АЛРОСА: Финансовые результаты (2П24 МСФО)
АЛРОСА представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2024 г. Значительное снижение ключевых показателей обусловлено низкими объемами импорта алмазов в Индию, чей ограночный сектор продолжает использовать избыточные запасы. В результате, по нашей оценке, продажи алмазов АЛРОСА по итогам 2024 г. сократились до 26-27 млн карат. против 34-35 млн карат в 2023 г. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов компании за 2024 г. Наша рекомендация для бумаг АЛРОСА – «Держать» с целевой ценой 66,3 руб.
Финансовые результаты. Во 2-м полугодии 2024 г. АЛРОСА сократила выручку на 54,9% г/г, до 61,5 млрд руб., на фоне падения продаж алмазов и снижения цен реализации. EBITDA уменьшилась на 73,6% г/г, до 15,0 млрд руб., с рентабельностью 24,4% против 41,6% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -55,7 млрд руб. По итогам всего 2024 г. выручка АЛРОСА снизилась на 25,3%, до 244,1 млрд руб., EBITDA – на 43,9% с рентабельностью 32.2% против 42,9% годом ранее. Свободный денежный поток составил -17,6 млрд руб. на фоне роста запасов алмазов, по нашей оценке, на 7 млн карат.
Долговая нагрузка. На конец 2024 г. чистый долг АЛРОСА вырос в 3 раза, до 107,9 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,4х против 0,3х годом ранее.
Дивиденды. Так как во 2-м полугодии 2024 г. чистая прибыль и FCF АЛРОСА оказались отрицательными, мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов. При годовой чистой прибыли в 2024 г. на уровне 19,2 млрд руб. АЛРОСА уже выплатила за 1-е полугодие 18,3 млрд руб. Таким образом, коэффициент выплат по итогам 2024 г. составил 95% чистой прибыли при минимальных для гос. компаний 50%.
Копирование аналитических материалов на онлайн-ресурсах разрешено только с указанием активной ссылки на источник сайт ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
