Fix Price: Прогноз финансовых результатов (1К25 МСФО)

По нашим оценкам, выручка Fix Price в 1К увеличилась на 6% г/г, что несколько ниже темпов роста во второй половине прошлого года. Негативно на динамике доходов должен был сказаться эффект сравнения с високосным годом. Рост сопоставимых продаж мы ожидаем на уровне немного выше нуля против 2,3% в 4К. В основном динамику LFL-продаж, как мы думаем, определил рост среднего чека. Спрос на многие категории непродовольственного ассортимента Fix Price пока остается слабым. Потребители не склонны к спонтанным покупкам в условиях высокой инфляции и больше отдают предпочтение крупным приобретениям. Рост торговой площади мог составить 11,2% г/г, что говорит о плавном замедлении в сравнении с прошлыми кварталами.

Валовая маржа, как мы думаем, увеличилась на 0,8 п.п. г/г благодаря работе компании по улучшению коммерческих условий. Рентабельность EBITDA могла снизиться на 0,3 п.п. г/г в силу быстрого роста операционных расходов. Мы полагаем, что доля расходов на персонал увеличилась на 1,3 п.п. г/г и достигла рекордного уровня в 16% от выручки. Отчасти это связано с эффектом низкого сезона в продажах, но также с небольшим количеством свободных трудовых ресурсов на рынке. Давление на EBITDA, вероятно, сохранится на протяжении всего текущего года, что ритейлер постарается компенсировать за счет доступных инструментов.