Защитные акции три года спустя


История одного портфеля


По сложившейся традиции в данном кейсе анализируется поведение портфеля акций, сформированного в 2012 году на основе специально разработанной стратегии защитных инвестиций и пересматриваемого ежегодно с учетом жестких критериев отбора активов. Рассмотрим, как показал себя защитный портфель за последний отчетный год и за весь период инвестирования.


Текст: Иван Манаенко


Портфель составлен из акций глобальных компаний, строго отвечающих таким критериям, как высокая капитализация, низкая цикличность сектора, стабильная прибыльность, сдержанная долговая программа, постоянство и высокий уровень дивидендных выплат, наличие международного рейтинга инвестиционного уровня, положительные рекомендации от ведущих международных инвестиционных домов. Портфель пересматривается ежегодно в последних числах марта, поскольку именно к этому сроку выходит основная часть годовых отчетов иностранных компаний, то есть основой для сравнения эффективности вложений на годовом горизонте служит период с 1 апреля по 31 марта, а не привычный всем календарный год. В качестве эта лона для оценки эффективности портфеля используется полная, то есть включающая дивидендные выплаты доходность индекса S&P Global 1200 — ключевого индикатора поведения мирового фондового рынка.

Как видно из графика, большую часть анализируемого периода портфелю защитных акций удавалось опережать индекс S&P Global 1200, хотя в общем динамика была схожей. Как результат, по итогам 12 месяцев портфель обогнал индекс S&P более чем на 6,5%, показав прирост в 12,16% против 5,67% соответственно. За весь же период «боевого» применения защитной стратегии результаты оказались еще более впечатляющими. С апреля 2012 года по конец марта 2015 года портфель защитных акций прирос на 50,4% против доходности S&P Global 1200, равной 34,7% (стоит ли говорить про индекс РТС, за тот же период потерявший более 38%). В среднегодовом выражении доходность защитного портфеля составила 16,8% в валюте против 11,6% у индекса S&P.


Основной вклад в опережающий прирост портфеля защитных акций в период с апреля 2014 года по март 2015 года внесли акции крупнейшего китайского телекоммуникационного гиганта China Mobile Ltd. (СHL US), сравнительно небольшого американского производителя соды Church & Dwight Co Inc. (CHD US) и глобальной фармацевтической компании Novo Nordisk A/S со штаб-квартирой в Дании. Явным аутсайдером стала доля инвестиций в британскую компанию Centrica PLC (CPYYY US), занимающуюся хранением и поставками газа, снабжением потребителей электроэнергией, а также оказанием сервисных услуг и попавшую в немилость инвесторов на фоне регулирования властями ключевых тарифов.



Если взглянуть на портфель в разрезе представленных отраслей, то наиболее эффективными оказались вложения в сегмент производителей питания, телекоммуникационных и фармацевтических компаний. По страновому принципу наибольшую отдачу принесли вложения в китайские, датские и американские компании. Причем основную роль в абсолютном приросте портфеля сыграли все же американские компании в силу своей изначально более высокой доли.


2015_Struktura_portfelya.jpg

 

2015 год сулит портфелю защитных акций хорошую проверку на соответствие своему названию и предназначению. Еще в апреле на момент очередного переформирования портфеля глобальный рынок активно обсуждал перегретость американских индексов, окончание эры нулевых ставок в США, уже всплывали проблемы закредитованности китайских компаний, продолжался коллапс сырьевых рынков. К августу все это вылилось в одну из самых серьезных коррекций на мировом фондовом рынке с начала года. В частности, основной бенчмарк S&P Global 1200 потерял с апреля с учетом дивидендной доходности уже более 8,2%1 (только за четыре августовских дня подряд потери индекса превысили 8,8%). Доходность портфеля за тот же период составила –4,10%, что даже без учета прошлогодней опережающей динамики почти вдвое лучше среднего результата по рынку.


2015_Sostav_dokhodnost_portfelya.jpg

2015_Stranovaya_struktura.jpg

 

Даже без учета того обстоятельства, что столь мощной отрицательной динамики фондовых рынков не наблюдалось с 2008 года и происходящее было спровоцировано отнюдь не банкротством крупнейшего финансового института или развитой экономики, а сдуванием китайского фондового пузыря, ощутимо лучшая динамика портфеля защитных акций относительно глобального рынка в очередной раз продемонстрировала работоспособность выбранной стратегии. При этом коррекция рынка является для инвесторов хорошей возможностью для входа в защитный портфель, а на горизонте в несколько лет это может стать серьезным преимуществом.

Также в номере
Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных