Дефицит ликвидности меньше триллиона

Пара доллар/рубль протестировала уровень ниже 95, но закрепиться не удалось. Утром в четверг российская валюта продолжила укрепляться на Мосбирже, отыгрывая планы по переводу расчетов за газ в рубли. Впрочем, повторить вчерашний максимум ниже 95 по USD рублю уже не удалось, и к концу первого часа торгов доллар начал ощущать покупки в районе 96 руб.

Определенную поддержку рублю все еще оказывали цены на нефть, демонстрировавшие накануне существенный рост. К геополитическим факторам в пользу роста нефтяных котировок добавились данные по резкому снижению запасов нефти в США (-2,51 млн баррелей за прошедшую неделю) и авария на терминале КТК.

Днем были объявлены новые санкции Великобритании против российских физлиц и организаций, однако более важное значение для ситуации на валютном рынке будут иметь новости в вопросе сокращения энергозависимости США и ЕС от РФ. Так, по сообщению Bloomberg, такое соглашение может быть объявлено уже завтра.

Дефицит ликвидности меньше триллиона. Показатель дефицита ликвидности в банковском секторе продолжил снижение и составил к четвергу 876,2 млрд руб., обновив очередной минимум с момента резкого перехода системы к дефициту. Сокращение показателя происходит как за счет снижения задолженности банков перед ЦБ по операциям РЕПО o/n, так и увеличения их остатков на депозитах у регулятора.

Сегодня банки снова сократили объем привлечения на однодневном аукционе РЕПО с ЦБ, забрав лишь 413,9 млрд руб. из лимита в 3 трлн руб. В результате сегодняшний объем привлечения оказался минимальным за весь период с конца февраля.

Объем ликвидности банков на депозитах в ЦБ близок к 4 трлн руб. Из этой суммы около 1 трлн руб. размещено в рамках депозитных аукционов (лимит ЦБ — 1 трлн руб.), а основной объем лежит на депозитах постоянного действия с фиксированной ставкой (19%).

Ставки привлечения в банковском секторе закрепляются ниже ключевой. С прошлой пятницы межбанковская ставка Ruonia держится ниже ключевой ставки ЦБ и во вторник снизилась еще на 17 бп — до 19,5%. Средняя максимальная ставка по депозитам крупнейших банков во второй декаде марта также ушла ниже ключевой, снизившись с 20,51% до 19,81%. В свою очередь, недельная инфляция продолжила замедляться после пика в конце февраля – начале марта (2,22%), составив с 12 по 18 марта 1,93%. В годовом выражении инфляция таким образом поднялась до 14,5%.

С одной стороны, постепенное снижение ставок привлечения в банковском секторе может повлиять на позицию ЦБ по ставке в сторону смягчения на ближайших заседаниях. С другой стороны, мы не ожидаем, что регулятор перейдет к снижению до появления хоть какой-то ясности с пиком инфляции и до стабилизации инфляционных ожиданий. При этом потенциал снижения ключевой ставки, на наш взгляд, выглядит пока крайне ограниченным с точки зрения необходимости сохранения привлекательности сбережений для населения.