Знал бы джокер



Александр Чулок
директор Центра научно-технического прогнозирования ИСИЭЗ НИУ ВШЭ


Десятилетие, начавшееся в 2020 году с серьезного падения цен на нефть и пандемии коронавируса, открыло для нас новую страницу в истории стратегического планирования и прогнозирования — эпоху джокеров, событий с низкой вероятностью наступления, но c масштабными эффектами.

Для того чтобы лучше понять, к каким еще джокерам нужно готовиться и все ли они будут нести угрозы, необходимо очертить границы, или, как говорят экономисты, базовые предпосылки тех экономических, общественных, технологических трендов, с которыми мы столкнемся на горизонте до 2030 года, а может быть, и далее.

На начало 2020 года традиционная экономическая система была подвержена ряду фундаментальных трансформаций, приведших к появлению «новых экономик». Одной из наиболее заметных является экономика совместного потребления, которая связывает производителя и потребителей напрямую с помощью программного обеспечения и бросает вызов традиционным бизнес-моделям, которые были основаны на большом количестве посредников. По самым скромным оценкам, к 2025 году ее объем может составить $335 млрд. В России, которая отстает от мира, оборот экономики шеринга составляет более 1 трлн рублей. Сможет ли она пережить пандемию и ее последствия — остается вопросом: с одной стороны, близкие контакты между людьми, которые были неотъемлемой частью этого типа экономики, не скоро выйдут на прежний уровень. Более того, в мире специалисты уже говорят о появлении экономики низкой интенсивности контактов (low contact economy). С другой стороны, забота о природе, падение покупательной способности спроса и развитие программных платформ могут сделать шеринг популярным в b2b-секторах, например, АПК или авиации.

Второй тип — экономика впечатлений. По прогнозам, ее объем к 2025 году составит порядка $1 трлн. Быстрые темпы роста связаны с увеличением доли поколения снежинок (snowflake generation), представители которого готовы тратить на впечатления значительную долю своего бюджета. Экономика впечатлений тесно связана с новыми креативными индустриями, в частности киберспортом, но не отстают и рестораторы, и даже строители, пытаясь сделать свои объекты более дружественными для потребителя. В эпоху локдаунов и ограничений по передвижению впечатления, передаваемые дополненной или виртуальной реальностью, повысились в цене, чему способствовали многие регионы и даже страны, где туризм и развлечения были основной статьей бюджета. Смогут ли они полностью уйти в интернет — будет ясно уже в ближайшие годы.

Третий тип экономики — серебряная, или экономика пожилых. И хотя мы видим, как технологии превентивной медицины и редактирования генома увеличивают средний возраст человека на планете, старение населения остается неизбежным трендом. Во многих странах с высоким уровнем жизни — Японии, Финляндии и других — сегмент товаров для пожилых активно развивается уже сейчас. По данным ООН, к 2050 году доля пожилых в возрасте свыше 80 лет увеличится в три раза до 426 млн людей, однако буквально несколько месяцев назад прогноз был пересмотрен в сторону уменьшения. Эффекты от пандемии уже трансформировали потребности человека — будь то пожилого или молодого; в центре внимания оказались забота о здоровье, укрепление иммунного статуса, регулярная физическая и умственная активность. Все это задает колоссальные бизнес возможности и открывает новые рыночные ниши.

Четвертый тип экономики — циркулярная, или экономика замкнутого цикла. Несколько лет назад в топ тем вышли вопросы переработки и заботы об экологии. Экономика замкнутого цикла подпитывается этими трендами и представляет собой экономическую технологическую систему, в которой уровень отходов снижается за счет переработки и использования биоразлагаемых материалов. По существующим оценкам, объем биоэкономики в скором времени может составить до $8 трлн. Уже сейчас мы видим, как «зеленая» тема подобно вирусу проникает практически во все сферы: от политики (Евросоюз объявил ее приоритетом первого уровня в интересах восстановления экономики) до финансовой сферы (ESG-стандарты, «зеленые» финансовые инструменты). Кроме больших рыночных ниш и возможности получить рыночную маржу за «зеленость», развитие этого тренда может обернуться для наших компаний и большой угрозой — через углеродные налоги или сертификацию экспортируемой продукции.

Основой для будущего развития всех типов экономики является экономика доверия, которая подразумевает повышение доверия как благодаря современным технологиям, таким как блокчейн или распределенный реестр, в котором обман технически сведен к минимуму, так и человеческому поведению. Социально ответственное поведение стало одним из сильных трендов сегодняшнего дня и, скорее всего, сохранится и далее. 

На эти уже сильные по своим трансформационным эффектам тренды накладываются джокеры — события, которые могут радикальным образом поменять правила игры на рынке, скорректировать природные условия ведения нефтяного или аграрного бизнеса, бросить вызов политическим и финансовым институтам.

События с низкой вероятностью, но масштабными эффектами

Посмотрим на все глазами циничного экономиста. И скажем, что в реальности названные типы экономических систем сильно переплетены и являются гранями той динамической системы, с которой мы будем сталкиваться в ближайшее десятилетие. Сами по себе они уже являются достаточно активными джокерами для традиционных игроков, подрывая цепочки создания добавленной стоимости, связанные с перераспределением маржи, организацией производственных процессов, которые складывались в течение всего прошлого века. Например, продажи компьютерных игрушек давно превысили обороты реальных. Киберспорт собирает стадионы. Airbnb заменяет отельные сети. Но вторым слоем на них накладываются и дополнительные джокеры. И первый такой джокер связан с новой технологической революцией. Появление 3D-принтеров и возможность печатать на них практически все — от человеческих органов до самолетов — сильно трансформирует производственные цепочки во многих секторах. И если лет 5–7 назад это звучало как пророчество, то теперь компании своими глазами наблюдают, как основная маржа уходит в компьютерное моделирование, архитектуру, дизайн. Существовавшая раньше экономия на масштабе — чем больше производство, тем ниже цена — нивелируется.

Второй джокер связан с биотехнологиями. Распространение новых вирусов может воздействовать на человека, а может и на сельское хозяйство — животных (вспомним африканскую чуму свиней) и растения (в XIX веке филлоксера, которую случайно завезли в Европу из Америки, выкосила там все виноградники, в первую очередь во Франции, хотя до некоторых стран не добралась). Но для кого-то это будет крахом, а для кого-то — волной, которая вынесет на вершину мира. Что мы и наблюдаем сегодня на примере производителей масок и антисептиков. 

Помимо природного характера возникновения новых вирусов нужно учитывать и техногенный. Самое страшное, что сейчас может сделать школьник, — смастерить какое-нибудь взрывное устройство. А если у него в руках будет технология, которая позволяет делать оружие массового поражения?
Технология редактирования генома в какой-то момент войдет в обиход, и ее можно будет использовать в школьных лабораториях. А не использовать нельзя, потому что она будет основой для конкурентоспособности страны и детям нужно давать компетенции по новым технологиям.

Третий джокер связан с ценой на энергоресурсы. Резкое падение цен на углеводороды, которое наблюдалось весной 2020, часть экспертов связала с пандемией, но подобное падение многие закладывали в силу перехода к новым технологиям и альтернативной энергетике. Несмотря на то, что при доскональном подсчете всего углеродного следа на первый взгляд безопасные источники энергии оказываются не такими уж дружественными к природе, ряд стран готовится к 2025 году ограничить присутствие автомобилей с двигателем внутреннего сгорания на своей территории, а автомобильные компании переводят производство на электродвигатели. Например, в Нидерландах из солнечных батарей делают велосипедные дорожки. Как только цены на энергоресурсы снизятся, эффектом домино будет перераспределение добавленной стоимости по всем участникам. Здесь надо напомнить, что мировая экономика, с одной стороны, выжимала себя с точки зрения маржинальности, а с другой — развивала глобальные связи. С 80-х годов мы все пытались стать единой мировой экономикой и в том или ином виде стали ей. Но теперь достаточно перекрыть сосуд в одном органе, чтобы через некоторое время получить ощущения в другом.

Запас прочности у многих игроков невелик. Это обратная сторона эффективности. В Японии распространена система Just in time — «точно вовремя», она, в частности, позволяет экономить на транспортных расходах. Но как эта система поведет себя и как повлияет на экономику, если пережать одну артерию, а две? Даже при небольшом выходящем за стандарт отклонении запаса прочности может не хватить.

От снижения цен на нефть выигрывают те, кто в основных бизнесах связан с нефтепереработкой, для кого углеводороды являются расходной частью и кому выгодно дешевое топливо.

Некоторые нефтеперерабатывающие компании могут получить преимущество. Другое дело, что многие из них в рамках вертикально интегрированных холдингов принадлежат нефтедобывающим компаниям. Таким образом, в одном кармане уменьшится, в другом прибавится. Но как мы знаем, падение цен на энергоресурсы приводит к достаточно большим мировым потрясениям. Достаточно вспомнить историю с ОПЕК в марте 2020 года, когда мы получили наложение джокеров: бескомпромиссной позиции Саудовской Аравии и начала пандемии, — которое сильно встряхнуло мировую экономику. Названные в начале типы экономики могут выступить катализатором таких процессов. Мы видели, как во многих странах люди поддавались панике и начинали проверять на стрессоустойчивость экономические системы, которые к этому не особенно готовы, потому что были заточены на экономический рост и на неизменные правила игры. Пришло время, когда джокеры становятся не маловероятными, а наиболее вероятными событиями. И тогда, может быть, стратегии, которые пишут компании, нужно начинать строить не по трендам, а по джокерам? Возможно, стратегия, выстроенная на базе джокеров, окажется более эффективной, чем традиционная? Компания Shell в 70-х годах разрабатывала возможный сценарий изменения цен на нефть. Это не помогло ей остановить этот джокер, но помогло быть к нему готовой.

Применительно к энергоресурсам можно добавить и про изменение климата. По некоторым прогнозам, через 10 лет температура Земли может увеличиться на 1–2 градуса. В то время как потепление даже на полградуса приведет к затоплению большей части нефтяных скважин. Что произойдет с нефтяными компаниями, которые, по самым скромным оценкам, обеспечивают 2/3 российского бюджета, если их скважины будут затоплены? Это джокер. Но нужно учесть и возможное снижение темпов изменения климата в силу остановки или перевода на другой режим многих заводов.

Следующий джокер, который нужно упомянуть, связан с мобильностью. С одной стороны, современные технологии позволяют резко повышать территориальную связанность, мы получаем своего рода сжатие пространства, когда за один час удается преодолеть не 20–30 км, а 500–700. Представьте, что время в пути на «Сапсане» сократится с 4,5 часа до одного, — если брать опыт Японии и Китая, это технически достижимо. С другой стороны, как это повлияет на рынок труда? Нельзя обойти и то, что происходило в течение года в связи с пандемией, а именно массовый переход на удаленный режим работы. Когда включалась упомянутая выше экономика доверия — доверия сотрудникам и тому, что они будут в полной мере выполнять свои обязанности и останутся лояльными компании.

Ну, и последний тип джокеров, который надо учесть, — это джокеры, связанные с кибербезопасностью. Удаленная работа резко повышает риски, связанные с нарушением контуров защиты. Многие компании и информационные системы к возникшей нагрузке не готовы. Мы долгое время старались повысить эффективность благодаря большим данным, облачным вычислениям, а сейчас это может сыграть злую шутку. Но и не использовать их мы тоже не можем, потому что это движение вперед.

Система координат в эру джокеров

Типы экономики, которые мы обсуждали в самом начале, очень важны в роли системы координат. Вступая в эру джокеров, главное — расставить координаты правильно. Изучать тренды и заниматься предиктивной аналитикой, чтобы структурировать неопределенность.

В ближайшие 10 лет мы станем свидетелями реализации многих джокеров. Весьма возможно, что текущие события нам покажутся еще достаточно позитивными. Причиной тому — накопившаяся критическая масса технологий. Те инновации, которые были промышленными и лабораторными образцами в конце прошлого и начале этого века, сейчас активно внедряются. Квантовые компьютеры, если они получат распространение, станут угрозой для классических. Неизбежны вопросы, связанные с технологией ГМО, которая, с одной стороны, существенно снижает себестоимость и повышает производительность — растения становятся природонезависимыми и можно программировать нужные свойства, а с другой стороны — несет риск появления джокеров. Так, в Канаде массово умирали пчелы, которые не признавали генномодифицированную кукурузу в качестве растения. Гибель пчел — в свою очередь драматический джокер для всего человечества.

Для бизнесменов, инвесторов, рядовых граждан наступает эпоха домино, когда один джокер может привести, и очень быстро, к коллапсу, казалось бы, в совершенно не связанном с ним секторе. Джокерами можно управлять, но до конца никто не сможет взять под контроль их появление и развитие. Именно поэтому так важна единая система ценностей. Это время испытаний для каждого человека, для каждой компании. В своей нобелевской речи Джозеф Стиглиц — лауреат по экономике — высказался о том, что погоня за ростом прибыли и эффективностью может оказаться не главным критерием успешности компаний. В подтверждение этого в 2019 году около 200 американских компаний заявили, что главной целью для них является не получение прибыли, а социальная ориентация. Станет ли это трендом — будем смотреть. 
Подпишитесь на обновления журнала
Также в номере
Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных