Денежный рынок: спрос на аукционах РЕПО с ЦБ остается высоким

Денежный рынок и ликвидность банковского сектора. За прошедшую неделю структурный профицит ликвидности несколько снизился, но остался выше комфортного уровня в 1 трлн руб. Банки продолжили погашать задолженность перед Федеральным казначейством (ФК). За неделю объем задолженности сократился более чем на 400 млрд руб. Кроме того, наблюдался заметный отток ликвидности по каналу госдолга — почти на 300 млрд руб. Однако чистый отток ликвидности в бюджет за неделю оказался совсем незначительным, так как значительная часть погашения перед ФК и оттока средств в ОФЗ была компенсирована притоком средств от исполнения расходов бюджета. Также часть средств компенсировали операции с ЦБ. В результате спред межбанковской ставки Ruonia к КС ЦБ остался в комфортной отрицательной области, составив в начале недели -28 бп.

                                                Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Банк России на текущей неделе еще немного расширил лимит на аукционе РЕПО  — до 1,09 трлн руб. (против 1,02 неделей ранее). Банки, как обычно, полностью воспользовались предложенной ликвидностью, при этом спрос побил очередной рекорд за последние недели, составив 2,4 трлн руб. (больше было только 15 апреля, когда ЦБ возобновил проведение аукционов РЕПО),

                                                                                                                                 Источник: ЦБ РФ; оценка: Велес Капитал

Через неделю банкам предстоят окончательные расчеты по налоговым платежам июня, часть платежей вероятно пройдет уже в конце недели. С начала года ФК регулярно помогает ликвидностью банкам в день проведения налоговых платежей, и конец июня вероятно не станет исключением. Дополнительной поддержкой рынку выступают аукционы РЕПО ЦБ. Ожидаем, что все вместе позволит сохранить спреды межбанковских ставок к КС в отрицательной области, хотя и не исключаем некоторого сужения отрицательных спредов по ставкам к концу месяца.