Новые вызовы российского венчура


Текст: Анна Нагорных


Российский рынок венчурных инвестиций бурно рос с 2007 по 2013 год — по объему, количеству новых фондов, бизнес-инкубаторов и количеству стартапов. В 2012 году Россия поднялась на 2-е место в Европе и 5-е место в мире. Но по итогам 2014 года, по оценке РВК и PwC, венчурный рынок России сократился на 26% до 481 млн долл. Геополитика, цены на нефть, девальвация рубля явились катализатором роста рисков инвестиций в российскую экономику. Стоимость портфельных компаний в венчурных фондах снизилась на 50–100% по разным оценкам.


При этом в 2014 году наблюдался рост государственных инвестиций в венчурные компании — это связано как с уходом либо замораживанием инвестиционной деятельности частных фондов, так и с активностью недавно созданного Фонда Развития Интернет-Инициатив (ФРИИ), с помощью которого было профинансировано 104 проекта и совершено 3 синдицированные сделки.


Прослеживается тенденция переориентации на другие рынки как венчурных компаний, так и инвесторов. Большинство стартапов пытаются быть глобальными и географически диверсифицированными. А российские частные фонды заняты поиском стартапов за пределами родины — в США, Юго-Восточной Азии, Израиле; происходит переток российского венчурного капитала на другие рынки. Безусловным лидером мирового рынка венчурных инвестиций являются США с объемом от 20 до 30 млрд долл. по разным оценкам. Растет спрос на рынки Юго-Восточной Азии, где виден потенциал роста и где в некоторых странах несколько лет назад только появился первый мобильный телефон. Несколько российских частных фондов открыли офисы в Сингапуре. Венчурных инвесторов привлекают и льготы по аренде и налогам, и доступ к глобальным финансам.


Несмотря на то, что в глобальном плане уход венчурных фондов слабо влияет на изменение сегодняшней экономической ситуации, «здоровье» венчурного рынка является одним из индикаторов инвестиционного климата в стране, в общем и в частности отражает состояние рынка технологий. Для фондов и портфельных компаний естественно искать рынки, на которых больше рынок потребления создаваемой продукции, легче доступ к финансовым ресурсам, создана соответствующая инфраструктура и экспертная площадка.




В 2014 году увеличилось количество выходов из венчурных проектов по сравнению с 2013 годом (30 и 21 выход соответственно). Но по сумме 2014 год уступает 2013-му (731,1 млн долл. против 2 млрд долл.). Три из пяти крупнейших выходов в 2014 году связаны с Яндексом — проект покинули три крупных инвестора: Capital Group International, Morgan Stanley и Baring Vostok.


Среди плюсов прошлого года можно отметить рост количества грантов на 55% до 2 619 на общую сумму 127 млн долл. (в основном за счет Сколково и Фонда Бортника). Среди отраслей, в которые вкладывались венчурные инвесторы, безусловным лидером был и остается IT-сектор. На него пришлось 89,3% всех сделок и 91,6% от общей суммы. В аутсайдерах по-прежнему промышленные технологии и биотехнологии.


Если рассматривать основные тенденции и проблемы российской венчурной отрасли, то следует отметить следующие моменты. Мировой тренд отражает рост инвестиций в биотехнологии, новые поколения роботов и дронов. В России же по структуре инвестиций преобладают в основном информационные технологии, то есть то, что развивается само по себе — без привязки к производству и традиционным отраслям экономики. Не получают развитие биотехнологии и промышленные технологии, которые не востребованы у наших промышленных компаний и не находят у последних практического применения. Риски вложения в биотехнологии также связаны с длительным сроком развития продукта. Инвестиции в сектор биотехнологий и промышленных технологий сократились по количеству сделок, но за счет одной крупной сделки в денежном выражении эти секторы привлекли 40,3 млн долл., что позволило им остаться на уровне 2013 года. Практически весь рынок биотехнологий в 2014 году сформирован одной инвестицией компании «РТ-Биотехпром» в биофармацевтическую компанию «Форт». Если не брать эту сделку в расчет, то средняя сумма сделки в секторе биотехнологий также сократилась до 3,5 млн долл., что на 70% меньше, чем в 2013 году.


В аутсайдерах рынка также оказались медицинское оборудование и альтернативная энергетика. Не развиваются финансовые технологии, которые в основном представлены мобильными приложениями банков и сервисами по управлению личными финансами. Достигнуть уровня международных финансовых центров (Нью-Йорк, Лондон, Гонконг и Сингапур) Москве, к сожалению, пока не удалось, несмотря на разумные инициативы прошлых лет.


2015_venchur_obyom.jpg


Год текущий

По данным RMG Partners, в 1 кв. 2015 года объем венчурных инвестиций упал почти в 2 раза по сравнению с 1 кв. 2014 года — до 68,7 млн долл., и это худший показатель с 2012 года. Рост сделок фиксируется только у проектов на стадии стартапа и расширения бизнеса. Большинство сделок на рынке (53 из 89) произошло при поддержке государства в лице государственных, государственно-частных и корпоративных фондов. В первом квартале 2015 года не наблюдалось ни одного выхода из проектов. Из отчета RMG Partners следует, что, согласно опросу венчурных фондов, рынок находится в кризисе и требует взвешенного подхода к инвестированию, поиску софинансирования и работы с партнерами как для выхода на зарубежные рынки, так и для локальных проектов.


Поводы для позитива

В 2014 году было запущено 11 новых венчурных фондов. Инвестфонд Da Vinci PE Fund I. L. P. и РВК создают фонд на 5 млрд руб. для инвестиций в российские высокотехнологичные компании с международным потенциалом развития с целью вывести их впоследствии на IPO на Московской Бирже, по сообщению РВК. Фонд «Сколково» и китайская Cybernaut Investment Group подписали в Пекине соглашение о создании совместного венчурного фонда объемом 200 млн долл. Кроме этого, документ предусматривает создание российско-китайского бизнес-инкубатора и центра робототехники. Сбербанк и Silicon Valley Bank запустили дочернее предприятие, которое будет обеспечивать инновационные компании долговым финансированием. Microsoft открыла в Москве второй технологический центр. Российские компании Avito, ivi.ru Media, KupiVIP, Lamoda.ru и Ozon вошли в рейтинг самых быстрорастущих стартапов Европы Tech Tour Growth 50. Появилось несколько сильных образовательных клубных систем: бизнес-ангелы «Сколково», образовательная программа Национальной ассоциации бизнес-ангелов Ready4Equity, Launch Gurus, StarTrack, Venture Club и др. Можно надеяться и на появление других рыночных инициатив. Данные системы облегчают коммуникации и помогают выработать общие правила.


Россия заняла 14-ю строчку в рейтинге 50 самых инновационных стран The Bloomberg Innovation Index1 2015*. На первом месте в списке Южная Корея, на втором — Япония. Замыкает тройку лидеров Германия. Также в пятерке лучших — Финляндия и Израиль. Соседями РФ по рейтингу стали Австралия (13-я строчка) и Норвегия (15-я). Члены БРИКС расположились во второй и четвертой десятке: Китай занял 22-е место, Бразилия — 47-е, ЮАР — 49-е. В разделе глобального индекса инноваций по высшему образованию Россия заняла вторую позицию, по числу hi-tech компаний — 15-ю.


2015_Rating_samykh_innovatsioonikh_gosudarstv.jpg

И в заключение…

С начала 2015 года года в силу вступил закон о деофшоризации, что явилось для инвесторов одним из стимулов ухода с российского рынка. Частично уход венчурных фондов смогли компенсировать крупные компании, которые создают соответствующие подразделения, и государство, структурно доминирующее в России. Небольшая часть независимых инвесторов старается стать зависимыми, присоединиться к крупным корпорациям и получить государственные инвестиции, но большинство все же стремится выходить на свободные рынки. На текущий момент венчурному рынку России свойственны высокие риски (в том числе связанные и с получением государственного финансирования) и ряд других факторов, тормозящих возможности технологического развития и рост новых проектов. Это и изоляция рынка, и блокирование информационных каналов, которые являются неотъемлемой основой маркетинга и питательной средой для многих стартапов. Хотя инвестиционные риски для российского рынка в целом возросли и вынудили многих инвесторов пересмотреть свои планы, на рынке осталась довольно большая группа инвесторов, которые оценивают российский инновационный рынок с точки зрения его долгосрочных перспектив и видят в текущей экономической ситуации новые возможности для инвестирования в направления, которые благодаря кризису могут получить дополнительный импульс к развитию (например, в импортозамещающие технологии). Кроме того, поскольку относительная потребность в инвестициях и оценка проектов, выраженные в долларах, упали, экономические показатели многих проектов, ориентированных на экспорт, затраты которых при этом номинированы в рублях, улучшились, став более привлекательными для инвесторов. Венчурный рынок России ведет свою историю с 2000 года, переживал падения и взлеты, и потенциал для очередного рывка есть, но драйверы роста пока не очевидны.

 

* The Bloomberg Innovation Index — рейтинг самых инновационных государств в мире, составляемый ежегодно аналитиками американского агентства Bloomberg на основе изучения инновационного развития 215 стран мира по 7 позициям, каждой из которых присвоен свой весовой коэффициент: расходы на НИОКР в % к ВВП (20%); уровень производительности труда (20%); концентрация высоких технологий (20%); число исследователей в процентах на один миллион человек (20%); уровень производства, продукция с высокой долей НИОКР в % от общего экспорта промышленной продукции (10%); уровень образования (5%); патентная активность (5%).

Подпишитесь на обновления журнала
Также в номере
Мы будем рады Вашим отзывам и готовы ответить на вопросы
Нажимая кнопку отправить, вы соглашаетесь
на обработку персональных данных.

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Закажите обратный звонок,
и мы Вам перезвоним

Спасибо за заказ звонка.
Скоро наш менеджер свяжется с вами.

Мы будем рады диалогу с Вами

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО
Ответ на заявление (жалобу) будет подготовлен в срок не позднее 30 дней со дня поступления, а на заявления (жалобы), не требующие дополнительного изучения и проверки, – 15 дней

Отмена подписки

Вы правда хотите отписаться от наших рассылок? Для подтверждения действия, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.

Оформление подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Редактирование подписки

Благодарим за подписку! Для активации подписки, перейдите пожалуйста по ссылке из письма, которое мы выслали на вашу почту.
Выберите новостные ленты:

Обратная связь по факту мошенничества

ВАШЕ СООБЩЕНИЕ ОТПРАВЛЕНО Мы будем рады диалогу с Вами.
Нажимая на кнопку «отправить», Вы подтверждаете
Согласие на обработку персональных данных