Венчурные инвестиции

Итоги, тенденции, прогнозы

Текст: Анна Нагорных

Краткий обзор рынка — объем, динамика, основные моменты

Согласно данным отчета Russian Internet Deal Book венчурного фонда Fastlane Ventures, в 2013 г. произошло значительное замедление темпов роста венчурного рынка в стоимостном выражении, тем не менее рынок вырос на 4% (без учета IPO QIWI и покупки 48% ВКонтакте фондом UCP). При этом в отчет не включены инвестиции в биотехнологии и промышленность, где объем сделок составил около 42 млн долл. Небольшой процент таких сделок отчасти связан с отсутствием интереса инвесторов. Фонды, работающие с биотехнологическими компаниями, как правило, созданы с участием государственных институтов развития, таких как РВК и Роснано. Так, в 2013 г. на рынке венчурных инвестиций зафиксировано 245 публичных сделок на сумму 667 млн долл. (годом ранее 222 сделки на сумму 643 млн долл.).

Тенденции на рынке венчурных инвестиций:

• Глобализация венчурного рынка. Глобализация венчурного капитала проявляется по-разному: начиная с привлечения компаниями зарубежного финансирования и выхода на иностранные фондовые биржи или продажи иностранному стратегическому инвестору и заканчивая все более распространенной практикой открытия фондами представительств за рубежом и содействия своим портфельным компаниям в работе на новых рынках. В 2013 г. увеличились инвестиции российских фондов в западные стартапы. Наиболее активными оказались Bright Capital, Runa Capital, Almaz Capital, Life.Sreda, IMI.VC, Altair, Finam и другие. Среди пионеров необходимо отметить фонд DST, который инвестировал только в иностранные технологичные компании.

• Консолидация венчурных компаний, в том числе через M&A сделки. Среди таких сделок в 2013 г. можно отметить покупку Яндексом сайта kinopoisk.ru за 80 млн долл., покупку Avito Slando.ru и Olx.ru за 50 млн долл. и другие.

• Увеличение доли кеш-аут сделок. Доля такого рода сделок выросла с 6 в 2012 до 9 в 2013 г.

• Увеличение числа выходов из портфельных компаний. В 2013 г. 21 инвестор осуществил успешный выход — объемы сделок оцениваются в 2 млрд долл. За 2012 г. подобных сделок было лишь 12, а по объему они составили 372 млн долл. Самыми заметными выходами инвесторов стали IPO ТКС-банка на 860 млн долл., продажа Павлом Дуровым своей доли во ВКонтакте фонду UCP за 700 млн долл. и IPO платежного сервиса QIWI на 244 млн долларов.

• Уменьшение размеров сделок. Несмотря на общий рост заявленных проектов, средний размер инвестиций в них снизился практически на всех стадиях развития проектов с 5,6 млн долл. в 2012 до 3,1 в 2013 г.  Российский венчурный рынок приближается в этом смысле к консервативному европейскому, где средняя величина сделки составляет 1,4 млн долл. Эксперты связывают это со «взрослением» российского рынка. К тому же многие российские игроки все чаще инвестируют из-за рубежа — как правило, в консорциуме с более опытными зарубежными партнерами.

• Разделение рисков и рост конкуренции за качественные проекты. Самой крупной в прошлом году синдицированной сделкой стало вложение венчурными фондами Intel Capital, Frontier Ventures и Runa Capital 12 млн долл. в развитие Eruditor Group, предоставляющей бесплатные сервисы по подбору специалистов для частных заказов в медицине, образовании, спорте и других секторах.

• Развитие корпоративных венчурных инвестиций. Хотя за 2013 г. только две сделки с участием крупных компаний можно безоговорочно классифицировать как венчурные, эксперты видят четкую тенденцию в развитии этого сегмента рынка. В частности, в 2012—2013 гг. многие российские компании объявили о создании корпоративных венчурных фондов, среди них — Сбербанк, Пробизнесбанк, Промсвязьбанк, Ростелеком и Русгидро.

• Окончание инвестиционного цикла старых фондов, смещение фокуса на управление инвестициями — подготовку к выходу, развитие, работу с проблемными инвестициями.

Структура венчурных инвестиций в 2013 г.

Сфера ИТ-технологий, как и прежде, растет наибольшими в сравнении с другими подсекторами венчурного рынка темпами. Почти 87% инвестиционных сделок в 2013 г. было заключено именно с компаниями  ИТ-сектора. Первое место по объему по-прежнему принадлежит электронной торговле, на которую пришелся наибольший объем инвестиций (392 млн долл.). На втором месте по объему сделок оказался подсектор Consumer web (71 млн долл.).

Кроме того, в 2013 г. росли такие ИТ-направления, как решения в области образовательных услуг, технологии в финансовом секторе и игры. Сектора промышленных технологий и биотехнологий по-прежнему остаются сравнительно небольшими как по количеству проведенных сделок, так и по объему привлеченных инвестиций. Проблема в том, отмечают эксперты, что на рынке присутствует незначительное число инвесторов, специализирующихся на инвестировании в эти сектора. Основным источником финансирования для начинающих проектов в этой сфере остаются гранты (в основном от государственного Фонда Сколково и Фонда Бортника), финансирование в рамках научных институтов и исследовательских организаций, в случае крупных проектов — от банков и фондов частных инвестиций.

Прогноз рынка на 2014—2015 гг.

По данным аналитического подразделения IPOboard, количество сделок за январь-март 2014 г. составило 62 (наибольшая активность инвесторов пришлась на февраль: было зафиксировано 48 сделок). Большая часть сделок пришлась на сектор Интернета и ИТ-технологий. Остальные распределились между секторами: робототехника, FMCG, производство 3D-принтеров, биотехнологии.

Согласно отчету IPOboard, события первого квартала 2014 г. показали следующие тренды:
• Большая часть сделок по-прежнему приходится на сектор Интернета и ИТ-технологий.
• Объем инвестиций в 1-м квартале 2014 г. снизился на 39% по сравнению с аналогичным периодом 2013 г. и составил около 100 млн долларов.
• Количество сделок в 1-м квартале 2014 г. увеличилось на 36% по сравнению с аналогичным периодом 2013 г.
• Уменьшился объем инвестиций в более ранние стадии развития бизнеса, не изменится: это будут облачные технологии, мобильный сектор, социальные сети, а также вытекающие из них проекты, связанные с инфраструктурой нового поколения. Из новых трендов можно выделить big data (проекты, которые облегчают работу с огромными объемами данных), проекты, связанные с торговлей криптовалюта-
ми, онлайн-обучение.
• Создание вторых фондов в связи с истекающими сроками инвестирования.
• Возможна активизация фондов, концентрирующих свое внимание на ранних стадиях проектов.

В 2013 г. был создан Фонд развития интернет-инициатив, проинвестировавший в 34 стартапа на стадии pre-seed. По заявлениям инвестора, 16 из этих проектов обладают уникальными технологическими решениями, методиками и алгоритмами. Как отмечают представители фонда, основная часть стартапов является решениями для бизнеса (SaaS, Iaas), проектами в сфере e-commerce, образования, медицины, e-government, цифровых медиа и рекламы.