Fix Price: Финансовые результаты (3К25 МСФО)

Выручка Фикс Прайс по итогам 3К увеличилась на 5,9% г/г. Рост немного уступает нашему прогнозу, но совпадает с консенсусом. Темпы роста ускорились относительно первой половины года за счет улучшения динамики сопоставимых продаж. LFL-продажи выросли на 1,7% против 0,6% по итогам 1П 2025 г. Все улучшение в динамике сопоставимых продаж обеспечил средний чек, который увеличился на 6,2%. Трафик продолжал снижаться теми же темпами, что и в первой половине года. Заметное улучшение динамики трафика отмечено лишь в квартальном сопоставлении. Есть вероятность, что рост сопоставимых продаж дополнительно увеличится в 4К, но выход трафика на положительную динамику вряд ли произойдет раньше следующего года. Компания активно работает над ассортиментом и отмечает, что продукты питания стали основным фактором улучшения динамики сопоставимых продаж по итогам периода. Стоит отметить, что рост общих доходов продолжала ограничивать негативная динамика оптовой выручки, пока розничные продажи увеличились почти на 10% г/г.

В пресс-релизе отмечается, что сдержанные потребительские настроения на фоне высоких инфляционных ожиданий препятствовали восстановлению спроса на продовольственный ассортимент. Доля продуктов питания в выручке приблизилась к  31%, тогда как доля непродовольственных товаров снизилась до уровня ниже 44%. Доля ценовых категорий выше 100 руб. и 200 руб. продолжала расти, что способствовало увеличению среднего чека.   

Торговая площадь увеличилась на 10,4% г/г, продемонстрировав небольшое замедление роста относительно предыдущих кварталов. План по открытиям за год был подтвержден на уровне 700 магазинов net.        

Валовая маржа увеличилась на 0,6 п.п. г/г и оказалась выше наших прогнозов. Основным фактором роста маржи стало эффективное управление ассортиментом. Стоит отметить, что валовая маржа увеличилась несмотря на заметное расширение в продажах доли менее маржинальных продовольственных товаров. Рентабельность EBITDA сократилась на 1,3 п.п. г/г, что оказалось менее значительным, чем мы прогнозировали. Динамика была обусловлена давлением ФОТ. В сравнении с первой половиной года рентабельность EBITDA увеличилась на 1,6 п.п., чему поспособствовало улучшение валовой маржи, положительный эффект операционного рычага и меньшая доля расходов на персонал. Мы считаем, что в 4К рентабельность может дополнительно улучшиться на фоне сезонности. Чистая прибыль сократилась почти на 40% г/г, главным образом из‑за снижения рентабельности.