В апреле рост российского рынка акций продолжится

Источник: Ведомости

Российский фондовый рынок показал в марте самую сильную динамику с начала года: индекс Мосбиржи поднялся на 8,77% до 2450,67 пункта, а его долларовый аналог РТС прибавил 5,34%, достигнув 996,76 пункта. Российский бенчмарк вырос гораздо сильнее мировых: S&P 500 прибавил 3,5%, технологический индекс Nasdaq Composite – 6,7%, промышленный Dow Jones – 1,9%, немецкий DAX – 1,7%, а британский FTSE 100 потерял 3,1%.

В результате мартовского ослабления рубля доллар укрепился на 3,5% (2,62 руб.) и закрепился на уровне 77,59 руб., евро подорожал на 5,99% (4,76 руб.) до 84,21 руб., юань – на 4,64% (50 коп.) до 11,28 руб.

На фоне банковского кризиса на Западе в марте нефть марки Brent подешевела на 4,47%, а российская Urals – на 4,07%. По данным на 31 марта, баррель марки Brent стоил $79,95, Urals – $57,45, дисконт российской нефти к Brent, таким образом, составляет $22,5.

Впечатляющий март

Ралли российского рынка шло вразрез с глобальным уходом инвесторов от риска, отмечает эксперт по фондовому рынку "БКС мир инвестиций" Михаил Зельцер: на Западе бушевали страсти вокруг разгоревшегося банковского кризиса в США и Европе, тогда как российские игроки отчитывались о прибыли и обещали исторические дивиденды. В результате, отмечает эксперт, рост индекса с начала месяца в моменте достигал 9%, превышая 2450 пунктов.

Основными катализаторами роста рынка акций стали публикации компаниями финансовых результатов за 2022 г. (которые являются базой для определения дивидендов) и намерение Сбербанка выплатить рекордные дивиденды (565 млрд руб.), говорит управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий. Доля "Сбера" в индексе составляет 16,46%, поэтому он стал ключевым фактором, повлиявшим на российский рынок в марте, соглашается инвестиционный консультант ФГ "Финам" Тимур Нигматуллин: самая популярная акция у российских инвесторов потянула за собой весь индекс.

Фундаментальную основу для роста рынка заложило ослабление рубля – доллар подорожал уже на 30% с середины 2022 г., добавляет Русецкий.

Еще один, скорее психологический, фактор влияния на рынок – из инфляции уходит высокая базы весны 2022 г., считает Нигматуллин: инфляция замедлилась до 4% год к году, а к апрелю на короткий период составит 2% (ЦБ ожидает снижения до 4%. – "Ведомости"). Эффект психологический, но сильно влияет на отношение инвесторов к норме доходности, в том числе дивидендной, поясняет эксперт: они готовы покупать дивидендные бумаги по более высокой цене.

Помимо "Сбера" итоговые дивиденды за 2022 г. рекомендовали "Фосагро", "Транснефть", Мосбиржа, "Белуга групп", Positive Technologies, "Новатэк", "Интер РАО", банк "Санкт-Петербург".

Важным событием марта для российского рынка стал и визит главы Китая Си Цзиньпина в Москву, считает портфельный менеджер УК "Открытие" Ирина Прохорова: по его итогам достигнуты договоренности о значительном расширении сотрудничества между двумя странами, что улучшило перспективы развития российской экономики и внушило оптимизм инвесторам.

Также март знаменателен началом добровольного снижения Россией добычи нефти в целях устранения дисконта марки Urals по отношению к Brent, добавляет эксперт. Нефтяные котировки отреагировали ростом, но дальнейшую динамику цен определили волнения в отношении будущего спроса под воздействием первых кризисных проявлений в банковской системе США и Европы.

С надеждой на апрель

Аналитики ждут продолжения роста российского рынка. В апреле индекс Мосбиржи способен выйти к 2500 пунктам, считает Зельцер. Короткие позиции, ошибочно удерживаемые спекулянтами в надежде на очередную волну падения рынка, могут стать отличным топливом для дальнейшего подъема, считает эксперт.

В апреле и мае, которые традиционно являются месяцами утверждения дивидендов в сезон отчетности, активность инвесторов повысится, отмечает аналитик департамента анализа финансовых рынков Совкомбанка Арсений Автухов. Компании объявят дивиденды еще примерно на 1 трлн руб., что может поддержать рост индекса, ожидает директор аналитического департамента инвестиционного банка "Синара" Кирилл Таченников. Он ждет стабильных выплат в электроэнергетике.

Об итоговых дивидендах за 2022 г. могут объявить "Газпром", "Газпром нефть", "Татнефть", "Роснефть", ТМК, "Лукойл", "Лензолото", "Черкизово", "Инарктика", отмечает аналитик ИК "Велес капитал" Елена Кожухова, дивидендные истории поддержат рынок, но отчетности за I квартал 2023 г. могут нести в себе и понижательные риски.

Нефтегазовому сектору (на который приходится почти 40% индекса Мосбиржи) может помочь некоторое восстановление цен на нефть на фоне начала сезона повышенного потребления топлива в Северном полушарии, добавляет Таченников. Драйвером для нефтедобывающих компаний может стать восстановление цен на нефть в ожидании сокращения мирового предложения (со стороны России, ОПЕК+, Иракского Курдистана) и увеличения спроса в Китае и Индии, отмечает Кожухова. Котировки Brent могут вернуться к $88 за баррель, при закреплении выше которых возможно восстановление среднесрочного восходящего тренда, считает аналитик. Чем выше цены на сорт Brent, тем лучше для рубля – ввиду перспективы увеличения налоговых поступлений в бюджет России, поясняет Кожухова. А в среднесрочной перспективе она ждет ослабления рубля: доллар может закрепиться выше 80 руб./$, евро – достичь 85 руб., а юань – превысить 11,50 руб.

Но многое на рынке акций будет по-прежнему зависеть от геополитики, предупреждают аналитики. Глобальный геополитический фактор остается самым важным для инвесторов, которые будут пристально следить за новостями об эскалации/деэскалации конфликта, добавляет Автухов.

Акции, золото, облигации

Фаворитом аналитиков остается "Сбер". Его акции на фоне анонса дивидендов в 25 руб. на бумагу переписали годовые максимумы и за месяц взлетели на 25% – это цены до спецоперации, отмечает Зельцер. Он не исключает, что в апреле и другие банки будут догонять "Сбер" – например, ВТБ и "Tинькофф". Также Зельцер отмечает, что акции нефтегаза начали догонять рынок на фоне усиления сотрудничества с КНР в сырьевой сфере и в случае скорейшего подписания договора по "Силе Сибири" у пока еще подавленных бумаг "Газпрома" есть перспективы роста.

В фаворитах аналитиков банка "Синара" кроме бумаг "Сбера" находятся бумаги "Лукойла", "Роснефти", "Русала", НЛМК, "Интер РАО", "Транснефти", "Мечела", "Магнита", "Яндекса", отмечает Таченников.

Прохорова говорит, что меньше рисков сопряжено с будущими результатами компаний нефтегазового сектора и продуктовой розницы, а также указывает на сохранение потенциала роста у бумаг "Сбера", Globaltrans, X5 Group, Positive Technologies.

При сохранении тревожности на мировых рынках в отношении глобальной экономики высокий спрос на золото сохранится, а его цена закрепится выше $2000 за унцию, считает Кожухова, это поддержит рост акций "Полюса", Polymetal и "Селигдара", которые могут обновить локальные пики. Ослабление рубля наряду с ростом котировок золота сделает особенно интересными вложения в рублевые инструменты инвестиций в золото, в частности спот-золото на Мосбирже: цена за 1 г может закрепиться выше 5000 руб. и устремиться к 5500 руб.

На долговом рынке интересной инвестидеей аналитики считают замещающие облигации. Доходность по ним – 7-8%, а сдерживающим фактором для бумаг может послужить укрепление рубля, поясняет портфельный управляющий УК "Открытие" Руслан Мустаев. По ряду замещающих бондов "Газпрома" доходность к погашению в валюте превышает 8%, добавляет Нигматуллин.

Можно присмотреться к ОФЗ с длинным сроком до погашения, доходность по которым сейчас 10,60-10,80%, советует Мустаев. Он не ожидает повышения ключевой ставки Банком России, но предупреждает, что жесткий сигнал от регулятора по монетарной политике, вероятность расширения дефицита бюджета и навес предложения этих бумаг от Минфина могут стать сдерживающими факторами для приобретения бумаг.

Действия ЦБ определит динамика инфляции, поясняет Автухов: если недельная инфляция начнет ускоряться, регулятор может повысить ставку 28 апреля, поэтому инвесторы будут следить за инфляционной статистикой с особым вниманием. Он считает, что риски долгового рынка смещены в сторону роста доходностей, но не ожидает значительной коррекции в апреле – доходности кривой ОФЗ уже сейчас отражают потенциальное повышение ставки на 25 б. п. в краткосрочной перспективе.

Автор: Инга Сангалова

• 21 августа 2023
  Акции банков могут выиграть от роста ключевой ставки: так ли это

  Рынок пристально следит за тем, как обстоят дела у эмитентов из финансового сектора. Источник: Forbes

• 2 апреля 2023
  Больше 8% в долларах: на чем сегодня можно столько заработать

  Что такое замещающие облигации и как ими пользоваться инвестору? Источник: Forbes