше покупателей за счет минимизации валютного риска и укрепить растущий статус юаня как международной валюты. Приток капитала может стать катализатором для гонконгских акций и продлить их июньское ралли, которое стимулировали надежды на меры поддержки экономики властями КНР. Пока Hang Seng отстает от большинства мировых фондовых бенчмарков: с начала года он снизился на 0,9%, тогда как S&P 500 вырос на 14,9%, немецкий DAX - на 15,8%, европейский STOXX Europe 600 - на 8,4%, британский FTSE 100 - на 1,8%, а японский Nikkei 225 - на 28%.

Торги в юанях позволят снизить валютный риск для инвесторов с внутреннего рынка Китая, считает аналитик "БКС мир инвестиций" Игорь Герасимов. Рынки акций Гонконга и континентального Китая (Шанхай - Шэньчжэнь) разделены: акции таких компаний, как Tencent, Alibaba, Xiaomi, Lenovo, размещены в Гонконге, но их нет на внутреннем рынке Китая. Китайский фонд, который хочет инвестировать в эти компании в Гонконге, несет дополнительный риск изменения курса HKD к юаню. Покупка же акций в юанях облегчит работу фондам с внутреннего рынка, что может привлечь новую ликвидность на рынок, считает эксперт.

Новый механизм упростит покупку гонконгских акций и огромному числу частных инвесторов с материкового Китая, которые ранее ограничивали позиции, номинированные не в юанях, из-за валютных рисков и высокой стоимости их хеджирования, отмечает аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков. Торговля в юанях позволит привлечь деньги частных инвесторов из Гонконга, у которых сейчас на счетах порядка 833 млрд юаней ($117 млрд), добавляет аналитик Freedom Finance Global Eлена Беляева: деньги лежат под минимальный процент, а вложение в акции позволит увеличить доходность инвестиций.

С расширением программы вероятно, что к таким торгам допустят инвесторов из других стран - торговых партнеров КНР, которые держат большие суммы в офшорном юане, в первую очередь Россия и страны Ближнего Востока, считает Лукьянчиков. Усилить привлекательность инвестирования в юаневые инструменты для иностранных инвесторов может желание найти альтернативу доллару США (HKD жестко привязан к нему) в условиях политической нестабильности и постепенного ослабления позиций американской валюты, добавляет Беляева. Но это в перспективе, а в моменте юань находится на минимальных с начала года отметках по отношению к доллару, говорит эксперт: учитывая недостаточно быстрые темпы восстановления экономики КНР и напряженность в отношениях с США, ослабление юаня к доллару продолжится. В краткосрочной перспективе лучше покупать китайские акции за HKD, советует она.

Руководитель направления анализа акций иностранных эмитентов инвестбанка "Синара" Сергей Вахрамеев не считает инициативу катализатором роста гонконгских акций, поскольку спред между ценой в Нью-Йорке/Гонконге или Шанхае/Гонконге по большинству бумаг уже практически нулевой. По мере расширения числа акций в программе возможно уменьшение премии рынка материкового Китая над гонконгским, что приведет к снижению стоимости материковых акций и увеличению стоимости акций в Гонконге, отмечает Лукьянчиков. Он ждет положительного долгосрочного эффекта от программы HKD-RMB.

Пока новация не приведет к пересмотру цен вверх на гонконгские акции, считает Лукьянчиков: еще не все потенциальные покупатели получили доступ к новому механизму, а в центре внимания остаются макроэкономические и политические перспективы Китая. Поэтому стратегия Freedom остается прежней: наиболее выгодными выглядят инвестиции в крупные инновационные компании, желательно с господдержкой, отмечает эксперт и выделяет Baidu (рекомендация "покупать" с целевой ценой HKD 176, +23%) и Meituan ("покупать", HKD 190, +43,6%).

Герасимов советует присмотреться к производителю самого популярного в Китае пива China Resources Beer. Он ожидает двузначного роста выручки компании в 2023 и 2024 гг. Целевая цена по акциям в БКС установлена на отметке HKD 73,5 (+39%). Интересен и локальный лидер на рынке спортивной одежды Китая Anta Sports, говорит эксперт, его выручка за последние пять лет (CAGR) росла на 30% в год против роста рынка на 15%, что указывает на наличие преимуществ относительно конкурентов, включая зарубежные бренды. Целевая цена у БКС по бумагам равна HKD 115 (+33,5%). В "Финаме" таргет почти такой же - HKD 114,98.

Главный бенчмарк российского фондового рынка во вторник, 20 июня, по итогам основной сессии потерял 0,4% до 2803,69 пункта. Eго долларовый аналог индекс РТС снизился на 1,08% до 1042,91 пункта. Доллар прибавил 64 коп. до 84,78 руб., а евро - 51 коп. до 92,31 руб. Юань подорожал на 4 коп. до 11,77 руб.

Среди лидеров роста во вторник оказались бумаги "Полюса" (+2,98%), ПИК (+2,5%), Московского кредитного банка (+1,95%), "префы" "Сургутнефтегаза" (+1,78%) и расписки "Русагро" (+1,67%).

Аутсайдерами 20 июня стали бумаги TCS Group (-2,05%), ММК (-1,83%), "Северстали" (-1,82%), X5 Group (-1,75%) и "Ростелекома" (-1,44%).

К вечеру вторника стоимость августовских фьючерсов на нефть марки Brent снизилась на 1,38% до $75,04/барр., а на нефть марки WTI - на 2,21% до $70,34/барр.

В среду большое влияние на рынок будут иметь выступления главы ФРС Джерома Пауэлла и других представителей ФРС и EЦБ, отмечает аналитик ИК "Велес капитал" Eлена Кожухова. Среди важной статистики среды она выделяет индекс цен производителей России в мае. Также 21 июня пройдут годовые собрания акционеров МТС и "Башнефти" по дивидендам за 2022 г.

Базовой причиной слабости рубля остается дисбаланс между притоком валютной выручки в страну и спросом на нее со стороны импортеров, говорит инвестиционный стратег "БКС мир инвестиций" Александр Бахтин. При этом, по данным Минфина, скидка на нефть Urals к Brent с 15 мая по 14 июня снизилась до $20,9/барр. за предыдущий период, что позитивно для нацвалюты, отмечает он.

По оценкам БКС, 21 июня индекс Мосбиржи будет формироваться в районе 2720-2820 пунктов. По прогнозам аналитиков, в среду пара доллар/рубль может двигаться в пределах 82-85.

• 22 июня 2023
  Настрой на рост

  Потенциал акций российских банков не исчерпан. Источник: Коммерсантъ

• 20 июня 2023
  Обороты на рынке фьючерсов и опционов не восстановились к докризисным уровням

  Ситуация не изменится, пока на рынок не придут институциональные инвесторы, считают эксперты. Источник: Ведомости