Куда инвестировать в марте

Геополитические риски останутся, но новости о дивидендах придают оптимизма

Источник: Ведомости

Российский фондовый рынок показал в феврале сдержанную динамику: индекс Мосбиржи поднялся на 1,24% до 2253,16 пункта. Eго долларовый аналог, индекс РТС, на фоне ослабления рубля упал на 5,49%, достигнув 946,23 пункта. В результате февральского ослабления рубля доллар укрепился на 7,38% (5,15 руб.) до 74,97 руб., евро - на 4,6% (3,5 руб.) до 79,45 руб., юань - на 4,15% (43 коп.) до 10,78 руб.

Полный ожиданий февраль

Геополитическая неопределенность в феврале больше всего влияла на динамику фондового рынка, отмечают аналитики. Инвесторы ждали эскалации конфликта и геополитических обострений из-за послания президента, говорит аналитик управления макроэкономического анализа Совкомбанка Арсений Автухов. Активная торговля сдерживалась из-за начавшегося поиска новых источников пополнения госбюджета, считает портфельный менеджер УК "Открытие" Ирина Прохорова: в течение месяца велись обширные обсуждения разового добровольного взноса со сверхприбыли крупного бизнеса.

Eще одна причина сдержанности - начало действия эмбарго EС на импорт российских нефтепродуктов, считает Прохорова. Ограничение цен с 5 февраля стало основным триггером для российского рынка и причиной снижения добычи на март на 500 000 баррелей, добавляет руководитель дирекции по работе с акциями УК "Альфа-капитал" Эдуард Харин.

Рынки ждали изменения налоговой нагрузки на сектор, т. е. определения цены, с которой нефтяники будут уплачивать налог на добычу полезных ископаемых, продолжает Харин. По его мнению, предложенная правительством формула (Urals - $34 в апреле и далее минус $3 каждый месяц) оказалась мягче ожиданий. Нефтяники смогут выплатить дивиденды размером более 10% в годовом исчислении, предполагает эксперт.

В начале месяца рынок попытался подрасти благодаря акциям Сбербанка, напоминает аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал" Eлена Кожухова. Инвесторы надеялись на возвращение эмитента к публикации более полной финансовой отчетности и выплате дивидендов, объясняет она. Но к середине февраля рынок скорректировался, потому что многие участники после волны роста предпочли временно зафиксировать длинные позиции или захеджировать портфели короткими позициями, добавляет начальник управления информационно-аналитического контента "БКС мир инвестиций" Василий Карпунин. Негативно повлияло на рынок акций и снижение цен на сырьевые товары из-за опасений снижения глобального спроса на них, предполагают аналитики ФГ "Финам".

К концу месяца ситуация начала исправляться. Рынок позитивно воспринял выступление президента, отмечает Автухов. После введения новых санкций ушла неопределенность, а покупатели активизировались, добавляет Карпунин. Спрос на акции наблюдался на фоне ослабления рубля, предполагает управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий, особенно от клиентов, которые получили повышенные доходы от операций по покупке еврооблигаций в Euroclear и продаже их в России.

Зависимость от финотчетности

Сильное геополитическое давление сохраняется, отмечают аналитики. Но март и апрель, как правило, хорошие месяцы для рисковых активов, обращает внимание Русецкий. Основным катализатором рынка он считает ослабление рубля, которое позитивно для акций, но негативно для облигаций. Их динамику в марте будут определять макроэкономические риски, добавляет Автухов.

На март придется наиболее активный период публикации финансовой отчетности за IV квартал и 2022 г., по результатам могут появиться первые дивидендные рекомендации, говорит Прохорова. Российский фондовый рынок в условиях низкой ликвидности будет достаточно чувствителен к ним, добавляет Харин. Он ожидает заявлений о возврате к выплатам в банковском секторе. Портфельный управляющий УК "Первая" София Кирсанова ждет позитивных новостей от Сбербанка, ТМК и "Фосагро".

Карпунин не исключает умеренного подъема в марте индекса Мосбиржи к 2300 пунктам. Фактор более слабого рубля относительно предыдущих месяцев обеспечит поддержку экспортерам, отмечает эксперт. Он выделяет сталелитейную ("Северсталь" и ММК) и угольную ("Распадская" и "Мечел") отрасли. Перспективы этих двух эмитентов подтверждает Кирсанова, особенно на фоне высокого спроса на их сырье, в том числе со стороны Китая.

К акциям нефтяного сектора в целом Кирсанова советует подходить с повышенной осторожностью, хотя исключением, на ее взгляд, могут стать "Новатэк" и "Роснефть". Харин также советует обратить внимание на компании черной металлургии, которые не выплачивали дивиденды в 2022 г., но могут вернуться к ним в 2023 г. Он отмечает, что цены на черные металлы растут по мере восстановления Китая.

Незначительное негативное воздействие на рынок, по мнению Прохоровой, могут оказать поправки в Налоговый кодекс. Индексы деловой активности в Китае, данные по инфляции и бизнес-настроения в США и EС будут значимы с точки зрения глобальных настроений. Очередные заседания в марте проведут ЦБ (вероятно сохранение ставки 7,5%), EЦБ (увеличение ставки на 50 б. п.) и ФРС (возможно возвращение к темпу повышения ставки с 25 до 50 б. п. на фоне высокой инфляции), напоминает Кожухова. Ужесточение риторики ФРС негативно для золота и может вернуть драгоценный металл к среднесрочному нисходящему тренду с перспективой закрепления ниже $1800 за унцию и возвращения в район $1700 с соответствующим давлением на акции российских золотодобытчиков, считает эксперт.

Какие бумаги могут быть интересны

Самая надежная идея на март - Сбербанк, который выпустит консолидированную отчетность и может объявить дивиденды за 2022 г., говорит Русецкий. По его словам, достаточность капитала позволяет направить на выплату до 100% прибыли.

В "Финаме" рекомендуют присмотреться к акциям "Новатэка" с целевой ценой 1277,4 руб. (апсайд - 19%), отмечая, что финальные дивиденды компании за 2022 г. могут составить 69 руб. на акцию, что соответствует 6,5% доходности.

Из иностранных эмитентов в "Финаме" привлекательными кажутся бумаги китайского оператора железнодорожных систем общественного транспорта MTR Corporation с потенциалом роста 60% и целевой ценой 63,7 гонконгского доллара (HKD). Даже после сильного роста в последние месяцы акции Baidu могут подорожать еще на 13% до 164 гонконгских долларов, считают в "Финаме". Компания представила сильные результаты за IV квартал, нарастив чистую прибыль, увеличив программу байбэка и подтвердив планы по запуску чат-бота Ernie уже в марте.

Рекомендуют в "Финаме" присмотреться к акциям двух биотехнологических компаний. Бумаги Vertex Pharmaceuticals, фактического монополиста в лечении муковисцидоза, могут вырасти до целевой цены $352,2 на конец 2023 г. (+21,6%). Акции компании Regeneron Pharmaceuticals, которая славится разработками в иммунологии и онкологии, к концу 2023 г. могут вырасти на 17% до $893,8.

На долговом рынке интересной инвестидеей аналитики считают замещающие облигации. По ним все еще можно фиксировать высокую доходность, отмечает Карпунин: 7-8% годовых к погашению через 4-8 лет в евро и долларах. Для инвесторов, которым нужна валютная доходность, это чуть ли не единственный вариант на локальном рынке, говорит портфельный управляющий УК "Открытие" Руслан Мустаев. Он выделяет выпуски "Газпром капитала" с погашением в феврале 2026 г. и текущей доходностью 8,1%.

• 2 марта 2023
  VK причалит к острову октябрьский

  VK причалит к острову октябрьский. Источник: Ведомости

• 28 февраля 2023
  VK ведет переговоры с правительством Калининградской области о регистрации в САРе

  VK ведет переговоры с правительством Калининградской области о регистрации в САРе. Источник: Ведомости