Банковский сектор: ДКП не мешает корпоративному кредитованию

Банк России представил предварительные данные по динамике банковского сектора в сентябре 2024 г.

Корпоративное кредитование: динамика по-прежнему не реагирует на ужесточение процентной политики ЦБ. После незначительного замедления в августе до 1,9% (с рекордных 2,3% в июле), темп прироста корпоративного кредитного портфеля в сентябре ускорился до 2%. Без учета июльской динамики сентябрьский темп прироста стал максимальным с ноября 2023 г. В годовом выражении темп находится вблизи 22%, а в среднем за период май-сентябрь составил 21,2%.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Согласно комментариям ЦБ, рост в полной мере пришелся на рублевые кредиты, которые привлекали компании из широкого круга отраслей (с наличием отдельных крупных ссуд нефтегазовому и транспортному секторам). При этом ЦБ отметил незначительную отрицательную динамику кредитов застройщикам жилья.

Розничное кредитование: потребссуды замедляются, ипотека не отступает, бум автокредитов продолжается. Темп прироста розничных кредитов незначительно снизился в сентябре по сравнению с августом (1,1% против 1,2% соответственно). В структуре розницы продолжается замедление потребительских ссуд, темп прироста которых впервые с февраля текущего года составил менее 1% (0,7%). При этом мы полагаем, что существенную роль в замедлении играет не столько повышение ключевой ставки, сколько ужесточение макропруденциальных требований для банков в части потребкредитов.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

При этом замедление ипотечного кредитования приостановилось — темп прироста в сентябре не изменился по сравнению с августом, составив 0,9% (с учетом сделок по секьюритизации). Более половины выдачи кредитов по-прежнему является результатом льготной господдержки, при этом после сворачивания льготной ипотеки основной объем выдач сконцентрирован в программе «Семейная ипотека». Выдачи рыночной ипотеки, по данным ЦБ, сократились на 3%.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

На фоне ожиданий по дальнейшему росту цен на автомобили (утильсбор, ослабление рубля) продолжается бум в автокредитовании, прирост которого в сентябре достиг рекордных 5,2%, а годовая динамика — 63%.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Фондирование: приток вкладов сохраняется. Приток средств физических лиц остается стабильным. В сентябре темп прироста составил 1,3%, не изменившись по сравнению с августом. В настоящее время средняя максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках находится вблизи 20% и преодолеет этот уровень в случае еще одного повышения ключевой ставки ЦБ. Тем не менее, мы не ожидаем, что дальнейший рост депозитных ставок на текущих уровнях может как-то заметно ускорить динамику притока вкладов. Скорее, ставки сейчас могут лишь поддерживать положительную динамику депозитов.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Темп прироста средств юридических лиц в сентябре ускорился с 1,3% до 1,8%. Согласно комментариям ЦБ, приток наблюдался на рублевых счетах преимущественно нефтегазовых компаний-экспортеров.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Сентябрьская динамика банковского сектора отражает слабое влияние ужесточения ДКП на кредитование, прежде всего, корпоративное. Мы полагаем, что данные за сентябрь выступают сильным аргументом в пользу еще одного повышения ключевой ставки на опорном заседании в конце октября и сохранения жесткого сигнала о поддержании высоких процентных ставок длительный период времени.