Fix Price: Прогноз финансовых результатов (2К24 МСФО)

Согласно нашим оценкам, выручка Fix Price по итогам 2К увеличилась на 10,6% г/г против роста на 8,8% г/г в январе-марте. Рост сопоставимых продаж мог улучшиться относительно предыдущего периода, что способствовало ускорению роста выручки. Улучшение динамики сопоставимых продаж мы связываем с эффектом низкой базы сравнения и постепенным восстановлением спроса на непродовольственный ассортимент. Стоит отметить, что импульсный спрос на непродовольственные категории пока еще находится под давлением, но компания активно работает над ассортиментом для улучшения ситуации в своих магазинах. Позитивная динамика на зарубежных рынках, таких как Беларусь и Казахстан, могла оказать поддержку общим результатам группы. Торговая площадь, по нашим оценкам, увеличилась на 11,6% г/г благодаря планомерной реализации плана открытий. В данный момент мы ожидаем, что количество открытых торговых точек в этом году будет соответствовать объявленному плану компании на уровне 750 шт. с учетом закрытий.

Валовая маржа, согласно нашему прогнозу, осталась на уровне 2К 2023 г. и улучшилась по сравнению с предыдущим кварталом. Рентабельность EBITDA могла улучшиться с 13,6% в предыдущем квартале до 15,1% в текущем. По итогам января-марта было зафиксировано самое низкое значение маржинальности EBITDA за последнее несколько лет в связи с высоким давлением расходов на персонал. Нехватка сотрудников сейчас заставляет ритейлеров с опережением индексировать зарплаты, что сказывается на объеме затрат. Относительно сопоставимого периода прошлого года рентабельность могла просесть на 2,7 п.п. г/г. Затраты на персонал в процентах от выручки за год, по нашим оценкам, увеличились на 1,7 п.п. г/г, до 13%. Чистая прибыль, как мы ожидаем, существенно снизилась г/г, что связано с динамикой EBITDA, а также эффектом высокой базы сравнения на фоне разового положительного эффекта в налоге на прибыль по итогам 2К 2023 г.