АЛРОСА: Прогноз результатов (2П25 МСФО)

27 февраля АЛРОСА представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2025 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2025 г. компания нарастит выручку на 60,2% г/г, до 98,5 млрд руб., EBITDA – на 36,7% г/г, до 19,9 млрд руб., с рентабельностью 20,2% против 23,6% годом ранее. Мы отмечаем, что сильные темпы прироста показателей обусловлены эффектом низкой прошлогодней базы. Свободный денежный поток АЛРОСА окажется отрицательным как во 2-м полугодии, так и по итогам всего 2025 г. При этом, несмотря на отрицательный FCF, мы допускаем рекомендацию дивидендов исходя из 50% чистой прибыли по МСФО, что может обеспечить выплату за 2025 г. на уровне около 3,0 руб. на акцию. Мы понижаем целевую цену для бумаг АЛРОСА до 38,2 руб. с сохранением рекомендации «Держать».