Могут ли акции «Русала» вырасти еще сильнее

14 Сентября 2021

Источник: Ведомости

 

С начала сентября акции «Русала» на Московской бирже подорожали на 32%. В понедельник котировки производителя алюминия поднимались более чем на 5% до 75,44 руб. на Мосбирже (цена закрытия – 72,13 руб.) и выросли на 8,64% на бирже Гонконга (цена закрытия – 7,80 гонконгского доллара).

На минувшей неделе акции «Русала» пошли в рост на новостях о том, что ставки пошлин на экспорт из России алюминия могут быть снижены. Об этом на Восточном экономическом форуме (ВЭФ) заявил глава Минпромторга Денис Мантуров. Вывозные пошлины на черные и цветные металлы (по базовой ставке 15%) правительство ввело с 1 августа по 31 декабря, чтобы сдержать рост цен на металлопродукцию на внутреннем рынке. На следующий год, по словам министра, пошлины пока не предусмотрены.

В кулуарах ВЭФа обсуждалась еще одна новость. Заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов сообщил, что «Русал» может направить часть средств, полученных за пакет акций «Норникеля» в рамках программы buyback, на погашение долга Сбербанку ($4,5 млрд). «Русал» это не комментировал.

Аналитик ИК «Велес капитал» Василий Сучков отмечает, что досрочное погашение кредитов «Русала» значительно улучшило бы финансовое положение компании. Да и возможное снижение экспортных пошлин на алюминий (а «Норникель» в 2021 г. будет придерживаться старой дивидендной формулы) может принести «Русалу» около $1,5 млрд дивидендов. Возможное досрочное погашение долга перед Сбербанком уже заложено в цене бумаг «Русала», отмечает руководитель отдела металлургической и горнодобывающей промышленности «ВТБ капитала» Дмитрий Глушаков.

Главным драйвером бумаг «Русала» все опрошенные «Ведомостями» аналитики назвали продолжающийся рост цен на алюминий на мировом рынке сырья. За последние три недели металл подорожал на 15%, а в понедельник контракт на алюминий с поставкой в ноябре на COMEX вырос в цене на 3,5% до $3025,75 за 1 т – это максимальная цена с 2008 г.

Цены на алюминий растут на фоне начавшегося восстановления мировой экономики после пандемии. За год алюминий подорожал на 69%. Рост цен на металл подогревается дефицитом на рынке ввиду высокого спроса вне Китая и закрытия 2 млн т мощностей в Китае, говорит Глушаков. «Цены на алюминий растут благодаря ожиданиям временного стимулирования в Китае в ответ на замедление экономической активности, – добавляет инвестиционный стратег «ВТБ мои инвестиции» Иван Малина. – Китай вводит новые ограничения на производство алюминия на заводах с высоким уровнем выбросов СО, в результате чего он может стать в этом году нетто-импортером алюминия».

Алюминий дорожает из-за глобального дефицита в 2–2,5 млн т в год и вряд ли дефицит будет меньше, отмечает портфельный управляющий «Альфа капитала» Эдуард Харин. По его словам, риск сокращения предложения связан с тем, что при производстве алюминия в атмосферу выбрасывается большое количество СО (в среднем 15–30 т на 1 т металла). Но зато алюминий можно активно использовать при производстве солнечных панелей. При текущих ценах на алюминий «Русал» может к середине 2022 г. сократить долговую нагрузку почти до нуля, уверен Харин.

Ажиотаж на рынке поддержали новости о государственном перевороте в Гвинее. В своем Telegram-канале Олег Дерипаска отметил, что «20% мирового производства алюминия использует бокситы из этой маленькой и очень бедной страны». На сегодняшний день запасы бокситов в Гвинее достигают порядка 20 млрд т – это почти 40% мировых запасов. «Если после попытки переворота ситуация выйдет из-под контроля и воцарится двоевластие, это может парализовать добычу и создать проблемы с поставками сырья для крупнейших производителей. Но вероятность такого развития ситуации мы пока оцениваем невысоко», – говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. По его словам, любая власть в стране будет заинтересована в продолжении добычи. Максимум, что грозит добывающим компаниям, – рост фискальной нагрузки или увеличение доли государства в доходах, т. е. увеличение издержек, резюмирует Калачев.

Переворот в Гвинее – основной риск сейчас и для «Русала», и для рынка алюминия в целом, считает Глушаков. В случае перебоев в поставках из Гвинеи заместить объемы из других источников в краткосрочной перспективе практически невозможно. Это приведет к дальнейшему росту котировок на всю цепочку – бокситы, глинозем и алюминий. В Гвинее «Русал» производит около 40% всех бокситов и 5% алюминия.

В случае перебоев в поставках гвинейского сырья на рынке алюминия сформируется дефицит, что может взвинтить цены на металл, соглашается с Глушаковым и Сучков. И все-таки сильное падение экспорта бокситов из Гвинеи эксперт считает маловероятным, так как власть (новая и старая) заинтересована в притоке экспортной выручки в страну. «В среднесрочной перспективе все нормализуется», – уверен аналитик. По мнению Сучкова, переворот в Гвинее – спорная ситуация для «Русала»: «С одной стороны, компания рискует потерять половину своей сырьевой базы. С другой стороны, дефицит алюминия такого масштаба вызовет настолько сильный рост цен на алюминий, что «Русал» может даже остаться в выигрыше».

Акции «Русала» достигли целевых уровней, но все еще выглядят перспективно. Таково общее мнение аналитиков, отслеживающих рынок черных и цветных металлов.

Акции «Русала» на Мосбирже уже превзошли целевую цену, которую в «Финаме» установили на уровне 61,5 руб. Со времени рекомендации «покупать» (16 июня 2021 г.) бумаги подорожали более чем на 33%. В Гонконге котировки «Русала» также превысили целевую цену в 6,45 HKD за штуку. Поэтому «Финам» пересмотрит рекомендацию по «Русалу», говорит Калачев. «С технической точки зрения бумаги выглядят перспективно. Котировки в Гонконге вырвались за пределы многолетнего широкого коридора, и теперь перед ними открывается широкий простор при наличии близкого и сильного уровня поддержки», – добавляет он. «Велес капитал», по словам Сучкова, также будет пересматривать рекомендацию по акциям «Русала» с сохранением позитивного прогноза.

Малина считает, что дополнительную поддержку акции «Русала» могут получить от возможного включения в индекс MSCI Russia при пересмотре его состава в ноябре. В этом случае дополнительный приток средств от фондов, отслеживающих состав индекса, может составить около $220 млн. Долгосрочная привлекательность бумаг алюминиевого гиганта обусловлена еще и относительно низким удельным уровнем выбросов СО2 благодаря использованию гидроэлектроэнергии. Этому все больше внимания уделяют инвесторы, ориентированные на принципы устойчивого развития и ESG, добавляет он.


Автор: Инга Сангалова

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.06.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных