Что изменится на рынке алмазов после запрета импорта странами G7

Мировой рынок алмазов после прохождения пика в 2021-2022 г. вошел в острую фазу циклического спада на фоне резкого падения спроса на алмазы и бриллианты. До конца 2023 г. мы ожидаем дальнейшее ухудшение условий международной торговли алмазами, однако на долгосрочном горизонте позитивно оцениваем перспективы алмазного рынка, что обусловлено структурным дефицитом мирового предложения камней. Также в результате ограничительной политики недружественных стран в отношении российской экономики и добровольной переориентации отечественных алмазодобывающих компаний на дружественные юрисдикции Бельгия потеряла позиции крупнейшего посредника в торговле алмазами, а пальму первенства перехватили ОАЭ. Также хочется отметить, что в истории с искусственными алмазами, наделавшими много шума в 2015-2016 гг., можно поставить точку: LGD заняли прочную, но скромную долю на мировом алмазном рынке, а благодаря усилиям De Beers украшения с искусственными бриллиантами в глазах потребителей теперь прочно ассоциируются с бижутерией, неспособной на равных конкурировать с ювелирными изделиями, инкрустированными природными камнями.

Циклический спад

Как и любой товарный рынок, мировая торговля алмазами подвержена долгосрочной цикличности. В августе 2021 г. чистый импорт алмазов в Индию в годовом выражении достиг одного из своих максимальных значений – 153,4 млн карат. Для сравнения накануне пандемии COVID-19 импорт составлял 137,4 млн карат, а в самой нижней точке ковидного кризиса – 83,5 млн карат. Однако еще больший рост продемонстрировали цены на алмазы, достигшие абсолютного исторического максимума. Так, в мае 2022 г. средняя стоимость импортированного в Индию камня составила рекордные 165,9 долл. за карат при том, что в начале 2020 г. цена равнялась лишь 98,3 долл. за карат. Резкое оживление мировой торговли алмазами, имевшее место в 2021 г., обусловлено быстрым восстановлением ведущих экономик после пандемии в результате масштабных мер поддержки населения, истощением запасов алмазного сырья индийских огранщиков и изменениями в поведении потребителей, когда вместо путешествий, ресторанов и прочих развлечений, недоступных в период пандемии, люди начали вознаграждать себя покупками материальных ценностей, в том числе ювелирных изделий.

Описанные выше факторы вызвали взлет популярности бриллиантов как предметов роскоши и инвестиционных инструментов, однако за фазой подъема закономерно последовал циклический спад. Мировая экономика начала замедляться под гнетом разогнавшейся инфляции и возросших процентных ставок, Индия пополнила запасы сырья, а потребители вновь начали смещать акценты в расходах в сторону нематериальных благ. Так, с сентября 2022 г. потребление ювелирных изделий в США, обеспечивающих треть мирового спроса на ювелирные украшения с бриллиантами, перешло от роста к падению, продолжающемуся до сих пор: в июле 2023 г. показатель снизился на 0,6% г/г, хотя еще в июле 2022 г. наблюдался устойчивый рост на 5,2% г/г. В результате по состоянию на август 2023 г. чистый импорт алмазов в Индию в годовом выражении составил 109,7 млн карат, а средняя стоимость импортированного камня – 106,9 долл. за карат. Оба показателя потеряли от предыдущих максимумов 28% и 36% соответственно. В оставшиеся месяцы текущего года стоит ожидать еще большего ухудшения условий международной торговли алмазами. Так, АЛРОСА по запросу индийского GJEPC приостановит продажи алмазов в сентябре и октябре из-за слабого спроса. В то же время мы отмечаем, что ценовая конъюнктура по-прежнему остается вполне благоприятной, так как цены на алмазы удерживаются выше допандемийных уровней.

Структурный дефицит

Еще одним фактором, внесшим вклад в подъем алмазной торговли в 2021 г. и являющимся гарантией долгосрочной устойчивости мирового алмазного рынка, выступает структурный дефицит алмазов. За последние несколько лет мировая добыча алмазов получила два серьезных удара. Первый удар нанесла в 2020 г. пандемия COVID-19, в результате которой был остановлен ряд африканских месторождений. Вторым ударом стало закрытие в 2021 г. австралийского рудника Argyle, чей вклад в мировую добычу алмазов ранее составлял около 10%. В результате сохранившиеся алмазные мощности могут обеспечивать предложение камней в объеме не более 120 млн карат в год, а хроническое недоинвестирование в поиск и разработку новых месторождений делает невозможным быстрое наращивание добычи. Так, если по итогам пикового 2017 г. мировая добыча алмазов достигла 150,9 млн карат, то к 2022 г. ее объем составил лишь 120 млн карат. Основной вклад в падение добычи внесли Австралия (-100%), Канада (-30%) и Африка (-9%), в то время как Россия сохранила производство алмазов неизменным.

Смещение центров алмазной торговли

В апреле 2022 г. АЛРОСА была включена в SDN-лист OFAC, что сделало невозможным расчеты в долларах и поставило клиентов компании под угрозу вторичных санкций. Также Евросоюз за последние 1,5 года неоднократно обсуждал запрет на импорт российских алмазов, а наиболее свежей инициативой является потенциальный запрет на импорт алмазов из России в страны G7. Мы отмечаем, что страны Евросоюза и G7 не имеют отношения к мировой торговле алмазами, поэтому возможные ограничения будут носить номинальный характер. Исключением является Бельгия, в которой находится один из крупнейших центров алмазной торговли – Антверпенская биржа. Однако Бельгия выступает лишь в роли посредника, так как почти все ограночные мощности сконцентрированы в Индии, поэтому Россия в случае запрета на импорт алмазов в Бельгию без больших проблем перенаправит поставки алмазов через дружественные страны. Несмотря на явное нежелание Бельгии отказываться от торговли российским алмазным сырьем, отечественные алмазные компании заранее начали добровольную переориентацию на альтернативные площадки. Так, по данным Евростата, по итогам июня 2023 г. импорт российских алмазов в Бельгию в годовом выражении составил лишь 1 млн т, что почти в 4 раза меньше аналогичного периода 2022 г. Также сильно снизилась доля российских камней в совокупном алмазном импорте Бельгии: если в январе 2022 г. она составляла 38%, то в июне 2023 г. упала до 12%. Мы полагаем, что новым центром мировой алмазной торговли, вышедшим на лидирующие позиции благодаря притоку российских алмазов, стали ОАЭ. В 3-м квартале 2023 г. импорт алмазов в Эмираты в годовом выражении впервые сравнялся с Евросоюзом, а в 4-м квартале уверенно вышел на первое место, составив 10,4 млрд долл.

Слегка забытая синтетика

Синтетические алмазы (Lab-Grown Diamonds, или LGD) начали широко обсуждаться в еще в 2015 г. Тогда многие эксперты пророчили упадок природных камней и алмазодобывающих компаний, которым, как на тот момент казалось, было суждено проиграть конкуренцию своим искусственным собратьям. Производство синтетических алмазов в промышленном масштабе и их активный импорт в Индию для дальнейшей огранки начался в 2019 г. и до конца 2022 г. неуклонно набирал обороты. Так, если в начале 2020 г. вклад LGD в импорт алмазов и экспорт бриллиантов Индии составлял 1,7% и 1,0% соответственно, то к декабрю 2022 г. доля LGD возросла до 7,9% и 7,5% соответственно.   Однако с этого момента роль искусственных камней в случае индийского экспорта бриллиантов почти прекратила рост и в августе 2023 г. составила 7,8%, а вклад в импорт алмазов вообще перешел к падению и по последним данным сократился до 6,8%. Таким образом, на текущий момент синтетические алмазы заняли вполне прочную, но скромную позицию на мировом рынке алмазов на уровне около 7% и вряд ли представляют угрозу для производителей природных камней. Обуздание синтетического бума не прошло без активного участия De Beers. В 2018 г. De Beers создала собственный LGD-бренд Lightbox, однако в ходе маркетинговой компании подчеркивалось искусственное происхождение камней. На каждый синтетический камень De Beers массой свыше 0,2 карат наносится невидимый невооруженным глазом логотип, а стоимость украшений в среднем на 75% ниже изделий с природными алмазами. В результате De Beers надежно закрепила образ LGD как бижутерии, не дав искусственным бриллиантам на равных конкурировать с люксовыми ювелирными изделиями. Данного курса компания придерживается до сих пор. Так, в середине сентября 2023 г. De Beers отказалась от продажи обручальных колец с синтетическими бриллиантами.

• 2 октября 2023
  Доходность упала: стоит ли гнаться за дивидендами в период роста ставок в экономике

  Осенний дивидендный сезон в этом году проходит без сюрпризов, таких как в прошлом, когда промежуточные дивиденды неожиданно заплатил "Газпром". Источник: Forbes.

• 27 сентября 2023
  Добыча угля в России перешла к росту

  Осенью позитивный тренд сохранится за счет экспорта и отгрузки топлива на электростанции. Источник: Ведомости