Итоги апреля – особой силой отличился рубль

Российский фондовый рынок завершает апрель без единой динамики основных индексов, которая объясняется сильным укреплением рубля. Так, индекс Мосбиржи потерял около 10,5%, а долларовый индикатор РТС подскочил на 5%. Биржи в целом в условиях сохранения геополитической напряженности оставались под нисходящим давлением, которое прерывалось на периоды коррекционного роста по отдельным эмитентам. Многие компании отменили публикацию квартальных результатов и заявили о переходе на полугодовую отчетность в связи со сложившимися экономическими условиями. Подобные шаги вполне логичны, однако, снижают информационную прозрачность рынка и могут отпугивать инвесторов, среди которых по-прежнему присутствуют лишь резиденты.

Рубль против доллара и евро в апреле продолжал укрепление, несмотря на сохранение геополитической напряженности, и обновил многомесячные максимумы благодаря мерам ЦБ РФ, препятствующим оттоку капитала из страны, а также налоговому периоду. Доллар завершает месяц с потерями примерно 15%, у 71 руб, минимума с ноября прошлого года, а евро – cнижением на 17%, у 75 руб, минимума с марта 2020 года. Рубль чувствовал себя уверенно, несмотря на отмену комиссии на покупку валюты на Мосбирже, а также снижение процентной ставки ЦБ РФ в течение месяца с 20% до 14%. Интересным является тот факт, что власти заговорили о возможной привязке рубля к золоту.

Нефть в апреле не смогла обновить мартовские пики, но все же выросла примерно на 6% по сортам Brent и WTI, закрепившись у 108 долл и 106 долл соответственно без ярко выраженного краткосрочного и среднесрочного направления движения. В конце месяца Германия изменила свою принципиальную позицию в отношении нефтяного эмбарго против РФ, по сути, дав свое согласие на его введение, что локально поддержало цены. Тем не менее, в апреле решения о нефтяном эмбарго в ЕС так и не приняли, а в Китае сохранялся режим жестких локдаунов в таких крупных городах как Шанхай и Пекин, что ограничивало спрос на «черное золото». Высвобождение стратегических резервов США и МЭА также сдерживало рост цен.

Чего ожидать? – Не стоит рассчитывать более чем на спекулятивный рост

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в конце месяца не смогли закрепиться выше ближайших сопротивлений 2500 и 1100 пунктов соответственно, в связи с чем остаются под краткосрочным нисходящим давлением с рисками обновления локальных минимумов. В то же время рынок обладает высоким среднесрочным потенциалом повышения и при улучшении общих настроений может направиться как минимум к 2660 и 1200 пунктам. Ближайшие важные среднесрочные поддержки для индикаторов расположены у 2200 и 880 пунктов соответственно.

Рубль расположен у важных долгосрочных уровней против доллара и евро, которые могут мешать его дальнейшему укреплению. В то же время российская валюта в апреле в условиях ограничения оттока капитала показала свою силу, в связи с чем её дальнейшего роста исключать также нельзя. Так, против доллара на Форекс ближайшие важные уровни поддержки находятся у 69 руб и 68 руб (минимумы с 2021 года и 2020 года), при пробое которых американская валюта может стремиться к 61 руб (район минимумов 2020 года). Евро уже подошел к минимуму с марта 2020 года 75 руб, пробой которого может привести к движению в район 67,65 руб (минимум 2020 года).

Цены на нефть краткосрочно не определились с направлением движения, но сохраняют среднесрочные поддержки в виде средних полос Боллинджера недельных графиков и апрельских минимумов 97,65 долл и 92,96 долл по сортам Brent и WTI соответственно, что создает базу для развития роста. В то же время в конце апреля котировки не смогли обновить его максимумов (114,79 долл и 109,05 долл соответственно), что указывает на сдержанность сил покупателей и призывает к осторожности из-за рисков краткосрочного разворота.

Фундаментальные факторы

C фундаментальной точки зрения настроения на мировых фондовых площадках в мае, вероятно, продолжат определять геополитические и экономические факторы. На данный момент предпосылок к значительному улучшению геополитического фона не наблюдается, а месяц может начаться с объявления 6-го пакета антироссийских санкций ЕС (включая возможные ограничения в отношении Сбербанка, а также нефтяного сектора), что локально может оказывать давление на рынок. Тем не менее инвесторы в целом адаптируются к санкционным условиям и могут пробовать восстановить восходящий тренд, если на мировой арене не возникнет новых существенных негативных факторов. Динамика рубля же будет зависеть в том числе от способности преодолеть ближайшие важные технические уровни.

На зарубежных площадках также продолжат оценивать последствия вводимых против РФ санкций, которые могут стать более очевидными в макроэкономических данных за март и апрель, особенно в Европе. Планируемое в мае ужесточение денежно-кредитных условий ФРС (в частности, увеличение процентной ставки на 50 базисных пунктов) во многом уже заложено в цены, но дальнейшая динамика фондового рынка также будет зависеть от настроя регулятора на ближайшие заседания. Жесткий тон ФРС является одним из основных рисков для зарубежных покупателей в краткосрочном и среднесрочном периодах, а в Европе на повестке остаются инфляционные и энергетические сложности, которые уже увели евро к минимуму с января 2017 года против доллара.

Нефть может получить поддержку в случае введения нефтяного эмбарго ЕС против России или усиления геополитической напряженности в других частях света (в частности, на Ближнем Востоке), а также при восстановлении экономической активности в Китае по мере ослабления локдаунов. В остальном импульс к росту нефтяных котировок с марта ослаб, а заседание ОПЕК+ в начале месяца вряд ли принесет значимые новости.

Золото в апреле не смогло развить среднесрочное восходящее движение, но устояло выше поддержки 1880 долл, что может предвещать новые попытки движения к 2000 долл. Тем не менее ужесточение тона ФРС и рост доходностей гособлигаций ограничивают потенциал повышения цен на драгоценный металл и при прочих равных скорее предвещают продолжение его колебаний ниже 2000 долл.