Зачем Русалу кредитный рейтинг в Китае и когда Банк России снизит ключевую ставку
Комментарии экспертов «ВЕЛЕС Капитала» в прессе (21-27 апреля 2025 года)
Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», в беседе с газетой «Ведомости» прокомментировал получение Русалом кредитного рейтинга в китайском государственном агентстве Dagong Global Credit Rating. Эксперт подчеркнул, что акции Русала уже 15 лет торгуются на Гонконгской бирже, на которой компания провела IPO в январе 2010 года. Более того, до августа 2017 года листинг на HKEX являлся основным для Русала, а на Мосбирже торговались российские депозитарные расписки компании (РДР). Русал также стал пионером в деле размещения панда-бондов, когда в феврале 2017 года зарегистрировал первый проспект эмиссии облигаций на 10 млрд юаней на Шанхайской бирже. Аналитик также отметил, что сейчас многие российские компании выбирают для заимствований юани, что неудивительно, принимая во внимание значительно более низкий уровень ставок. «В конце марта 2025 года Русал разместил на Мосбирже юаневые облигации с расчетом в рублях с финальной ставкой купона 10,9%. Для сравнения, в марте и апреле 2025 года компания эмитировала два выпуска рублевых облигаций со ставками купона 24,7% и 24,5% соответственно. Таким образом, возврат Русала на долговой рынок Китая кажется вполне логичным действием, которое позволит расширить возможности по привлечению долгового финансирования. И получение рейтинга китайского госагентства Dagong, на наш взгляд, является первым шагом в данном направлении, за котором вполне может последовать размещение панда-бондов Русала на Шанхайской бирже», — резюмировал Василий Данилов.
Аналитик «ВЕЛЕС Капитала» Сергей Жителев оценил появление нового страхового продукта — полиса долевого страхования жизни (ДСЖ). Он отметил, что основным продавцом ДСЖ будут страховые компании, при этом основные игроки получают лицензии УК для управления инвестиционной частью. «Сам продукт ДСЖ могут формировать только страховые компании, обладающие необходимой лицензией, а УК могут быть лишь посредниками при продаже (по аналогии со страховым брокерами в классическом страховании). Если УК начнут продавать ДСЖ, то они скорее будут акцентировать внимание на возможности гибко управлять инвестиционной частью страховки и возможностями страхователей самим выбирать ПИФы для инвестиций. Страховые компании будут продавать ДСЖ как страховку с возможностью заработать на инвестициях. Сами же продукты будут идентичны, поскольку их основные параметры и ограничения прописаны в законе», — объяснил эксперт.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал», в ходе разговора с газетой «Известия» обозначил сроки снижения ключевой ставки. «При условии сохранения текущей относительно стабильной геополитической ситуации мы ожидаем одно или два снижения ключевой ставки во втором полугодии текущего года шагом в 2-3 процентных пункта. То есть на конец года уровень ставки может составить 15-19%», — прогнозирует эксперт. Он отметил, что ключевое влияние в данном направлении окажет бюджетная политика — если удастся исполнить бюджет с незначительным отклонением от ранее запланированного дефицита, то можно рассчитывать на два снижения ключевой ставки. Если дефицит бюджета расширится и будет заметно больше запланированного, проинфляционные риски заставят ЦБ сохранить осторожность. В этом случае максимум, на что можно будет рассчитывать, — одно снижение ставки ближе к концу года, подчеркнул аналитик.
