АЛРОСА: Финансовые результаты (1П25 МСФО)
АЛРОСА представила слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 г. Несмотря на частичную распродажу избыточных запасов, выручка и EBITDA компании продемонстрировали ощутимое падение вследствие более низких цен реализации алмазов и укрепления рубля. В то же время свободный денежный поток АЛРОСА удержался в положительной зоне, а чистый долг снизился благодаря продаже доли в ангольском проекте «Катока». Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2025 г. выручка АЛРОСА снизилась на 24,8% г/г, до 137,2 млрд руб., вследствие более низких цен реализации алмазов и укрепления рубля. Негативная динамика выручки была отчасти сглажена распродажей избыточных запасов алмазов, оценка которых на балансе снизилась до 115,9 млрд руб. против 129,9 млрд руб. на конец 2024 г. EBITDA компании упала на 42,1% г/г, до 37,1 млрд руб., с рентабельностью 27,0% против 35,1% годом ранее. Свободный денежный поток АЛРОСА в 1-м полугодии 2025 г. удержался в положительной зоне и составил 2,6 млрд руб.
Долговая нагрузка. На конец июня 2025 г. чистый долг АЛРОСА составил 61,0 млрд руб. против 107,9 млрд руб. на конец 2024 г. Значений чистый долг/EBITDA опустилось до 1,2х. Снижение чистого долга обусловлено поступлением средств от продажи 41%-й доли в ангольском проекте «Катока» на общую сумму в 35,0 млрд руб. Также мы отмечаем резкий рост уплаченных процентов вследствие высоких процентных ставок: 9,6 млрд руб. в 1-м полугодии 2025 г. против 1,8 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года
Дивиденды. Принимая во внимание непростое положение АЛРОСА из-за сохраняющего слабого мирового спроса на алмазы, мы не ожидаем рекомендации промежуточных дивидендов в 2025 г.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
