Банковский сектор: в ноябре кредиты не заметили ужесточения условий

Банк России представил предварительные данные по динамике развития банковского сектора в ноябре 2023 г. ЦБ продолжает повышать ключевую ставку, однако ужесточение процентной политики пока лишь частично проявляется в динамике основных показателей сектора.

Корпоративное кредитование удерживает темп. После ускорения в октябре (до 2,3%) в ноябре темп прироста корпоративного кредитного портфеля вернулся к сентябрьскому уровню и составил 2%. Хотя формально наблюдалось замедление, темп прироста в целом остается повышенным и держится в среднем на отметке 2% с июля.

Отметим, что если в октябре значительную часть прироста корпоративного кредитования, по данным ЦБ, сформировали компании, занимающиеся добычей крабов, то около четверти ноябрьского прироста — финансирование «крупных сделок M&A» (вероятно, операции в рамках выкупа активов). Без учета этих сделок темп прироста составил бы, по оценке ЦБ, 1,6%. Значительный вклад в прирост также внесли транспортные и нефтегазовые компании, а также финансовые «дочки» банков.

Напомним, что по итогам 2023 г. ЦБ ожидал рост корпоративных кредитов на уровне 16-19%. С учетом ноября темп прироста уже приблизился (17,9%) к верхней границе диапазона, что вероятно стало одним из факторов в пользу декабрьского повышения ключевой ставки (с 15% до 16%).

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Розничные ссуды: объемы выдачи льготной ипотеки не меняются, замедление потребительского кредитования приостановилось. Балансовый темп прироста ссуд физлицам замедляется третий месяц подряд. В ноябре портфель вырос на 1,6% (против 2,2% в октябре, 2,9% в сентябре и 3,2% в августе).

Основным драйвером розницы по-прежнему остается ипотечное кредитование, главным образом льготные государственные программы. В ноябре темп прироста ипотечных жилищных кредитов снизился до 1,9% после 2,9% в октябре и рекордного роста на 4,1% в сентябре. Ниже 2% ипотечный портфель рос последний раз в июле текущего года. Однако с корректировкой на сделки секьюритизации ЦБ оценил ноябрьский темп прироста в 2,8% (почти без изменения к октябрю). Регулятор отметил, что объемы выдачи рыночной ипотеки сократились в ноябре на 19% из-за роста ставок, тогда как объем выдачи льготной ипотеки остался на прежнем уровне.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Портфель потребительских кредитов после достаточно резкого замедления в сентябре и октябре уже не столь заметно «тормозил» в ноябре, показав 1% прироста (против 1,1% в октябре).  

Темп прироста в сегменте автокредитования вернулся к сентябрьскому уровню, однако остается высоким, демонстрируя сохранение бума на рынке — 3,2% против 4,3% в октябре.

Годовая динамика розничного кредитования превысила 24%. С начала 2023 г. портфель вырос почти на 23%. Напомним, что в конце октября ЦБ повысил прогноз по розничному кредитованию в 2023 г. с 15-19% до 20-23%. То есть уже с учетом ноября прирост розничного портфеля достиг верхней границы прогноза ЦБ, что наряду с корпоративным кредитованием внесло серьезный вклад в декабрьское повышение ключевой ставки.

Рекордные темпы роста пока сохраняются главным образом благодаря льготному ипотечному кредитованию. Как только эффект от ужесточения макропруденциальных требований станет более заметен в льготном кредитовании, общий темп прироста ипотеки пойдет на спад.   

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Средства юрлиц: экспортная выручка компенсировала отток ликвидности в бюджет. После замедления темпов прироста средств юридических лиц в сентябре и октябре (на фоне чистого оттока ликвидности в бюджет) в ноябре темп ускорился — до 2,6% (максимум с августа), несмотря на то, что бюджет продолжил абсорбировать ликвидность из банковского сектора. ЦБ пояснил, что в ноябре средства в основном выросли у компаний нефтегазового, горнодобывающего и металлургического секторов из-за притока экспортной выручки.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Приток средств населения усиливается. В ноябре средства физических лиц выросли на 2,1% (против 1,4% в октябре и 1% в сентябре) — это максимальный темп за месяц с июня текущего года. Чистый абсолютный прирост средств составил 862 млрд руб., что оказалось рекордным притоком за последние годы.

Отметим, что в последние месяцы депозитные ставки банков ускорили рост. Так, если во второй половине сентября отрицательный спред средней максимальной ставки банков по депозитам к ключевой ставке ЦБ превышал 300 бп, то к началу декабря спред сократился уже до 100 бп.

Добавим, что повышение рублевых ставок благоприятно сказывается на возвращении наличных в банковский сектор. Так, за период сентябрь-ноябрь нетто-приток наличных составил почти 0,5 трлн руб. после оттока в предыдущие семь месяцев подряд. В декабре с начала месяца пока вновь наблюдается отток наличных, однако эта динамика, на наш взгляд, носит сезонный характер и связана с подготовкой к праздникам и длинным выходным. В январе традиционный приток наличных должен компенсировать декабрьский отток.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Финансовый результат: умеренный рост к концу года. После сокращения в сентябре и октябре чистая прибыль банковского сектора увеличилась в ноябре — до 268 млрд руб. (против 256 млрд руб. в октябре). По итогам января-ноября 2023 г. чистая прибыль превысила 3,2 трлн руб. Не исключено, что если в декабре рубль так и останется в минусе, банки вновь получат хороший финансовый результат, а годовой показатель окажется вблизи или выше 3,5 трлн руб.

Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал