ФосАгро: Прогноз результатов (4к22 МСФО)

ФосАгро представит свои финансовые результаты за 4к2022г. в пятницу 17 февраля. Мы ожидаем, что на фоне коррекции цен на удобрения выручка компании снизится на 8% г/г, до 117,25 млрд руб. При этом падение выручки будет частично компенсировано ростом объемов продаж. Согласно нашей оценке, скорр. EBITDA сократится на 20% г/г, до 48,98 млрд руб., с рентабельностью 42% (-6 п.п. г/г). Мы полагаем, что вследствие увеличения оборотного капитала, а также сезонного роста капитальных расходов, свободный денежный поток ФосАгро составит 21,75 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании (не менее 75% FCF при значении Чистый долг/EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли) размер рекомендованного дивиденда может составить около 126­-146 руб. на акцию (квартальная доходность 2,0-2,3% к текущим котировкам). Наша рекомендация по бумагам ФосАгро находится на пересмотре.