Защитные акции 5.0


Консервативная стратегия инвестирования в защитные активы стабильно приносит доходность на уровне 10–15% годовых в валюте на длинных горизонтах вопреки расхожему мнению о том, что долгосрочные инвестиции — удел неудачливых спекулянтов. Как это работает? 


Текст: Иван Манаенко


Человек, достигший пятилетнего возраста, сам ходит, ест, свободно говорит, умеет довольно четко излагать свои мысли, или, иными словами, приобретает первые навыки самостоятельного существования. Более того, по мнению целого ряда ученых, именно в этом возрасте закладывается около 90% основных черт характера и личности ребенка. Так и сформированный нами пять лет назад портфель защитных акций, отмечающий в этом году первый юбилей, успел доказать свою состоятельность в качестве инвестиционного продукта, обрел характер и, в какой-то степени, присущие только ему особенности. Причем если о судьбе пятилетнего малыша можно только гадать, то о дальнейшем поведении портфеля, а точнее, об эффективности принятых на вооружение подходов к управлению активами в рамках защитной стратегии можно говорить с уверенностью — они будут работать и через пять, и через десять лет. Ведь именно на долгосрочные инвестиции делалась ставка при разработке данной стратегии.


 

 

 



 

 

 

2018_zaschitnye.png


 

Основополагающим критерием отбора бумаг в портфель служит высокое кредитное качество эмитентов — низкая долговая нагрузка и устойчивые положительные финансовые результаты деятельности, то есть были исключены изначально ключевые для миноритарных акционеров риски. Чтобы окончательно разрушить бытующее мнение о том, что долгосрочными инвесторами становятся неудачливые спекулянты, в портфель отбираются исключительно фундаментально недооцененные бумаги, имеющие перспективы роста на уровне 10–15% годовых как по оценке разработчиков идеи, так и по мнению крупнейших инвестиционных домов, выраженному в рекомендациях «покупать». На первый взгляд, озвученный диапазон доходностей для рынка акций не так уж и велик. Но с другой стороны, это хорошая доходность для защитных активов, в отношении которых действует жесткое ограничение по принадлежности к тем отраслям экономики, которые в наименьшей степени подвержены циклическим колебаниям. К таким отраслям можно отнести телекоммуникации, фармацевтику, сельское хозяйство, потребительский сектор и др. При этом речь идет об акциях глобальных компаний с высокой капитализацией, имеющих низкий коэффициент Beta, то есть меньшую волатильность, чем рынок в целом. История показывает, что с точки зрения стабильности дохода и его конечной величины устойчивость портфеля к рыночным стрессам, то есть к падению фондовых индексов, более важна, чем изначально высокий потенциал роста. Цифры говорят сами за себя: если в 2015– 2016 годах рост портфеля составил всего 5,7% при одновременном падении индекса S&P Global за тот же период на 2,75% , то на пятилетнем горизонте защитные акции обогнали портфель уже более чем на 18%. Как результат, среднегодовой рост портфеля (CAGR) на временном интервале в 5 лет составил внушительные 13% против 10% у индекса. И хотя за последний год с апреля 2016 года по март 2017 доходность стратегии составила 10,17% при росте S&P Global на 16,01%, с момента формирования портфеля в 2012 году его долларовая доходность превысила 82% против доходности S&P Global около 60%. Ко всему прочему можно добавить, что стрессоустойчивость портфеля, проверенная как в рамках исторического тестирования, включавшего печально известный 2008 год, так и в рамках боевого применения стратегии на протяжении последних пяти лет, говорит о том, что выбор правильного момента для входа не так уж принципиален. Не столь важно, когда именно заходить, главное — быть уверенным в качестве активов и располагать достаточным временем для реализации их потенциала.


Как правило, в условиях неопределенности, в которых по большому счету пребывает основная масса инвесторов, именно фундаментальное качество инвестиций часто является решающим критерием выбора активов, поскольку страх потерять оказывается сильнее желания заработать. В итоге это и подталкивает эмитентов с изначально скромным потенциалом роста вверх, вперед индексов и всего сектора. Хорошие фундаментальные характеристики актива — повод задуматься о покупке не только для участников рынка. Яркий тому пример — компания Monsanto, один из лидеров сельскохозяйственной отрасли со специализацией на кукурузе. Попав в наш портфель защитных акций в апреле 2016 года, в скором времени компания получила предложение о ее покупке концерном Bayer, что обеспечило акциям первый взрывной рост.


Уверенность в финансовом здоровье компаний, отбираемых нами в портфель, наряду с его достаточной диверсификацией позволяют чувствовать себя более спокойно в те моменты, когда акции того или иного эмитента проваливаются под гнетом внешних, не зависящих от его собственной деятельности факторов. Таким примером можно назвать компанию Luxottica, имеющую глобальную сеть продаж и специализирующуюся на производстве и продаже очков таких люксовых брендов, как Ray-Ban, Prada, Persol и Oakley, и капитализацией ни много ни мало в USD 28,3 млрд. Штаб-квартира компании располагается в Италии, которая весь прошлый год бурлила под воздействием банковского кризиса. Неоднократный обвал котировок крупнейших итальянских банков, вогнавший фондовые индексы в крутое пике, заметно сказался и на капитализации Luxottica. Однако с выходом сильной отчетности, в том числе по продажам, капитализация компании восстановилась до прежних значений.


 

Итак, при инвестировании в защитные акции момент входа не так уж и важен. Но все же нельзя не отметить одну характерную черту в поведении портфеля, проявившуюся за пять лет его боевого применения. Основной прирост стоимости портфеля приходится на первый квартал каждого года и оставшиеся два весенних месяца, после чего, в особенности если к этому моменту доходность портфеля с начала года перевалила за 10%, происходит медленное сползание вниз, длящееся до начала осени. На наш взгляд, это связано с тем, что портфель отыгрывает предвкушения годовой отчетности эмитентов, а в отдельных случаях — ее результаты. Например, если принять во внимание тот факт, что после пересмотра портфеля в апреле 2017 года попавшие в его состав компании Wallmart и Nestle уже успели отметиться взрывным ростом, то наиболее консервативным инвесторам рекомендуется входить в стратегию ближе к концу лета или хотя бы после коррекции индекса S&P 500 на 5–7%.

Подпишитесь на обновления журнала
Также в номере
Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных