Тест: готова ли ваша компания к публичному размещению облигаций или векселей

Цели: оценить готовность компании к выходу на публичный долговой рынок,
выбрать наиболее подходящий инструмент для привлечения финансирования.

Как
действовать: определить задачи, которые решает компания, выходя на
долговой рынок; оценить ее потребности в заемном финансировании;
ответить на вопросы предложенного теста; проанализировать текущую
рыночную ситуацию.

1. Каков размер годовой выручки вашей компании (млрд рублей)?

a. менее 2,5 (0 баллов)
b. от 2,5 и менее 5 (1 балл)
c. от 5  и менее 10 (2 балла)
d. свыше 10 (3 балла)

2. Каков размер активов вашей компании (млрд рублей)?

a. менее 2,5 (0 баллов)
b. от 2,5 и менее 5 (1 балл)
c. от 5,0 и менее 10 (2 балла)
d. свыше 10 (3 балла)

3. Какова ситуация с рентабельностью бизнеса?

a. На протяжении последних двух лет компания имела отрицательную годовую прибыль (0 баллов)
b. За последний год компания смогла выйти на положительную рентабельность по чистой прибыли (1 балл)
c. Чистая годовая прибыль компании за последние два года была положительной, однако в ряде кварталов уходила в отрицательную зону (2 балла)
d. Чистая прибыль компании за последние восемь кварталов была положительной (3 балла)

4. Каково соотношение чистого (за вычетом денежных средств и эквивалентов) финансового долга компании и показателя ЕВITDA?

a. Более 5 (0 баллов)
b. Более 3, но не более 5 (1 балл)
c. От 1,5 до 3 (2 балла)
d. Менее 1,5 (3 балла)

5. Какой объем долговых обязательств (в процентах от общей суммы долга) вашей компании предстоит погасить в ближайший год?

a. Более 75% (0 баллов)
b. От 50 до 75% (1 балл)
c. От 25 и менее 50% (2 балла)
d. Менее 25% (3 балла)

6. Носит ли деятельность Вашей компании сезонный или цикличный характер?

a. Бизнес компании имеет ярко выраженную сезонность/компания живет от одного проекта к другому (0 баллов)
b. Бизнес компании не имеет ярко выраженной сезонности, однако  большая часть выручки приходится  на один квартал (1 баллов)
c. Бизнес компании имеет некоторую сезонность, однако колебания выручки квартал/кварталу в целом не превышают 20% (2 балла)
d. Выручка компании  сопоставима/растет от квартала к кварталу (3 балла)

7. Какова степень консолидации Вашего бизнеса?

a. Бизнес проставляет собой  множество небольших компаний, не имеет финансового центра, финансовые потоки концентрируются за пределами группы (0 баллов)
b. Финансовые потоки сконцентрированы на одной из компаний группы, тогда как производственные активы числятся  на  других компаниях группы  (1 балл)
c. Бизнес равномерно распределен  среди нескольких производственных /торговых компаний группы  (2 балла)
d. Финансовые потоки и активы сконцентрированы на ключевой   производственной/торговой  компании группы  (3 балла)

8. Какова степень прозрачности бизнеса?

a. Компания не раскрывает свою отчетность/результаты производственной деятельности   (0 баллов)
b. Компания время от времени раскрывает отдельные  финансовые и (или) производственные результаты своей деятельности (1 балл)
c. Компания раскрывает данные финансово-производственной деятельности и существенные факты в рамках законов  об акционерных обществах и рынке ценных бумаг (2 балла)
d. Компания регулярно раскрывает данные финансовой и производственной деятельности, а также существенные факты, представлена в СМИ, имеет собственную службу по связям с общественностью (3 балла)

9. Какова организационно-правовая форма потенциальной компании-заемщика?

a. ОАО (2 балла)
b. Иные (0 баллов)

10. Каков состав ключевых акционеров компании?

a. Акционеры компаний – физические лица   (0 баллов)
b. Среди ключевых акционеров присутствует государство, крупные  компании или физические лица, владеющие  другими видами бизнеса  (1 балл)
c. Компания контролируется государством, крупным промышленным предприятием  (2 балла)
d. Компания контролируется крупными иностранными акционерами (3 балла)

11. Обращаются ли акции Вашей компании на бирже?

a. Нет (0 баллов)
b. Да  (1 балл)

12. Отчитывается ли Ваша компания по МСФО?

a. Нет (0 баллов)
b. Отчетность ожидается в ближайший год (1 балл)
c. Да (2 балла)

13. Имеет ли Ваша компания кредитный рейтинг от одного из международных агентств?

a. Нет и в ближайший год не планируется  (0 баллов)
b. Ожидаем получения рейтинга (1 балл)
c. Да (2 балла)

14. Какова цель привлечения заемного финансирования?

a. Покрытие кассовых разрывов  (0 баллов)
b. Инвестиции  в основное производство (1 балл)
c. Поглощение бизнеса (2  балла)
d. Диверсификация ресурсной базы / повышение публичности компании (3 балла)

15. Каков планируемый объем привлечения (млн руб.) ?

a. Менее  100
b. От 100  до 500
c. От 500 до 1 000
d. От 1000

16. Какой наиболее приемлемый для вашей компании срок привлечения финансирования?

a. От 3 до 6 месяцев
b. От 6 месяцев до 1 года
c. От 1 года до 3 лет
d. Свыше 3 лет

Таблица. Соответствие набранных баллов уровню готовности и выходу на публичный долговой рынок

 Сумма баллов
по вопросам 8 -14

Шкала готовности к выходу на долговой рынок

Ответив на вопросы теста, просуммируйте баллы и сверьтесь с таблицей. В зависимости от набранного результата перспективы привлечения финансирования можно оценить по приведенной ниже шкале. В данном случае речь идет о самой возможности размещения, тогда как его успех во многом определяется конъюнктурой рынка. Сегодня она не самая благоприятная, зато есть время подготовиться, чтобы не упустить подходящий момент. 

Уровень 1: Ваш бизнес пока не достиг параметров, приемлемых  для публичного  размещения долговых ценных бумаг в текущих рыночных условиях.

Уровень 2: Размер Вашего бизнеса достиг пороговых значений, позволяющих задуматься о выходе на публичный долговой рынок. Однако текущая степень консолидации финансовых потоков и общая прозрачность бизнеса не позволяют сделать это на рыночных условиях. Менеджменту компании есть смысл поработать над повышением финансовой открытости и уровня публичности компании (присутствие в средствах массовой информации, получение авторитетных рейтингов).

Уровень 3:  Ваш бизнес вполне отвечает актуальным требованиям  рынка к публичным заемщикам. Вы вполне можете начать с размещения векселей, тем более что данные сегмент рынка испытывает дефицит качественных корпоративных заемщиков, а организация вексельной программы возможна в сравнительно короткие сроки.   При этом такие дополнительные меры, как подготовка  отчетности  по МСФО и получение международного рейтинга, значительно приблизят Вас к выходу на рынок облигаций.

Уровень 4:  Странно, если ваша компания до сих пор не присутствует ни в одном сегменте публичного долгового  рынка. С учетом желаемого объема привлечения   и срока размещения  вексельная программа – оптимальный сценарий выхода на рынок капитала.

Уровень 5:  Странно, если ваша компания не присутствует ни в одном сегменте публичного долгового  рынка. С учетом желаемого объема привлечения и срока размещения  оптимальный вариант – выпуск биржевых облигаций. Параллельное развитие вексельной программы может служить дополнительным способом улучшения публичной кредитной истории и подспорьем в продвижении компании среди  потенциальных покупателей ценных бумаг.

Уровень 6:  Странно, если ваша компания до сих пор не присутствует ни в одном сегменте публичного долгового  рынка. С учетом желаемого объема привлечения и срока размещения  классические облигации  – наиболее подходящий инструмент.

Уровень 7: Вы очень привлекательный заемщик с точки зрения инвесторов и можете позволить себе любой вид заимствований. Более того, вероятно, облигации у вашей компании уже есть, и следующим шагом станет выход на рынки международного капитала.

• 30 января 2013
  Курс рубля может подрасти на фоне дорогой нефти - аналитики

  Курс российской валюты в четверг может опять подрасти на фоне дорогой нефти, однако ухудшение конъюнктуры рынков рискового капитала будет оказывать поддержку доллару, особенно около уровня в 30 рублей, говорят аналитики.
   

• 29 января 2013
  Рост кредитования населения в 2013 году замедлится

  Отложенный спрос населения на кредиты реализован, и люди все больше будут склонны в наступившем году копить деньги.