Сбербанк восстановил прибыльность: чего ждать от акций
Источник: Ведомости
На фоне новостей о публикации отчетности и перспективах дивидендов у бумаг есть большой запас для роста
Сбербанк впервые с начала спецоперации раскрыл свои финансовые результаты: за январь - октябрь банк заработал 50 млрд руб. Выйти в плюс удалось за счет октября, по итогам которого Сбербанк поднялся на докризисный уровень и получил 122,8 млрд руб. чистой прибыли, - это на 12% больше показателя 2021 г. Предправления "Сбера" Герман Греф анонсировал, что банк вновь будет ежемесячно публиковать бухгалтерские результаты, а в 2023 г. намерен вернуться к выплате дивидендов: последние годы организация выплачивала более 50% чистой прибыли по МСФО.
Инвесторов обрадовали новости о перспективе дивидендов и результаты Сбербанка, и к концу основных торгов акции прибавили больше 6,7%: обыкновенные стоили почти 136 руб., привилегированные - 130 руб.
Но с начала года бумаги потеряли больше половины стоимости и сейчас торгуются на уровнях цен 2016 г. Вместе со Сбербанком рос и остальной финсектор: расписки TCS Group прибавляли больше 6%, ВТБ - 3,5%, "СПБ биржи" - 3%.
Пик кризиса пройден
За январь - октябрь чистый процентный доход Сбербанка составил 1,4 трлн руб. и вырос на 2,7% по сравнению с тем же периодом год назад. Чистый комиссионный доход увеличился на 3,9% до 490,3 млрд руб. Операционные расходы снизились благодаря контролю трат на 4,4% до 525,5 млрд руб. За октябрь чистый процентный доход вырос на 9,8% год к году, а чистый комиссионный доход - на 17,3%, операционные расходы остались без изменений, а показатель стоимости риска нормализовался (0,7%).
Динамика кредитования населения и компаний опережает показатели сектора: розничный портфель прирос с начала года на 9% (сектор - на 6,7%) и достиг 11,6 трлн руб., корпоративный - на 11,9% (сектор - на 9,9%) до 18 трлн руб.
Средства граждан в Сбербанке на 31 октября приросли с начала года всего на 0,2% и достигли 16,7 трлн руб., компаний - на 3,4% (8,7 трлн руб.).
В банке активно идет девалютизация: доля вкладов граждан в долларах и евро с начала года снизилась в 2 раза, доля средств компаний в этих валютах упала до 16% с 36% на начало года. Сбербанк почти вдвое сократил долю активов, номинированных в долларах США и евро, отмечается в его сообщении.
Доля просрочки, а также уровень отчислений в резервы вышли на докризисный уровень, отметил банк. Греф также добавил, что Сбербанк не пользуется послаблениями ЦБ и с запасом соблюдает нормативы достаточности капитала (конкретных цифр в банке не раскрыли).
Второй крупнейший после Сбербанка игрок - ВТБ все еще не раскрывает свои итоги, но за 10 месяцев результат банка отрицательный, признал его предправления Андрей Костин.
Ожидания не оправдались
Сценарий масштабной докапитализации сектора не реализовался - банки отделались ограниченным ущербом и быстро адаптировались к ситуации, отмечает эксперт по фондовому рынку "БКС мир инвестиций" Михаил Зельцер. Ситуация в экономике оказалась не такой пугающей, как опасались сначала, согласен руководитель дирекции по работе с акциями УК "Альфа-капитал" Эдуард Харин, это позволяет банкам восстанавливать часть созданных ими резервов и к концу IV квартала или началу следующего года сектор может снова выйти на прибыльность.
Сбербанк же по итогам года может показать прибыль на уровне 250-300 млрд руб., ожидает Харин, это позволит ему направить на дивиденды примерно 7-8 руб. на акцию. Не очень много, но если банк вернется к выплате дивидендов, это уже само по себе будет позитивным фактором для фондового рынка, добавляет эксперт. В следующем году Сбербанк может нарастить прибыль уже до 600-800 млрд руб. - благодаря восстановлению резервов, более высоким ставкам (все-таки сейчас они не на уровне 4-6%, как в 2020-2021 гг.) и сокращению операционных расходов, резюмирует Харин.
Но с дивидендами есть неопределенность, отмечает аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов. В обычных условиях чистая прибыль Сбербанка по МСФО примерно сопоставима с прибылью по РСБУ, но этот год особенный и с учетом продажи зарубежных "дочек" и ряда других факторов разница может быть существенной, причем не в пользу показателя по МСФО, объясняет эксперт. Поэтому Додонов не рассчитывает на дивиденды по итогам текущего года, но, если не произойдет каких-то новых экономических шоков, в 2023 г. можно ожидать значительного восстановления прибыли и возвращения к выплатам.
Ценовые перспективы
Ближайшей целью по обыкновенным бумагам может стать сентябрьский пик - 145,10 руб. (+6,7% от цены закрытия 10 ноября), полагает аналитик ИК "Велес капитал" Eлена Кожухова. В случае общего оптимизма на фондовых площадках котировки могут достичь и апрельских уровней в 160-170 руб. (+17,6-25%).
В БКС целевая цена акций Сбербанка на горизонте года - 180 руб. (+32,3%).
На фоне позитивных новостей "Тинькофф инвестиции" меняют мнение по акциям Сбербанка с "продавать" на "держать". Eсли станет понятно, что такой уровень прибыли, как в октябре, удается поддерживать без распускания резервов, то в бумаге можно будет увидеть сильное ралли, говорит руководитель департамента инвестиционной аналитики компании Кирилл Комаров.
Исходя из финансовых показателей компании и экономического прогноза акции выглядят недооцененными более чем на 50%, пишут аналитики ИК "Ренессанс капитал". Но технические факторы, связанные со структурой держателей бумаг (по итогам 2021 г. доля нерезидентов в акциях Сбербанка составляет 44%), и общие тренды на российском рынке акций усложняют реализацию апсайда в полной мере. При возвращении к стандартной практике дивидендных выплат доходность на акцию в 2023 г. составит около 5%, отмечают эксперты и видят существенный запас роста цены.
Учитывая сохраняющуюся повышенную экономическую и рыночную неопределенность, а также отсутствие полноценных отчетностей, в "Финаме" не дают целевых цен по акциям российских финкомпаний. В то же время Додонов считает акции Сбербанка лучшим выбором для инвесторов, которые планируют открыть долгосрочные позиции в российском банковском секторе. Как только возобновится раскрытие финансовой информации, бумаги финсектора смогут приступить к переоценке, причем молниеносной, полагает Зельцер.
