«СПБ Биржа» распишется на NASDAQ

Источник: Газета "Коммерсантъ"

Главная биржевая площадка по торговле в России американскими акциями — «СПБ Биржа» — намерена осенью провести IPO не только в России, но и в США. Как технологичная компания биржа планирует разместить депозитарные расписки на бирже NASDAQ. Хотя это и дороже, чем в России, но может обеспечить ее хорошей оценкой, а значит, новыми средствами для развития в конкуренции с Московской биржей.

«СПБ Биржа» (бывшая Санкт-Петербургская биржа) планирует провести IPO и в России, и за рубежом. Об этом “Ъ” рассказали три источника на финансовом рынке. По их словам, локальные акции будут предложены инвесторам в России, а депозитарные расписки — на американской бирже NASDAQ. При этом, как сообщил один из собеседников “Ъ”, в России биржа намерена разместиться на своей же площадке, а не на Московской бирже. По информации одного из источников “Ъ”, биржа уже ведет согласование с американской Комиссией по ценным бумагам (SEC). На «СПБ Бирже» не комментируют эту информацию.

«СПБ Биржа» может выйти на IPO уже в этом году, а не в следующем, как планировалось ранее (см. “Ъ” от 19 мая). Road-show может начаться в середине октября, менеджмент рассчитывает, что стоимость группы составит $1,8–2,5 млрд. Для сравнения: капитализация Московской биржи (семь лет назад провела IPO в России на своей площадке) составляет около 400 млрд руб. ($5,4 млрд). Основным организатором IPO «СПБ Биржи» выбран банк Goldman Sachs. В ходе размещения могут быть предложены 25% компании, в том числе акции действующих акционеров.

С 2013 года размещения за рубежом проводились российскими компаниями только через иностранные структуры (из последних — Ozon, Fix Price). «Выбор американской юрисдикции, видимо, является попыткой получить более высокую оценку, поскольку агрессивно растущие IT-компании в последнее время пользуются за океаном повышенным спросом»,— считает главный аналитик «Открытие Брокер» Алексей Павлов. «NASDAQ — биржа для технологичных компаний, сегодня "СПБ Биржа" именно такая»,— считает источник “Ъ” в крупном банке. К тому же по объему зарубежные размещения, как правило, превосходят внутренние: Ozon привлекла $1,2 млрд, Fix Price — $2 млрд, тогда как Segezha Group, United Medical Group или «Совкомфлот» (размещавшиеся исключительно на Московской бирже) — $400–550 млн. Вместе с тем, как отметил другой собеседник “Ъ”, листинг на NASDAQ дешевле, чем на NYSE, хотя в целом размещение в США достаточно дорогое, более 5% от объема.

Ряд экспертов отмечают, что «СПБ Бирже» надо спешить с размещением, чтобы получить хорошую оценку. Биржа показывает хорошие темпы роста, ей нужен капитал, чтобы поддерживать этот темп и посоревноваться с Московской биржей, говорит директор по активным операциям «Велес Капитала» Евгений Шиленков. Он предполагает, что для быстрорастущего бизнеса, который начал генерировать хорошую EBITDA, пришло время стать публичным. Бизнес «СПБ Биржи» демонстрирует очень высокие темпы роста, отмечает и аналитик «Финама» Игорь Додонов, указывая, что операционные доходы в прошлом году выросли в 4,6 раза, до 3,3 млрд руб., при этом компания показала прибыль в размере 1,3 млрд руб. после убытка в предшествующем году.

Московская биржа сейчас торгуется с прогнозным коэффициентом P/E на 2021 год на уровне около 15х, аналоги из развивающихся стран — 18х, из развитых стран — 26х. По оценке Алексея Павлова, ориентируясь на показатели Московской биржи и учитывая премию за рост, всю «СПБ Биржу» можно оценить в 30–40 млрд руб. Однако он предупреждает, что размещение сразу на двух площадках может привести к размытию и так не самой большой потенциальной ликвидности.

• 4 августа 2021
  Структурная нота «Вакцина плюс…» при досрочном погашении обеспечила клиентам ИК «ВЕЛЕС Капитал» доходность 6% годовых в евро

  Номинированная в евро структурная нота, которая была выпущена для клиентов ИК «ВЕЛЕС Капитал» в рамках инвестиционной идеи «Вакцина плюс…», досрочно погасилась спустя полгода после выпуска.

• 1 августа 2021
  Как обрести бессмертие для будущих поколений – тема встречи «ВЕЛЕС Клуба» с Егором Альтманом и Алексеем Петуховым

  Во что стоит вкладывать и как коллекционирование помогает в воспитании наследников