Финансовые итоги дня
ДМИТРИЕВ: Добрый вечер, уважаемые слушатели, еще раз добрый вечер, продолжается бизнес-канал на «Финам FM», сейчас время «Сухого остатка», меня зовут Олег Дмитриев. Сегодня мы подводим финансовые итоги недели, как всегда мы это делаем по пятницам. Сегодня… приятно это называть… сегодня пятница, сегодня конец, последний день рабочей недели, мы подведем итоги – и завтра, послезавтра будем с вами отдыхать. На улице прекрасная погода, светит солнышко – красота!.. Но расслабляться пока рано, потому что всего лишь 18 часов в Москве, чуть больше – поэтому будем сосредоточены.
Я, прежде всего, представлю моих сегодняшних гостей. В студии сегодня Сергей Григорян, генеральный директор управляющей компании «Номос-Банка», добрый вечер, Сережа…
ГРИГОРЯН: Добрый вечер.
ДМИТРИЕВ: …И в студии Александр Антипов, директор департамента операций на рынке акций инвестиционной компании «Велес Капитал», добрый вечер, Саша.
АНТИПОВ: Добрый вечер.
ДМИТРИЕВ: Ну что ж, я вижу, что у вас прекрасное настроение – меня это радует.
Уважаемые слушатели, для вас я напомню. Присоединяйтесь к нашей беседе, для этого есть телефон в студии – 65-10-99-6 (код Москвы – 495), и для этого же существует интернет-портал finam.fm, закладка «Комментарии», ну и дальше – кто что может. Все ваши вопросы мы без внимания не оставим – ответим на них обязательно.
Ну и последние приготовления. Традиционно я начинаю «Сухой остаток» с того, что рисую картину маслом: смотрим, 18.05 в Москве, что происходит на основных мировых финансовых площадках.
Начинаем с нашей площадки. Сегодня продолжается… Великолепный день сегодня, великолепный, я вам хочу сказать! Продолжается рост! РТС уже просто в небеса улетел: 1617, плюс процент практически он сегодня прибавляет. ММВБ не отстает – правда, плюс полпроцента только. Ну, понятно, что рубль продолжает укрепление. Всего лишь полпроцента, но тем не менее. И текущая котировка индекса ММВБ – 1542.
Европейцы тоже сегодня достаточно оптимистичны. По крайней мере, вот то, что у меня есть: Footsie 100 прибавляет чуть больше 0,1% и смотрит весело вперед. Американцы вчера закрылись с очередным перехаем. По S&P 500, по крайней мере. И продолжается это безумное веселье! Через полчаса я озвучу, как откроются они сегодня, в последний день торговой недели.
А сейчас смотрим на сырьевые рынки и Forex, там тоже происходят интересные события.
В частности, нефть марки Brent – выше 113 долларов за баррель, 113,60 ее текущая котировка, продолжается восходящее движение. Так и до 115 долларов недалеко. Тут кто-то из наших коллег упоминал этот уровень, как ближайший для марки Brent. Золото сегодня зашевелилось, активно зашевелилось. Буквально час назад прошел небольшой пролив – 1660 в моменте стоит тройская унция этого драгоценнейшего металла. Евро/доллар берет новые высоты, уверенно достаточно пробил и закрепляется выше 1,34: 1,34 с полтиной сейчас стоит эта пара. И доллар/мена также (все сегодня с ума сошли, я смотрю): выше 91 пункта уже стояла пара, сейчас чуть-чуть корректируется. То есть сделала пара 91 иен за доллар.
Ну, и основной набор голубых фишек сегодня преимущественно в зеленой территории. «Роснефть» показывает сегодня положительную динамику: бумага прибавляет полтора процента и стоит 272 рубля. Дальше, «Сбербанк» продолжает восхождение. Кстати, небольшая коррекция и дальше – к новым высотам: 103 с полтиной стоят акции этого великого, не побоюсь этого слова, великого банка! «Сургутнефтегаз» сегодня показывает 2 с половиной процента также в росте. Хуже рынка, скромненько – «АвтоВАЗ», «Ростелеком» и «Уралкалий».
Вот такая замечательная пятница сегодня, дорогие друзья. Я надеюсь, что у вас была возможность это не просто промониторить, но и заработать на этом мероприятии. Как это делается – мы говорим об этом ежедневно. Ну, и давайте начнем с финансовых итогов недели. Подводим эти самые итоги: как они выглядят, ну, в общих чертах?.. Сережа, давай с тебя начнем.
ГРИГОРЯН: Я бы не говорил все-таки о конкретной неделе, а скорее о периоде с начала года.
ДМИТРИЕВ: Ну, в принципе, мы можем подводить и месяц в какой-то степени, да?
ГРИГОРЯН: Ну да.
ДМИТРИЕВ: Нет, хотя еще целая неделя будет.
ГРИГОРЯН: Я могу сказать, что год начался, в общем-то, в соответствии с моими ожиданиями. Если вы помните, еще на эфире в начале декабря я был, в общем-то, достаточно оптимистичным и сказал, что индекса ММВБ до майских праздников на уровнях прошлогодних хаев. То есть это 1640 пунктов. И вот, пока мы планомерно туда растем.
Сейчас, я считаю, краткосрочно мы, наверное, очень сильно перегреты.
ДМИТРИЕВ: Угу.
ГРИГОРЯН: Но, опять же, сам по себе факт перегрева технического по, скажем, количеству бумаг, торгуемых выше своих, там, пятидесятидневных средних… Есть такой индикатор, который позволяет показать, насколько рынок вовлечен в этот рост. То есть вот сейчас этот индикатор практически пришел к своим, ну, околоисторическим хаям. То есть это говорит о том, что как бы топлива для дальнейшего роста уже не много. Но сам по себе этот факт не означает мгновенного разворота вниз. Потому что в прошлом году в середине февраля мы видели эти же уровни по индикаторам, после чего рынок подрос еще на 3-4% перед тем как свалиться. Поэтому я не исключаю, что по инерции еще какой-то рост произойдет.
Но все-таки мне кажется, что с этих уровней риски уже начинают постепенно смещаться в сторону понижения. И если только у вас не такой вот действительно долгосрочный горизонт, скажем, там, как минимум 6 месяцев, то, наверное, есть смысл фиксироваться, для того чтобы попытаться зайти пониже. Только в том случае, если у вас горизонт такой – не спекулятивный, а инвестиционный, наверное, дергаться нет смысла, можно просто сидеть в том, что есть, а на проливах добавлять.
ДМИТРИЕВ: Совершенно верно. Если коррекция созреет – ничего страшного, ну, можно будет либо добавиться, либо переждать ее.
ГРИГОРЯН: Добавиться, потому что я считаю, что все-таки этот рост себя еще не исчерпал. Я думаю, что этот год будет годом рисковых активов, в отличие от прошлого года, который был годом fixed-income.
ДМИТРИЕВ: Я понял… Саша, твое мнение, коротко: в чем финансовые итоги недели? Ну, и не недели, если, опять-таки…
АНТИПОВ: Ну, в принципе, я полностью согласен с Сергеем, что год начался очень неплохо. И, в общем-то, на этой неделе мы видим продолжение данной тенденции. Это говорит о том, что все-таки в российский рынок заходят западные деньги – а это уже очень хорошо. И, в общем-то, глядя на цифры, я радуюсь результатам, как и любой инвестор, я думаю. Это замечательно, то есть на этом можно заработать. Можно заработать на акциях голубых фишек, ну, и не только голубых фишек.
Я думаю, что мы еще какое-то время увидим рост. Понятно, что он не будет таким, может быть, бурным. А может быть, и будет еще более бурным. Естественно, деревья не растут до небес, поэтому каждый рост будет заканчиваться небольшой коррекцией. Насколько небольшой – опять же, надо смотреть в каждом конкретном случае. Такие моменты нужно будет использовать.
Я думаю, что мы прожили январь достаточно неплохо. Практически прожили. Я думаю, что в феврале все-таки будут возможности для заработка именно на растущем рынке, но нужно очень четко отслеживать ситуацию и, может быть, фиксировать какие-то бумаги на каких-то уровнях, чтобы зайти, соответственно, дешевле.
Если мы рассматриваем все-таки долгосрочный портфель – а мы, безусловно, должны строить свои стратегии, исходя из того, что мы принимаем решение в условиях полной неопределенности: мы не знаем, что будет завтра, что будет через месяц…
ДМИТРИЕВ: Но у нас какие-то ожидания все равно же каждый раз…
АНТИПОВ: Ожидания есть, да, но они могут, как бы, воплощаться, а могут не воплощаться в жизнь, могут быть верные, могут быть неверные. Тем не менее, стратегия должна быть у любого инвестора.
Я думаю, что в портфеле должны быть долгосрочные бумаги – это, как вы сказали, замечательнейшие акции замечательнейшего банка, ваши слова.
ДМИТРИЕВ: Да.
АНТИПОВ: Это «Сбербанк». Обязательно должны быть нефтяные фишки. Я думаю, что «Роснефть» имеет шанс стать достаточно большой суперкомпанией. И не только большой по размерам, но и по привлекательности. Ну, и ряд других – я думаю, мы в ходе беседы назовем также…
ДМИТРИЕВ: Обязательно.
АНТИПОВ: …Какие-то акции, скажем о наших предпочтениях, о предпочтениях других инвесторов.
В целом, я неделю оцениваю, конечно, очень позитивно, очень хорошо, и надеюсь, что все наши инвесторы смогут заработать.
ДМИТРИЕВ: Да, я тоже всегда на это надеюсь. Но, как известно, не всем удается заработать, кто-то зарабатывает, кто-то теряет – это нормально, это рынок, это диалектика.
Кстати, я не упомянул – и мы об этом тоже, наверное, с вами поговорим – о том, что сегодня рубль продолжил укрепление. Достаточно агрессивно причем он это сделал – открылся с гэпом, проткнул 30 сверху вниз, в моменте, вот я сейчас смотрю на график спотового рынка, он стоил… сейчас я покажу… это было 29,50. Ну, лоу сегодняшнего дня, будем считать, 29,50. Сейчас он возвращается, я имею в виду пару доллар/рубль, выше 30-и, 30,04 торгуется. Ну, и это может быть достаточно серьезной заявкой на то, что он продолжит укрепление.
Сережа, как ты считаешь, вообще, есть такое ожидание, что мы увидим рубль гораздо ниже 30-и? Ну, выше, ниже, я про доллар/рубль говорю.
ГРИГОРЯН: Ожидания есть, на самом деле, разные, потому что я читал и прогнозы с таргетом 28, и прогнозы с таргетом 33.
ДМИТРИЕВ: Это как давно ты читал, кстати?
ГРИГОРЯН: Да сегодня буквально. Дело в том, что я сам в ежедневном режиме за рублем не слежу, но…
ДМИТРИЕВ: Извини…
ГРИГОРЯН: Продолжим после перерыва.
ДМИТРИЕВ: Да, на этом «но» мы прервемся – послушаем новости на «Финам FM», потом продолжим.
Новости.
***
ДМИТРИЕВ: Ну что ж, мы продолжаем наш эфир, уважаемые слушатели, «Сухой остаток» на «Финам FM», меня зовут Олег Дмитриев. Сегодня подводим финансовые итоги недели. В студии Сергей Григорян, генеральный директор управляющей компании «Номос-Банка», и Александр Антипов, директор департамента операций на рынке акций инвестиционной компании «Велес Капитал». Напомню телефон в студии: 65-10-99-6 (код Москвы – 495). Также интернет-ресурс finam.
Ну что ж, продолжим. В принципе, некий лайт-вариант мы обозначили по финансовым итогам недели. Действительно, финансовые итоги недели неплохие: любой инструмент посмотрите – он, как правило, вырос на этой неделе. Некоторые выросли «сумасшедше», некоторые выросли скромнее, главное – чтобы эти можно было бы воспользоваться.
Теперь давайте поговорим о более глобальных, что ли, событиях… Саша, смотри, мы говорим о том, что год тринадцатый, ну, или как минимум его первая половина, может дать еще возможность рынкам подрасти. Рынкам в целом, отечественному рынку, да? Но, насколько я помню, у нас впереди, в достаточно недалеком приближении у нас на повестке дня, если глобально смотреть, проблем американцев. Они тут немножко опять отодвинули это дело, да? Схитрили, как всегда. Но проблема-то не решена? У нас также рядом проблема европейцев. И я вот, что сегодня вычитал. По крайней мере, мне кажется, это актуально. Ну, учитывая то, что с иеной творится.
В Давос едет… ну, или, может быть, он уже там, я не знаю, но как минимум на эти выходные запланировано выступление главы японского центрального банка, который так и сказал: «Ребята, я буду…» Госпожа Меркель-то тоже наехала на него! Она сказала, что так ведь не по-товарищески, что же вы творите, ребята, а мы-то как же, да? И он говорит, что, дескать, я все объясню, все по-честному будет.
Так вот, вопрос следующий. Не может ли вот это, как мне кажется, все-таки не очень логичное поведение монетарных властей Японии какого-то огоньку вот в эту тлеющую мировую экономику подлить? Так, что сейчас опять мы, там, посмотрим-посмотрим, а потом опять все в тартарары полетит?.. Как ты думаешь, Саша?
АНТИПОВ: Да нет, я думаю, сейчас все понимают, что уже обособленно не выжить в этом мире, и я думаю, все будут действовать, естественно, с оглядкой на…
ДМИТРИЕВ: На соседа.
АНТИПОВ: …Да, на своих соседей, на крупнейшие экономики, в том числе. Япония – одна из крупнейших экономик.
ДМИТРИЕВ: Подожди, хорошо, про оглядку. Ну, понятно, японцы поставили себе экономические задачи, и вот, они активно начали их решать. Мы увидели, как доллар/иена улетела выше 91, евро/иена сегодня тоже штурмует небеса – 122 с полтиной, я смотрю, почти 123. И, естественно, евро/доллар тоже не отстает от этого дела, потому что продают иену, выкупают евро во всех валютных парах. Отсюда вывод следующий. Придут завтра ребята из еврозоны и скажут, что, ну, вот вашим производителям выгодно сейчас стало с такой иеной – а у нас евро/доллар 1,35 уже, а потом на 1,40 пара взлетит, и нам это… поэтому давайте-ка…
АНТИПОВ: Становится невыгодно, конечно.
ДМИТРИЕВ: Давайте, мол, какой-то найдем компромисс-то. Возможен вообще этот самый компромисс?.. Сережа?
ГРИГОРЯН: Ну, мы, конечно, можем только гадать…
ДМИТРИЕВ: Ну, естественно, а что нам остается?
ГРИГОРЯН: …О так называемых валютных войнах, да?
ДМИТРИЕВ: Да.
ГРИГОРЯН: Но теоретически это возможно, если в какой-то момент все выйдет из-под контроля. Но только теоретически. Я думаю, что вероятность этого все-таки мала, потому что, как мне кажется, фокус рынков на политиках, на монетарных властях был очень сильный в прошлом году. И они реально, мне кажется, несмотря на всю критику в их сторону… их согласованные, скоординированные действия позволили рынкам не упасть, как бы, не свалиться в катастрофу в прошлом году. В этом году, как мне кажется, все-таки фокус будет больше смещен в сторону реальной экономики. Конечно же, будут одни глазком смотреть на то, что говорят и делают политики, но, мне кажется, в этом году фокус будет направлен в сторону реальных цифр: насколько принятые меры найдут свое отражение в реальной экономике…
ДМИТРИЕВ: То есть меры политические в какой-то степени, да?
ГРИГОРЯН: Политические – я имею в виду монетарную политику.
ДМИТРИЕВ: Да-да-да.
ГРИГОРЯН: Найдет ли они отражение в реальной экономике и если найдут, то насколько, в какой мере? Потому что, как мы помним, те же американцы сказали, что они будут заливать деньгами, пока безработица не станет 6,5%. И сейчас может быть парадоксальная ситуация. Если мы увидим, что безработица действительно туда падает… я не уверен, что это произойдет в первом полугодии, но если мы увидим это даже в конце года, то может возникнуть парадокс, что вроде как экономика улучшается, но рынки могут отреагировать отрицательно, потому что все поймут, что меры сворачиваются. А уже привыкли к этим анаболикам…
ДМИТРИЕВ: Да.
ГРИГОРЯН: …И без них расти не захотят, да? Поэтому, мне кажется, больший фокус будет именно на реальный сектор, на то, что мы увидим оттуда.
И в этом плане я достаточно оптимистично смотрю на первое даже не полугодие, а, наверное, на первые 4-5 месяцев этого года. Потому что, во-первых, мы видим всплеск в экономических индикаторах практически со всех сторон, и в Китае, и в Европе, и в Штатах. Этот всплеск, на мой взгляд, еще не до конца отражен в ценах на промышленное сырье. В первую очередь на сталь, на железную руду. С другой стороны, это отражение, несомненно, будет, но оно не будет, как мне кажется, очень большим. Потому что достаточно большие запасы есть в том же Китае. Но все-таки, если загадывать, там, на 3-4 месяца вперед, мне кажется, этот оптимизм еще не до конца отыгран.
Поэтому я говорю о том, что, даже несмотря на всю перегретость, я бы сейчас смотрел на рынок пока только вверх. То есть я либо сидел бы в том, что есть, либо подбирал бы на откатах. С горизонтом, скажем, до майских праздников. А дальше пока перспектива у меня, честно говоря, в тумане. Но я думаю, что она у всех в тумане. Тот, кто говорит, что он видит дальше, я думаю, кривит душой.
ДМИТРИЕВ: Да, и заблуждается больше всех. Тем более ты о мае заговорил, и, наверное, стоит упомянуть и то обстоятельство, что у нас есть некие традиционные такие…
ГРИГОРЯН: Да, кстати.
ДМИТРИЕВ: …Корреляции движений на рынке…
ГРИГОРЯН: Второй квартал – это традиционный уход от рисков.
ДМИТРИЕВ: Да, да.
ГРИГОРЯН: Даже не весь второй квартал, а вторая половина второго квартала. Это традиционно.
ДМИТРИЕВ: Угу. По этому поводу, кстати, вопрос вот пришел нам от Андрея. Он говорит так: «Третий или четвертый раз – ну, я так понимаю, он не так давно мониторит, – год начинаем с роста. А по итогу – ну, не очень как-то год закрываем». Вот есть в этом логика тоже?
АНТИПОВ: Ну, смотрите – давайте разобьем, наверное, вопрос на две части.
ДМИТРИЕВ: Давайте.
АНТИПОВ: Да, действительно, год мы начинаем с роста. И это, в общем-то, более-менее, наверное, объяснимо, потому что в декабре у глобальных игроков по некоторым причинам нет возможности покупать, да? Поэтому они деньги не направляют на покупки.
ДМИТРИЕВ: Саша, а если поподробнее: по каким причинам? Есть же причины объективные, а есть, там, технологические, например, да?
АНТИПОВ: Нет, у каждого есть свои причины. Большим фондам, например, нужно сделать redemption, да?
ДМИТРИЕВ: Да.
АНТИПОВ: То есть обычные вкладчики могут забирать деньги под конец года, чтобы, условно говоря, купить себе индейку и…
ДМИТРИЕВ: Совершенно верно.
АНТИПОВ: …Какие-то подарки к Рождеству. То есть это самое простое.
ДМИТРИЕВ: Давай так: чтобы купить себе индейку, убить ее и зажарить.
АНТИПОВ: Да, точно!
ДМИТРИЕВ: Вот ужас, а!
АНТИПОВ: Но это одна из таких причин, наверное.
ДМИТРИЕВ: Да-да.
АНТИПОВ: Более глобальная причина – ну, наверное, хотят показать все-таки год с какими-то результатами, поэтому фиксируют прибыль, чтобы эта прибыль была не бумажная. Потому что все люди, управляющие активами, все хотят бонус какой-то себе. Поэтому если есть прибыль зафиксированная, то считается уже какой-то фиксированный результат. То есть это некоторые причины.
В начале года все уже зафиксировано, все прибыли поделены, получены – можно что делать? Можно покупать. Поэтому, действительно, этот год, в общем-то, уже не первый и не четвертый , мы открываем значительным ростом. И это хорошо.
Я, в принципе, в большинстве случаев советую инвесторам пережидать Новый год в акциях. Да, у нас длинные каникулы, да, мы не торгуемся практически полторы недели, может быть, даже и две, но, тем не менее, те, кто остался в акциях, получили 3-4% просто вот сходу.
ДМИТРИЕВ: Да. Новогодний подарок такой.
АНТИПОВ: Да.
ДМИТРИЕВ: Постновогодний.
АНТИПОВ: Естественно, этот новогодний подарок надо, конечно, не растерять и умно распорядиться. Но для того чтобы умно распорядиться вот этим, скажем, таким рыночным бонусом, необходимо планомерно работать над стратегией вложений своих инвестиционных средств. То есть нужно четко понимать, каков горизонт вложений: это 3 месяца, 6 месяцев, или это несколько лет. И для этого нужно очень скрупулезно выбирать те акции, которые должны быть в портфеле… Сейчас мы рассматриваем, естественно, акции компаний, являющихся голубыми фишками, да? Про второй эшелон как-то говорить немодно на данном этапе. Ну, я не знаю, затронем мы этот вопрос или не затронем…
ДМИТРИЕВ: Ты знаешь, с этой точки зрения мы за модой не следим. Мы говорим о чем угодно, лишь бы это деньги приносило.
АНТИПОВ: Ну, вот в прошлом году акции второго эшелона денег практически не приносили, а скорее их забирали. Поэтому по традиции, наверное, в этом году мы тоже будем говорить о голубых фишках. Но все-таки, наверное, имеет смысл рассмотреть и такие забытые в прошлом году сектора, как энергетика, в частности…
ДМИТРИЕВ: Очень любопытно, да.
АНТИПОВ: …Химия и другие сектора, в общем-то, которые традиционно относятся ко второму эшелону.
По энергетике, наверное, имеет смысл посмотреть на какие-то ТГК. Естественно, самыми яркими представителями тут являются «ФСК» и «РусГидро». Ну, они в силу своей «голубизны», наверное, ну, прыгают – дают инвесторам какие-то заработки, отбирают эти заработки. В общем, здесь все идет своим путем.
ДМИТРИЕВ: Ну, я не знаю, в силу «голубизны» или в силу чего-то другого, но, тем не менее, надо говорить все-таки о проблемах отрасли, о проблемах сектора, да? Мы говорим о том, что сейчас руки государства как минимум не доходят до этой отрасли, да? Реструктуризация затеялась, но вроде бы «раззатеялась»…
АНТИПОВ: Да, совершенно верно.
ДМИТРИЕВ: Вот об этом же надо говорить.
АНТИПОВ: Реструктуризация, ну, в каких-то компаниях идет, какие-то компании выполняют свои программы, соответственно, в каких-то компаниях блоки меняют хозяев – за всем этим, естественно, надо внимательно смотреть. И чтобы пытливому инвестору увеличить свое состояние, надо, конечно, очень четко вникать во все такие вещи.
Безусловно, я бы, наверное, отметил такие акции, как «Сбербанк», такие акции, как «Роснефть». Но и, безусловно, отдельным пластом – акции дивидендные. Это «Сургутнефтегаз», это «Башнефть», это, возможно, акции «МТС». Это вот так, условно говоря, просто картина широкими мазками.
ДМИТРИЕВ: Я понял. Это, на твой взгляд, то, что заслуживает внимания именно в этом году или как минимум в первой его половине.
АНТИПОВ: Это, я бы сказал, даже более универсальные акции, наверное. Они заслуживали внимания в прошлом году, они заслуживают внимания в этом году, и они, я думаю, будут заслуживать его и в следующем году.
ДМИТРИЕВ: Ну что ж, это всегда приятно, когда даже на нашем рынке есть некие универсальные инструменты, которые всегда в цене, всегда востребованы. И главное – чтобы они еще и всегда приносили доход…
АНТИПОВ: Да.
ДМИТРИЕВ: …Ну, как минимум тот самый дивидендный.
Ладно, все это очень интересно, но у нас сейчас время новостей на «Финам FM». Давайте их послушаем, а потом продолжим наш разговор.
Новости.
***
ДМИТРИЕВ: Итак, продолжаем наш эфир, уважаемые коллеги, уважаемые слушатели. В эфире «Финам FM» программа «Сухой остаток», меня зовут Олег Дмитриев. И мы сегодня подводим финансовые итоги недели – радуемся, как дети: боже мой, как же все замечательно!
Прежде чем мы продолжим разговор, я хотел бы обратить ваше внимание на то, как открываются американские фондовые площадки. Они не устают нас радовать, потому что и Dow Jones, и индекс S&P 500 вновь с оптимизмом сейчас на открытии: прибавляют чуть больше одной десятой процента. Ну, буквально вот только-только начались торги, и, наверное, есть смысл думать о том, что праздник продолжается, продолжается рост! Боже мой, куда же это все может привести?
Напомню, в гостях сегодня Сергей Григорян, генеральный директор управляющей компании «Номос-Банка», и Александр Антипов, директор департамента операций на рынке акций инвестиционной компании «Велес Капитал». Ну что ж, вернемся к нашим разговорам.
Итак, оптимизм, о котором оба моих сегодняшних гостя уже несколько раз упомянули, – чем же он все же обусловлен-то? Понятно, что мы наблюдаем статистику и видим некую положительную динамику. Сегодня, кстати, хорошая статистика по Европе пришла, да? В Великобритании, правда, сегодня был предварительный ВВП за четвертый квартал, который немножко разочаровал. Но и фунт далеко не упал, собственно, и Footsie тоже достаточно сегодня так… молодцом выглядит. Ну, как минимум ниже ватерлинии не спустился он.
Так вот, что же этот оптимизм будет подогревать, Сережа? Насколько убедительны все эти ожидания роста мировой экономики? Учитывая рецессию в Европе тем более.
ГРИГОРЯН: Я думаю, что причин можно найти несколько, но одна из основных причин – это все-таки необходимость стратегического перекладывания денег в более доходные активы. Потому что, ну, сколько можно покупать облигации, тем более суверенные?
Если мы посмотрим на статистику, я недавно читал, по-моему, в «Merrill Lynch» делали рисеч, за последние 5 лет порядка 600 миллиардов долларов утекло из американских фондов акций, и порядка 800 миллиардов притекло в фонды облигаций. И этот спред постоянно расширяется. Но при этом если взять период совсем короткий, с ноября месяца, за 3 последних месяца, то картина рисуется обратная. То есть народ постепенно начал уже перекладываться обратно. Причем достаточно активно.
ДМИТРИЕВ: Сережа, подожди. Смотри, тем не менее, мотивация мне не совсем понятна. Ты говорил о том, сколько же можно!.. То есть устали все держать средства в низкодоходных инструментах и решили все-таки…
ГРИГОРЯН: Но инструменты стали низкодоходными после вот такой бурной покупки.
ДМИТРИЕВ: Это естественно. Конечно.
ГРИГОРЯН: И 30 лет бычьего рынка привели к тому, что доходности по облигациям уже, в общем-то, смешные просто, да?
ДМИТРИЕВ: Да.
ГРИГОРЯН: При этом мы наблюдаем картину, когда по многим достаточно качественным акциям даже дивидендные доходности выше, чем доходности по их же облигациям. То есть понятное дело, что там присутствует риск акции, но если ты реально долгосрочный инвестор, там, пенсионный фонд с горизонтом в 30 лет, то есть логика в том, чтобы, по крайней мере, в рамках своих лимитов довести вес акций хотя бы до нейтрального. Потому что если у тебя, понятно, какой-то глобальный телеком, который работает, генерит прибыль и так далее, при этом дивидендную доходность дает на уровне 7-8% в долларах, притом что его облигации дают доходность с горизонтом 2-3 года порядка 2% годовых – ну, мне кажется, что тут очевидно…
ДМИТРИЕВ: Конечно.
ГРИГОРЯН: …Что лучше рискнуть, как бы, и купить эти акции. Это вот одна, но очень важная, на мой взгляд, причина, по которой будет происходить переток обратно в акции. Естественно, не в тех масштабах, в каких он был до кризиса, но…
ДМИТРИЕВ: Ну, мы говорили о том, что вряд ли, докризисные времена уже надо оставить в качестве воспоминаний, наверное, приятных. Вряд ли они когда-нибудь вернутся.
ГРИГОРЯН: Когда-то они вернутся, наверное, но…
АНТИПОВ: Да, может быть, и вернутся.
ГРИГОРЯН: …Да, но…
ДМИТРИЕВ: Но не в этой жизни!
ГРИГОРЯН: …Я думаю, что не в этом году. Не в этом году точно. Это если говорить о каких-то долгосрочных, стратегических вещах.
О тактических моментах я сказал в начале передачи. То есть мы видим всплеск экономических индикаторов, который еще не отражен, на мой взгляд, до конца в рыночных ценах. И это может подогреть оптимизм на коротком горизонте. Это приведет к тому, что рынок еще больше перегреется, и просто нужно будет уйти, возможно, с целью перезайти где-нибудь осенью, я не знаю. Предварительный план такой, честно говоря. Потому что я вот вспомнил картинку, о которой как-то уже говорил. То есть если взять российский рынок, существует расчет того, что было бы, если бы вы с начала существования рынка инвестировали в него, в индекс РТС в период с мая по октябрь и с октября по май, наоборот.
ДМИТРИЕВ: Ежегодно, имеется в виду, да?
ГРИГОРЯН: Ежегодно. То есть, грубо говоря, вы 1 мая покупаете и 1 октября продаете. И наоборот.
В первом случае за все 17 лет существования рынка ваш счет колебался бы около нуля. То есть вы бы ничего не заработали. Во втором случае он бы планомерно рос, с маленькими откатами, и вырос бы практически, по-моему, раз в 20 за это время. То есть это говорит о том, что сезонный фактор пока работает на нашем рынке.
ДМИТРИЕВ: Пока работает, не отменяется пока, да?
АНТИПОВ: То есть, как говорится, sell in May and go away. То есть продал в мае – и гуляй спокойно.
ДМИТРИЕВ: И отдыхай до октября.
ГРИГОРЯН: У нас это работает, честно говоря, иногда в апреле, иногда… в прошлом году, по-моему, был апрель скорее. В начале апреля были хаи, после чего все упало.
ДМИТРИЕВ: Да-да-да, в мае все рухнуло.
АНТИПОВ: Ну да. То есть, скажем так, май фондового рынка – это необязательно май, это может быть апрель, это может быть март, это может быть июнь, но…
ДМИТРИЕВ: Ну, май – ты имеешь в виду демонстрацию, флаги, да?
АНТИПОВ: Да-да.
ДМИТРИЕВ: Вот в этом смысле, да.
АНТИПОВ: Но колебания – где-то в этом промежутке.
ДМИТРИЕВ: Угу, я понял. Хорошо, смотрите… Сережа, идея твоя, перетекание средств с долгового рынка в рисковые активы – идея вполне понятная, ну и, наверное, вполне реальная. А если посмотреть с этой точки зрения на российский рынок, ну, как бы я превью сделаю такое – очевидно, что долговой рынок Российской Федерации пользуется популярностью у иностранного инвестора, включая всю осень прошлого года. И продолжающееся укрепление рубля говорит о том, что, собственно говоря, ожидания инвесторов остаются в силе. Это ожидания того, что доходности по ОФЗ, там, может быть, по корпоративным каким-то там… или ожидание, что Euroclear заработает и добавит еще каких-то идей.
Вот с этой точки зрения мы можем ожидать, что вот этот сценарий, может, так сказать, срастется и на отечественном рынке, а именно – инвестор с долгового рынка пойдет в рынок акций?.. Саша, как ты думаешь?
АНТИПОВ: Я думаю, конечно, можем такого ожидать. Euroclear – это, в принципе, достаточно большой толчок не только к рынку облигаций, но и к российскому рынку в целом.
Я думаю, что прошлый год действительно был очень серьезным годом фикстинкома. В этом году все-таки инвесторы чуть-чуть уже подзабыли кризис, и у них просыпается аппетит к риску. И, в принципе, мы уже видим небольшой переток. Именно как раз достаточно сильное изменение курса пары рубль/доллар говорит о том, что все-таки приходят какие-то зарубежные деньги с целью покупать именно рублевые активы. Это рублевые активы, торгующиеся, в частности, и на Московской бирже. Теперь она единая, и торги там проводятся…
ДМИТРИЕВ: Единая и непобедимая.
АНТИПОВ: Единая и непобедимая, да, совершенно верно.
То есть я уверен, что именно такой же сценарий справедлив и для российского рынка. То есть инвесторы будут… ну, может быть, они не откажутся вообще от покупки бондов, но они все-таки будут больше смещаться в сторону акций. И, в общем-то, мы видим, что котировки растут, причем они растут не на маленьких объемах. Это говорит о том, что как раз таки зарубежные инвесторы входят.
Традиционно, сейчас индикатором российского рынка являются все-таки акции не «Газпрома» уже, а акции «Сбербанка». И, в общем, мы видим рост акций «Сбербанка».
ДМИТРИЕВ: Ну, и в таком случае еще раз, если вы не возражаете, мы два слова скажем по поводу перспектив рубля. Несмотря на то, что ликвидность будет перетекать, ну, предположим, что она будет перетекать, с долгового рынка на долевой рынок, на рынок акций, рубль продолжит свою тенденцию к укреплению?
АНТИПОВ: На мой взгляд, прогноз курса рубль/доллар – немножко, наверное, неблагодарное занятие, достаточно сложное. Объясню почему.
С одной стороны, России, конечно, выгодно, чтобы рубль ослаблялся по отношению к доллару, да? Ну, это, в общем, как и любой экономике. С другой стороны, сейчас мы видим, действительно, укрепление, но это причина того, что какие-то деньги приходят и покупаются рублевые активы. Я не думаю, что это будет продолжаться вечно. И, честно говоря, я пока не вижу курс где-то в районе 28 пунктов. Мое мнение в том, что все-таки рубль/доллар будет колебаться где-то в коридоре 30-32 пункта. Ну, то, что мы сейчас пробили…
ДМИТРИЕВ: Не пробили как раз – укололи 30.
АНТИПОВ: Ну, укололи, да.
ДМИТРИЕВ: А закрываемся выше.
АНТИПОВ: Да, то, что мы сейчас, скажем так, укололи 30 – это, в общем, я бы не рассматривал как какую-то тенденцию. Да, мы можем увидеть и 29, я бы, в общем-то, не удивился этому. Но пока я бы не сказал, наверное, что мы строим плавный тренд к, там, 25-и. Нет, скорее, на мой взгляд… я могу ошибаться, конечно, но, на мой взгляд, мы будем держать коридор 30-32.
ДМИТРИЕВ: Понятно. Вот, это понятно теперь, какие перспективы ждут отечественную валюту.
В связи с этим еще один поворот. Ну, точнее, не поворот, а некое ответвление от нашего разговора вполне логичное: давайте посмотрим на рынок сырьевой. Потому что понятно давно уже всем, что формирует интерес к российскому рынку, к рублевой ликвидности и так далее и тому подобное – это цены на нефть. Вот, еще раз повторю, Brent – уже 113,60. Если посмотреть на график, то можно сказать, что он уверенно растет, с начала года как минимум или с конца прошлого года.
Чего, Сережа ждать от сырьевых активов?
ГРИГОРЯН: Ну, повторю, как я уже сказал, я думаю, что они сейчас будут догонять вот тот всплеск в экономических индикаторах, который они до сих пор не отразили. Это же касается и нефти.
Я сейчас, честно говоря, даже больше слежу не за Brent, а за WTI. Потому что спред постепенно сокращается, и там есть очень четкий технический уровень в 100 долларов. Если он его пробивает, там просто все очень красиво выглядит: до 110 WTI может вырасти очень быстро, 10% роста.
Понятное дело, что в такой ситуации рублю вряд ли что-то угрожает, потому что вряд ли будет отток капитала при таком раскладе. Но это не отменяет того, что ситуация может измениться во втором полугодии. И я даже более склонен считать, что во втором полугодии мы снова увидим и некоторое снижение цен на нефть, и заметное снижение рубля. Средняя цена по году – наверное, я соглашусь с коридором, который был обозначен: мы можем увидеть укрепление его до мая-июня, а затем ослабление осенью, как мне кажется.
ДМИТРИЕВ: Я понял. Ну, если возвращаться к предложенному сценарию, то вполне логично, что первую половину мы растем, и сырье растет вместе с рисковыми активами, а во вторую половину все будет наоборот.
Саша, как ты видишь, что будет на сырьевых рынках?
АНТИПОВ: Ну, пока сырьевые рынки демонстрируют достаточно неплохую тенденцию. Но, говоря о первой половине и второй половине, я бы, наверное, чуть-чуть поправил: мне кажется, что, наверное, имеет смысл год разбить на 3 части. То есть первая часть – это, скажем так, до мая, вторая часть – где-то с мая по октябрь. Ну и третья часть – это, скажем так, осень. Пока сырьевые активы растут, и я думаю, действительно…
ДМИТРИЕВ: Как раз вот до мая, да?
АНТИПОВ: Ну, да, имеет смысл ожидать роста до мая. Но, опять же, май – это не жестко май…
ДМИТРИЕВ: Ну, понятно.
АНТИПОВ: …Это может быть апрель, это может быть март, надо будет уже смотреть четко по времени. Таково мое видение.
ДМИТРИЕВ: Я понял, хорошо. Еще раз новости на «Финам FM», а потом продолжим.
Новости.
***
ДМИТРИЕВ: Итак, продолжаем наш эфир, уважаемые слушатели. «Сухой остаток» на «Финам FM», я Олег Дмитриев. Пятница, финансовые итоги недели... Кстати, продолжается рост на американских площадках, такой – агрессивный, я бы даже сказал, потому что S&P сделал уже полпроцента буквально за последние несколько минут. И, я вернусь, евро/доллар сейчас тоже взял старт. Не низкий причем – он рос сегодня весь день и продолжает расти: 34,70 уже. Значит, 35 там ближайшее сопротивление, чуть выше, и, в общем, решили сегодня, к концу недели, устроить праздник для ребят. Это нормально.
Хорошо, итак, продолжаем наш разговор о финансовых итогах недели. В гостях Сергей Григорян, генеральный директор управляющей компании «Номос-Банка», и Александр Антипов, директор департамента операций на рынке акций инвестиционной компании «Велес Капитал». Последняя часть нашего эфира, время ответов, вопросов и ответов. Кстати, вот Владимир – он чувствует нас ментально! Итак, давайте послушаем звонок Владимира.
Владимир, добрый вечер, вы в эфире, говорите.
СЛУШАТЕЛЬ: Добрый вечер. Вот доллар падает ко всем валютам, и золото… я не вижу, чтобы оно падало, но оно как минимум не растет. И вроде, как говорят, странно, что падает и доллар, и золото. Вы можете сказать, что такое золото у нас сейчас? Это индикатор чего – аппетита к риску или это защитный все-таки актив? Если защитный актив – значит, он должен как бы вообще поехать вниз.
ДМИТРИЕВ: Да, должен «защищать».
СЛУШАТЕЛЬ: Да, он должен защищать от чего-то. Спасибо.
ДМИТРИЕВ: Спасибо, Владимир, спасибо… Ну, я за эфиром анонсировал, у нас традиционные есть вопросы, вопросы в Интернете, и вот Владимир позвонил.
Ну, действительно, если в моменте понаблюдать, сейчас мы видим падение доллара на валютном рынке, ну, и на рынке акций: понятно, если рынок акций растет, то доллар сливают. А золото… сейчас я открою график… ну, конечно, нельзя сказать, что оно падает, потому что уровень там достаточно сильный – в районе 1630-1640. Но в моменте, тем не менее, если смотреть на два графика рядом, евро/доллар растет, свечка белая, а золото падает. В первом случае доллар падает, а во втором случае доллар укрепляется.
Саша, где логика-то? Объясни – что такое золото?
АНТИПОВ: Ну, на самом деле, я скажу так, что, наверное, защитных активов нет вообще.
ДМИТРИЕВ: В принципе?
АНТИПОВ: В принципе, да.
ДМИТРИЕВ: Бах, бах! Барабанная дробь! Вот Саша выдал! Защитных активов нет!
АНТИПОВ: Защитных активов нет.
ДМИТРИЕВ: Вот так вот.
АНТИПОВ: То есть все активы могут расти, все активы могут падать. Поэтому говорить о том, что золото – это защитный актив… Ну да, золото было защитным активом какой-то период времени. Потом оно может перестать быть защитным активом. То есть надо с этим, в общем-то, смириться.
То, что доллар падает и рынки растут – ну да, это, в общем, логично.
ДМИТРИЕВ: Это логично. А вот то, что доллар падает – и золото падает? Это логично?
АНТИПОВ: Видимо, инвесторы решили избавиться от части накопленного «непосильным трудом» золота, получить деньги и вложить их в более…
ДМИТРИЕВ: В рынок акций, например, да?
АНТИПОВ: В рынок акций. Почему нет?
ДМИТРИЕВ: То есть тоже вариант. То есть, смотрите, золото продают, продают за доллары и на доллары покупают бумагу всякую, да?
ГРИГОРЯН: Я это интерпретирую таким образом. В разные периоды времени золото играет разную роль: то оно финансовый инструмент скорее, то оно инструмент хеджирования от рисков. В периоды, когда рынки были сконцентрированы на печатании денег, на вбросе ликвидности, золото на каждом таком объявлении с удовольствием росло вверх. Сейчас, как я сказал, рынок все больше и больше концентрируется на реальной экономике. Поэтому золото выполняет несколько другую, на мой взгляд, функцию. То есть оно будет ходить уже не вместе с рынком акций, а в противовес, наоборот.
ДМИТРИЕВ: То есть золото к реальной экономике не имеет отношения, правильно я понимаю? И если рынок растет, как показатель роста экономики, то золото…
ГРИГОРЯН: Золото – это актив, который имеет, в принципе, какую-то свою стоимость, определенную, грубо говоря, по молчаливому согласию людей.
ДМИТРИЕВ: Да, всех.
ГРИГОРЯН: Но оно не платит дивидендов, купонов и так далее. Поэтому до тех пор пока инвесторы, рынок сконцентрированы на росте экономической активности, они будут с удовольствием брать риск, покупать те же акции. За счет, естественно, золота.
Но тут очень важно отметить, что оно действительно не сильно падает, можно сказать. То есть оно падает относительно акций сейчас, это да – но до этого оно 12 лет росло по параболе относительно акций. Если посмотреть на индексы, выраженные в золоте, вы увидите, что они упали просто в пол, как бы, за последние 10-12 лет. И сейчас они только-только начинают с этого пола поднимать голову. Тот факт, что золото даже на таком всплеске аппетита к риску сильно не падает, на мой взгляд, говорит о том, что все-таки рынки пока не до конца еще верят в то, что все закончено, и что они на низком старте готовы в любой момент снова его начать покупать.
Лично я к золоту отношусь двояко: и как долгосрочный инвестор… В любом модельном портфеле, по науке, золото должно составлять порядка 10%. Это уравновешивает общий показатель портфеля – риск/доходность. Независимо от того, падает оно или растет. Если же говорить о том, что нет денег, капитала на составление хорошего такого диверсифицированного портфеля, и мы говорим только с точки зрения спекулянта, то и здесь есть интересный момент.
Есть такой индикатор, как соотношение цен между акциями золотодобывающих компаний и самой ценой на металл. И вот это соотношение сейчас находится практически на минимумах 2008 года. И вот для меня это показатель того, что слишком уж перепродан вообще сектор золота сейчас. Это касается и акций золотодобывающих компаний, и самого металла. И мне кажется, что мы как раз таки близки к тому моменту, когда снова их начнут покупать. Не знаю, будет ли это прямо с понедельника или, например, через месяц, но мы где-то близко.
ДМИТРИЕВ: Я понял… Хорошо, мы ответили на вопрос Владимира и, собственно, обсудили ситуацию в золоте. И вопросов еще несколько у нас было по этому поводу в Интернете. Давайте продолжим отвечать на вопросы. Традиционно опять, о «Роснефти» мы поговорили, о «Сбербанке» поговорили – «Газпром» и «ВТБ», вот две отрытые «вакансии»… Саша, с чего ты начнешь?
АНТИПОВ: Наверное, давайте, кратко я расскажу, потому что «Газпрома» я касался, да?
Я, честно говоря, не очень люблю эту бумагу. Почему – потому что все-таки «Газпромом» перегружены портфели западных фондов. Потому что традиционно «Газпром» был лицом России, была и либерализация рынка акций «Газпрома», и, в общем, все инвесторы неплохо на этом заработали. И «Газпром» остался в очень больших количествах, ну, практически в любом уважающем себя портфеле.
ДМИТРИЕВ: Звучит приятно: «любой уважающий себя портфель» должен иметь акцию «Газпрома».
АНТИПОВ: Сейчас, в общем, как бы уже не должен, я думаю, и я даже уверен, что не должен, пока в «Газпроме» не улучшится корпоративное управление. Хотя, в общем-то, нельзя не отметить, что они порадовали инвесторов неплохими дивидендами за прошлый год. Это было очень приятно.
Сейчас же все-таки лицом России становится «Сберегательный банк». И инвесторы избавляются от акций «Газпрома» в своих портфелях, в общем-то, при каждом удобном случае. Если мы посмотрим, опять же, на графики, то увидим, что при любом мало-мальски реальном росте «Газпрома» возникают продажи. Вот этот момент, конечно, нужно иметь в виду обязательно, если хочешь инвестировать в акции «Газпрома».
ДМИТРИЕВ: Извини, пожалуйста, вот ты говоришь, что при любом мало-мальски росте возникают продажи. Это что за продажи? Это просто спекулянты не рассчитывают на долгосрочный рост какой-то? Или, там, шортить кто-то активно начинает?
АНТИПОВ: Нет, это необязательно спекулянты – это могут выходить западные фонды, в том числе. Они избавляются от своих старых запасов.
ДМИТРИЕВ: Избавляются от старых запасов по более благоприятным ценам, да?
АНТИПОВ: Да. Естественно, это не значит, что на росте «Газпрома» невозможно заработать. Потому что мы видели несколько достаточно хороших моментов роста акций «Газпрома». Но в целом, конечно, я не думаю, что «Газпром» будет расти лучше рынка в ближайшем будущем. Поэтому это надо иметь в виду.
Мое мнение по другим акциям, акциям банка «ВТБ». Я скажу так: я люблю «ВТБ 24», но я не очень люблю акции банка «ВТБ». И это даже связано не с тем, что они провели IPO несколько лет назад по очень высоким ценам, потом акции упали, потом был не очень понятный выкуп у части инвесторов… Это все, наверное, такие, ну, достаточно специфические корпоративные моменты.
ДМИТРИЕВ: Да. Это как бы репутационные неприятности, да?
АНТИПОВ: Да.
ДМИТРИЕВ: То есть все это подрывает какое-то вот… ну, не доверие, а отношение к себе, да?
АНТИПОВ: Ну, да. То есть здесь получается не игра по правилам, а игра по каким-то исключениям из правил. Вот в таком плане. И я думаю, что интерес к акциям «ВТБ»… все-таки это один из крупнейших банков России, и интерес, конечно, будет, но для этого «Группе ВТБ» нужно чуть-чуть улучшить прозрачность и корпоративные процедуры. Вот, я бы так выразился.
ДМИТРИЕВ: Ты здорово выразился. Я надеюсь, «Группа ВТБ» нас слушает, как минимум чтобы знать, как выходить из положения… Еще один вопрос сразу тебе, спрашивает наш слушатель. Если, в частности, иностранные фонды будут продавать «Газпром», то какой уровень внизу ты видишь? Вот 120-130…
АНТИПОВ: Это очень сложно говорить. Я не думаю, что они будут продавать, просто, как бы, выливая акции из ведра. Они продают достаточно аккуратно на уровнях, которые приемлемы на данном этапе.
ДМИТРИЕВ: Чтобы сильно не проливать как раз, да?
АНТИПОВ: Да, чтобы сильно акции не падали.
ДМИТРИЕВ: Сережа, времени не много, но, тем не менее, «ВТБ», «Газпром», там, что-нибудь… или оба прокомментируй.
ГРИГОРЯН: Ну, про них, я думаю, уже было достаточно сказано, и я все-таки могу сказать о тех компаниях, которые я считаю фаворитами на этот год.
ДМИТРИЕВ: Давай.
ГРИГОРЯН: Возможно, это сейчас несколько не впишется в сентимент, который присутствует на рынке, но мне кажется, что можно рискнуть и сделать ставку на металлургов. В первую очередь – на такие компании, как «НЛМК» и «Магнитка». Они очень сильно отстали от рынка за последние два года. А сейчас, где-то примерно с осени, если брать не график их цены, а график их относительной динамики против индекса, то я наблюдаю его стабилизацию и постепенный разворот вверх. Для меня это признак того, что бумаги эти и в абсолютном выражении тоже скоро начнут расти. Они, собственно, уже выросли неплохо с осени, но я думаю, что они продолжат в этом году свою опережающую динамику. Я бы сделал ставку на это. Мне кажется, что нефтянка вся крупная, несомненно, в случае роста аппетита к риску будет расти в абсолюте. Но при таком умеренном, скажем, росте индекса вот эти металлурги, сталелитейные компании, которые сильно отстали, они могут вырасти с коэффициентом 2 или 3 к индексу.
ДМИТРИЕВ: То есть в этом случае у нас как бы получается некое такое опережающее ожидание.
ГРИГОРЯН: Ну, если, там, индекс и тяжеловесная нефтянка вырастут, скажем, на 10%, то эти бумаги могут легко вырасти на 20% за этот же период.
-
28 января 2013Рубль и доллар вернулись в май
Растущие цены на нефть и налоговые выплаты помогли российской валюте укрепиться к доллару до уровня мая прошлого года. Но сильного и резкого укрепления ждать не стоит, уверены аналитики: не позволит ЦБ
-
25 января 2013У гаранта отобрали гарантию
В Пензе сменится поставщик электроэнергии
