Акции Селигдара остаются недооцененными и ждут обновленной дивидендной политики

Российский фондовый рынок к середине сессии находился в сдержанном минусе, отступив от минимумов дня в ожидании фундаментальных сигналов. Индекс Мосбиржи к 14:55 мск снизился 0,33%, до 2734,92 пункта. Индекс РТС упал на 0,33%, до 1066,90 пункта.

Рубль к юаню на Мосбирже к середине дня укреплялся на 1%, до 11,21 руб, продолжая отступление от достигнутого на прошлой неделе среднесрочного сопротивления 11,45 руб. Доллар и евро на Форекс также коррекционно теряли примерно 1,5%, находясь на 79,14 руб и 92,90 руб соответственно.

Эмитенты

В наибольшем плюсе к середине сессии находились акции М. Видео (+7,44%), котировки Селигдара (+2,92%), бумаги Норникеля (+1,11%), котировки банка «Санкт-Петербург» (+0,92%).

По акциям М. Видео продолжалось спекулятивное ралли, судя по всему, вызванное новостями о росте оборота маркетплейса компании, а также ожиданиями увеличения доли в ритейлере китайским JDcom.

Бумаги Норникеля повышались вслед за ценами на палладий, которые в понедельник поднялись до очередного пика с января 2023 года 1796,50 долл/унц. Кроме того, с середины декабря также можно наблюдать восстановление цен на никель.

Акции Селигдара подскочили вслед за очередным историческим максимумом цен на золото, которые в понедельник на фоне усиления мировой геополитической напряженности достигли 4453 долл/унц. Высокие котировки золота также позволили акциям Полюса открыться без дивидендного гэпа.

С фундаментальной точки зрения Селигдар в конце ноября представил сильные финансовые результаты за 3-й квартал 2025 года. Выручка и EBITDA показали сильный рост благодаря более высоким продажам и мировым ценам на золото, однако свободный денежный поток остался в отрицательной зоне, что не позволило рекомендовать промежуточные дивиденды. Мы полагаем, что руководство компании примет новую дивидендную политику в конце текущего-начале следующего года и уже в соответствии с новыми параметрами рекомендует дивиденд по итогам 2025 года. Ключевыми событиями в 2026 году, на наш взгляд, станут принятие новой дивидендной политики и постепенный выход месторождения «Хвойное» на полную мощность. 

С технической точки зрения акции Селигдара летом отскочили от годового минимума 39,54 руб, после чего осенью вернулись к снижению. С начала октября бумаги удерживают поддержку 42 руб, но формируют фигуру продолжения тренда «нисходящий треугольник», которая предупреждает о рисках ускорения падения и пробоя 39,54 руб при закреплении ниже 42 руб. В то же время выше сопротивления 44,70 руб можно ожидать коррекционного отскока котировок как минимум в район 47,50 руб с перспективой смены текущего медвежьего тренда. В пользу сценария повышения акций, в частности, говорят рост гистограммы и линий MACD как дневного, так и недельного графиков. Фундаментально переоценка акций Селигдара замедляется небольшим размером компании и отсутствием дивидендов, однако, последний фактор может измениться в 2026 году. Наша фундаментальная рекомендация для бумаг Селигдара — «Покупать» с целевой ценой 72,7 руб.

В наибольшем минусе к середине дня находились акции АФК «Системы» (-3,23%), котировки Самолета (-3,1%), бумаги Новатэка (-3,05%), акции Северстали (-2,70%).

Акции сталелитейных компаний и застройщиков оставались под нисходящим давлением после ужесточения тона ЦБ РФ на пятничном заседании, который не предвещает быстрого снижения ключевой ставки в 2026 году.

Внешний фон: умеренно позитивный

Биржи Европы: умеренно негативный настрой. Индекс Euro Stoxx 50 к середине сессии отступил от максимумов дня и упал на 0,2%, консолидируясь недалеко от годового максимума 5818 пунктов. Опубликованные сегодня пересмотренные оценки при этом показали замедление роста ВВП Великобритании в 3-м квартале 2025 года с 1,4% до 1,3% г/г и с 0,3% до 0,1% м/м, в соответствии с прогнозами.

Нефтяной рынок: позитивный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent к середине сессии ускорили рост и прибавляли около 2%, стремясь к краткосрочному сопротивлению 61,90 долл/унц. Поддержку ценам в начале недели оказывает усиление геополитической напряженности между США и Венесуэлой после захвата еще одного танкера, а также заявления Израиля о возможности новых ударов по Ирану.

Биржи США: умеренно позитивный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500 к середине сессии в РФ ускорили коррекционный рост и прибавляли около 0,3%, стабилизируясь выше поддержки 5800 пунктов. Рынок перед рождественскими выходными пытается вернуться к краткосрочному восходящему движению.

События дня:

• важных событий не запланировано

Рынок внутри дня

Общий настрой: Западные фондовые площадки в понедельник не показывали единой динамики. Европейские биржи на этой неделе первыми начнут уходить на рождественские праздники, что уже ограничивает торговую активность. Индексы Мосбиржи и РТС к середине дня находились в сдержанном минусе, не получив обнадеживающих геополитических и монетарных сигналов, но отступили от поддержек 2720 пунктов и 1060 пунктов соответственно. В пятницу рынок РФ потерял важный бычий драйвер, основанный на надеждах более активного смягчения политики ЦБ в ближайшие месяцы, в связи с чем до конца года покупателям остается полагаться главным образом на возможные геополитические улучшения.