Инвесторы теряют аппетит к риску, золото растет в цене

«Цены на золото на первой неделе декабря поддерживало усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке после атак на коммерческие суда в Красном море, а также слабеющий доллар и падение доходности 10-летних гособлигаций США в район 4,15%. Усиление надежд на снижение процентных ставок в США уже во 2-й половине 2024 года наряду с глобальной экономической неопределенностью также вернули интерес к драгоценному металлу. Тем не менее котировки золота быстро вернулись ниже предыдущего исторического пика 2090 долл./унц., что заставляет с осторожностью относиться к перспективам металла на ближайшие недели и месяцы и может предвещать формирование локального пика перед развитием нисходящей коррекции. При высоких ценах на золото спрос на него в следующем году может замедлиться как со стороны ювелирной отрасли, так и центральных банков и других основных покупателей драгоценного металла. Ближайшая важная поддержка для золота расположена у 1980 долл./унц. 

Российские золотодобывающие компании на данный момент остаются в среднесрочном нисходящем тренде, что указывает на преждевременность наращивания «длинных» позиций. Фундаментально основной золотодобытчик, который сейчас выигрывает от роста цен на золото - это Полюс. Мы считаем, что компания сейчас оценена справедливо. Полиметалл является более рисковой инвестицией, так как сейчас больше зависит не от цены на золото, а от параметров сделки по продаже российских активов и прочих корпоративных решений. Однако мы считаем Полиметалл недооцененным даже с учетом рисков со справедливой ценой 650 рублей за акцию. Селигдар среднесрочно может быть интересен в случае новых дивидендов, которые за 9 месяцев текущего года, впрочем, дали скромную доходность чуть ниже 3%.

Рынок металлов и нефти в целом в высокой степени зависит от спроса в Китае, темпы роста экономики которого в этом году не оправдывают оптимистичных ожиданий, оказывая давление на цены. Страхи ограниченного спроса на сырьевые товары из-за неопределенности в мировой экономике остаются одним из основных негативных факторов на рынке в конце 2023 года».