Российский фондовый рынок завершает май повышением

Российский фондовый рынок завершает май повышением, хотя и замедлил темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем. Рублевый индекс Мосбиржи в мае увеличился примерно на 3%. Долларовый РТС подскочил на 8,5%, вновь получив поддержку от более сильного рубля.

Настроения на мировых биржах в середине месяца ухудшились в связи со всплеском напряженности между США и Китаем, который был связан как с коронавирусом, так и с гонконгским вопросом. Штаты обвинили КНР в распространении вируса и пригрозили ввести дополнительные ограничительные меры ввиду принятия в Китае закона о национальной безопасности в Гонконге, который подрывает статус территории как независимого финансового центра. На последний рабочий день мая назначена пресс-конференция Дональда Трампа. Президент США, вероятно, объявит о новых ограничениях, которые по самим худшим опасениям могут коснуться достигнутого в начале года торгового соглашения между странами. В остальном на рынках рисковых активов в последний месяц весны, как и ожидалось, преобладали оптимизм и вера в постепенное восстановление мировой экономики в летний период.

Рубль в мае продолжил укрепление против доллара и евро, вернувшись к максимумам с первой половины марта, у которых приостановил рост. Пара доллар/рубль за месяц снизилась чуть более чем на 5%, закрепившись около 70,50 руб. Пара евро/рубль чувствовала себя менее уверенно из-за силы европейской валюты на мировых площадках и потеряла менее 1%, к концу месяца опустившись к 78,50 руб. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции подтвердила курс регулятора на дальнейшее снижение процентной ставки, которое в июне может составить один процентный пункт (при текущем уровне 5,5%).

Цены на нефть в мае наконец приступили к восстановлению и вернулись к пикам с первой половины марта после вступления в силу соглашения о сокращении нефтедобычи ОПЕК++, а также благодаря надеждам на постепенное увеличение спроса. Ситуация с выходом ближайших фьючерсов на отрицательную территорию на этот раз не повторилась. Июльские фьючерсы на нефть WTI завершают май скачком на 68%, недалеко от 33 долл, а июльские фьючерсы на нефть Brent – выше 34 долл. Основная часть роста пришлась на первую половину месяца, после чего котировки перешли к боковому движению в ожидании дополнительных драйверов.

Чего ожидать? – Неуверенность у среднесрочных сопротивлений

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в мае, по сути, реализовали как минимум первые цели среднесрочной восходящей коррекции и начинают июнь немногим ниже ключевых сопротивлений, представленных средними полосами Боллинджера недельных графиков (2800 пунктов и 1250 пунктов соответственно). Тревожным для “быков” сигналом выступает неуверенность индикаторов у важных значений, которая вполне может предвещать переход к снижению в июне. Целями падения при пробое поддержек 2710 и 1170 пунктов станут уровни 2600 и 1100 пунктов соответственно. Закрепление выше 2800 и 1250 пунктов, напротив, откроет дорогу к развитию среднесрочного роста, вплоть до возвращения к максимумам текущего года в летний период.



Рубль также начинает июнь у важных среднесрочных отметок против доллара и евро (70 руб и 77,50 руб соответственно). Отскок валютных пар наверх может сигнализировать завершение среднесрочного снижения вплоть до рисков возвращения к мартовским максимумам в более долгосрочном периоде. Закрепление ниже 70 руб и 77,50 руб для доллара и евро, напротив, подтвердит среднесрочное снижение и сделает ближайшими целями отметки 68 руб и 75 руб соответственно.



Нефтяные цены в мае реализовали “бычьи” дивергенции с RSI, о которых мы упоминали в предыдущем обзоре, но отступили от среднесрочных сопротивлений (35,50 долл для WTI и 36,50 долл для Brent), не так далеко от которых расположены средние полосы Боллинджера недельных графиков. Пробой указанных отметок говорил бы о высоких шансах движения котировок в район 40 долл по обоим сортам. Падение же ниже поддержек 30 долл и 33 долл соответственно укажет на риски движения к 25 долл и 28 долл для WTI и Brent соответственно. Май цены завершают в краткосрочных “боковиках”.



Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения июнь начнется для “быков” в условиях повышенных рисков перехода к продажам из-за угрозы усугубления американо-китайского конфликта, особенно если дело коснется торгового вопроса. Данный фактор с учетом близости технически важных сопротивлений может как минимум привести к фиксации краткосрочной прибыли. На российском рынке по ряду крупных компаний (НЛМК, Роснефть, Магнит, Россети, Северсталь, Газпром нефть, Татнефть) пройдут дивидендные отсечки, что также будет оказывать локальное давление на акции.

В первый летний месяц продолжится постепенное открытие крупнейших экономик, а также подготовка ряда из них (например, Испании, Италии, Франции) к началу туристического сезона, пусть и в ограниченных масштабах, в связи с чем внимание по-прежнему будет приковано к динамике заболеваний коронавирусом. Ежедневное число заражений и смертность в европейском регионе значительно снизились с пиковых отметок, но полностью побороть заболевание пока не удается. Кроме того, проблема вируса становится все более значительной в таких крупнейших развивающихся странах как Бразилия (второе место в мире по числу заболевших), Россия (третье) и Индия (девятое). Замедление БРИКС может привлечь к себе повышенное внимание ввиду важности этих стран в мировых цепочках спроса и предложения многих товаров.

В ближайшие недели пройдут заседания ЕЦБ (4 июня), ФРС (10 июня) и Банка России (19 июня). От всех регуляторов ожидают сохранения курса на смягчение денежно-кредитной политики, но на снижение процентных ставок, вероятно, пойдет лишь ЦБ РФ.

На нефтяном рынке все внимание будет направлено на дистанционное заседание ОПЕК+, назначенное на 9-10 июня. В последние дни поступающие слухи заставили инвесторов встревожиться по поводу возможного несогласия России с перспективой сокращения нефтедобычи в ближайшие месяцы. Тем не менее вряд ли какая-либо из стран допустит новый коллапс рынка с учетом плачевного весеннего опыта, хотя локальные просадки вполне возможны.
Таким образом, покупка рисковых активов у текущих отметок до преодоления сопротивлений представляется опасной, а июнь может принести рынкам неприятные сюрпризы. При реализации пессимистичного сценария спросом, вероятно, вновь будет пользоваться золото, которое вполне может закрепиться выше 1800 долл/унц и увести к новым вершинам акции золотодобытчиков.

Автор: Елена Кожухова