Фосагро: Рост цен и производства

На фоне ралли мировых цен на удобрения, начавшегося в январе 2025 г. и продолжающегося до сих пор, акции Фосагро значительно обогнали ключевые российские фондовые индексы, однако мы полагаем, что бумаги компании по-прежнему имеют потенциал для дальнейшего роста. Помимо увеличения ключевых показателей вслед за повышением цен реализации удобрений, значимым драйвером долгосрочного роста котировок остаются планы по наращиванию выпуска удобрений в рамках новой Стратегии-2030 до 13,7 млн т на горизонте 5 лет. При текущей ценовой конъюнктуре и умеренном коэффициенте выплат Фосагро, согласно нашим расчетам, будет выплачивать годовой дивиденд в размере 500-600 руб. на акцию, однако в случае возврата стоимости DAP к максимумам 2022 г. выплаты компании вполне могут приблизиться к 1 000 руб. на акцию. Мы устанавливаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 8 069 руб. В то же время мы отмечаем, что главными рисками в акциях компании остаются нестабильность отраслевого налогообложения, уход с рынка Евросоюза на горизонте 3 лет в результате заградительных пошлин и укрепившийся курс рубля, негативно сказывающийся на экспортной компоненте выручки Фосагро.