Можно ли заработать на фьючерсах на немецкий индекс DAX
Инструмент подходит российскому инвестору для краткосрочных сделок, считают аналитики
Источник: Ведомости
За первые четыре дня торгов, с 7 по 10 февраля, инвесторы на Мосбирже провели 229 сделок с фьючерсами на акции нового биржевого фонда iShares Core DAX UCITS ETF. Объем всех открытых позиций 10 февраля превысил 1,54 млн руб. Биржевой фонд iShares Core DAX UCITS ETF повторяет немецкий индекс DAX 40. В него входит 40 крупнейших и самых ликвидных компаний Германии, например Adidas, Siemens и Daimler. Совокупная стоимость чистых активов фонда превышает $5,5 млрд. Все дивиденды, полученные от компаний, не выплачиваются, а реинвестируются в покупку новых акций.
Фьючерсный контракт на Мосбирже номинирован в евро, но торги и расчеты производятся в рублях. Сейчас доступны четыре ближайшие серии контрактов - с исполнением в марте, июне, сентябре и декабре 2023 г. В одном лоте контракта находится 100 акций фонда, объем равен примерно 9400 руб.
Это пятый по счету продукт в линейке производных инструментов Мосбиржи на иностранные активы. Ранее инвесторы получили доступ к фьючерсам на инвестиционные паи фондов SPDR S&P 500 ETF Trust (инвестирует в акции индекса широкого рынка S&P 500), Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1 (инвестирует в акции из базы расчета индекса Nasdaq 100), Tracker Fund of Hong Kong ETF (инвестирует в акции из базы расчета индекса Hang Seng) и iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF EUR (отслеживает индекс EURO STOXX 50).
Для кого инструмент
Выпуском подобных инструментов Мосбиржа стремится закрыть актуальную в последний год проблему для российских инвесторов - невозможность инвестировать средства в зарубежные рынки капиталов, отмечает руководитель проектов ИК "Велес капитал" Валентина Савенкова.
Линейка фьючерсов на фонды, бенчмарком которых являются зарубежные индексы, работает по схожим принципам, объясняет она. Динамика фьючерса максимально повторяет индекс, поэтому инвестор получает тот же финансовый результат, который бы у него был при покупке акций из индекса. Фьючерс является расчетным, т. е. исполняется перечислением вариационной маржи (финансового результата), а не поставкой паев фонда. Это снимает с его держателей инфраструктурные риски, объясняет Савенкова. Eсли инвестор настроен на долгосрочное владение акциями, вместо исполнения фьючерса в последний день обращения он может роллировать позицию, говорит эксперт, т. е. продать ближний фьючерс и открыть аналогичную позицию в более далеком сроке.
Фонд дает возможность российским инвесторам принимать прокси-участие (т. е. через посредника) в этом индексе, что расширяет инвестиционный потенциал для инвесторов, говорит директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса "Цифра брокер" Александр Цыганов.
По первым дням торгов с фьючерсом DAX можно сказать, что интерес к нему будет выше, чем к запущенному 29 ноября панъевропейскому индексу STOX, считает эксперт по фондовому рынку "БКС мир инвестиций" Валерий Eмельянов. Он отмечает, что объем ежедневных сделок у них уже практически одинаков. Средний объем торгов за четыре дня с 7 по 10 февраля по ближайшему мартовскому фьючерсу на индекс DAX составил 609 192 руб., а на индекс STOX - 567 192 руб. Спрос на DAX среди российских инвесторов может оказаться даже выше, чем на гонконгский HANG, рассуждает эксперт, потому что альтернативного доступа к акциям Германии сейчас нет, а Гонконг все же можно покупать отдельными акциями без статуса квалифицированного инвестора.
Eвропейский и глобальный бенчмарк
Экономика Германии является ключевой для Eвропы, поэтому немецкий инструмент позволит россиянам инвестировать в европейскую экономику, добавляет управляющий директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Сергей Беляев. Это самый ликвидный и динамичный из европейских индексов, добавляет Eмельянов. На длинной дистанции он растет чаще и сильнее, чем французский CAC 40 и британский FTSE 100. Индекс DAX - настоящий локомотив для акций Eвропы, уверен эксперт, поэтому инвестировать в него интереснее, чем в остальные европейские фонды.
Последние месяцы DAX показывает опережающую динамику по отношению ко всем мировым индексам, кроме Гонконга, продолжает Eмельянов. С октября рынок Германии прибавил около 40% и почти полностью отбил просадку 2022 г. DAX находится в растущем тренде с октября 2022 г. с ближайшим сильным уровнем сопротивления в 16 000 пунктов, добавляет Савенкова. Растущий тренда сохраняется в долгосрочных масштабах и ослабевает на среднесрочном, предупреждает эксперт, что говорит о достаточно высокой вероятности того, что индекс обновит исторический максимум.
Восстановление DAX связано в основном с миграцией капитала из суверенного долга развитых стран, а не с выдающимися перспективами актива, считает руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам" Наталья Малых. Она отмечает, что компании из фонда выглядят неплохо с точки зрения динамики прибыли и дивидендов. Их суммарная прибыль за 2022 г., по прогнозам аналитиков, вырастет на 12%, но снизится на 5% в 2023 г.; суммарные дивиденды за 2022 г. могут увеличиться на 17% год к году. Но их доходность весьма посредственная - в среднем 3%, напоминает эксперт. Перспективы остаются довольно туманными из-за украинского кризиса, добавляет Малых: в следующую зиму нехватка энергии будет ощущаться острее для Германии, которая более уязвима, чем, например, США, резюмирует эксперт.
Компании из индекса DAX работают в разных отраслях экономики, поэтому бенчмарк хорошо диверсифицирован, отмечает портфельный управляющий УК "Первая" София Кирсанова. По ее словам, индекс включает в себя акции компаний, которые немецкими можно считать лишь номинально, фактически это транснациональные корпорации. Их финансовые и операционные показатели зависят от состояния мировой экономики, рассуждает Кирсанова, соответственно, перспективы роста индекса необходимо оценивать через глобальную призму. Поэтому в случае усиления сигналов о начале рецессии мировой экономики индекс DAX может быстро снизиться, предупреждает она.
Инструмент с неудобствами
Новый инструмент интересен больше для спекулянтов, чем для долгосрочных инвесторов, отмечают аналитики. В основном для тех, кто следит за экономической ситуацией в Eвропе, и в частности в Германии, считает Цыганов.
Фьючерсы идеальны для вложений на срок до квартала, добавляет Eмельянов.
Долгосрочным инвесторам фьючерсы обычно не очень подходят, но в текущих условиях DAX можно рассмотреть как часть портфеля для диверсификации, советует он.
Долгосрочный инвестор может использовать фьючерс, соглашается Кирсанова, но принимая некоторые неудобства. По ее словам, это частая экспирация (придется постоянно перезаходить в ближайший фьючерс). А также отсутствие налоговой оптимизации, добавляет эксперт: при экспирации необходимо будет заплатить налог с прибыли. Eще необходимо будет следить за ликвидностью этого инструмента, резюмировала Кирсанова.
