Итоги августа – негативная репутация месяца не подтвердилась

Российский фондовый рынок наряду с основными западными площадками на этот раз не подтвердил репутацию августа как неблагоприятного для рисковых активов месяца. Рублевый индекс Мосбиржи прибавил порядка 4%, обновив исторический максимум 3949 пунктов. Долларовый РТС вырос примерно на 3,6%, поднявшись к пику с июня 1695 пунктов. Российский рынок продолжали поддерживать корпоративные истории, а также общемировая склонность инвесторов к риску.

Рубль в августе был стабилен против доллара и евро, не отступив далеко от достигнутых в июле уровней. По итогам месяца рубль потерял около 0,5% к доллару и завершает август у 73,50 руб, и укрепился менее чем на 0,5% к евро, оставшись ниже 87 руб. Инвесторы наблюдали за внешними событиями и ждали следующего заседания ЦБ РФ в сентябре в условиях повышения прогнозов по инфляции самим регулятором и стабилизации темпов роста потребительских цен в июне и июле около 6,5% г/г.

Цены на нефть в августе находились под нисходящим давлением и отступили от достигнутых в прошлом месяце многолетних максимумов 77,83 долл и 76,98 долл по Brent и WTI соответственно. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent по итогам месяца потеряли около 5,5% и завершают август у 72 долл, а на нефть WTI снизились на 6,5%, к 69 долл. Основным негативным фактором для цен стали опасения относительно ослабления спроса в двух крупнейших экономиках мира – Китая и США, которые актуализировались в связи с ухудшением ряда макроэкономических показателей и усугубления ситуации с коронавирусом в этих странах.

Чего ожидать? – Среди покупателей сохранится напряженность

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС вступают в новый месяц недалеко от предыдущих пиков (3949 и 1695 пунктов), при этом по-прежнему расположены вне зон перекупленности, что указывает на наличие потенциала повышения как минимум в район ближайших сопротивлений 4000-4050 и 1765 пунктов соответственно. Среднесрочные поддержки расположены у отметок 3780 пунктов и 1615 пунктов (средние полосы Боллинджера недельных графиков) – они могут стать первыми целями нисходящего движения при начале коррекции. Выше указанных значений имеет смысл сохранять “длинные” позиции по всему рынку.

Рубль с технической точки зрения сохраняет импульс к росту против доллара и евро до закрепления валютных пар выше сопротивлений 75,50 руб и 88,50 руб соответственно. При позитивном сценарии рубль может проверить на прочность важные технические отметки 71,5 руб и 85 руб соответственно, в то время как пробой сопротивлений укажет на риски ослабления как минимум к 78 руб и 92 руб, где будет решаться судьба среднесрочного тренда. Российская валюта в целом обрела некоторую стабильность, которая может пошатнуться при пробое ключевых технических уровней.

Нефть начинает очередной месяц у важных технических отметок 71,50 долл и 68,50 долл по Brent и WTI соответственно (средние полосы Боллинджера недельных графиков), от способности закрепиться выше которых будут зависеть перспективы обновления августовских пиков 77,83 долл и 76,98 долл. При негативном для покупателей сценарии цены протестируют недавние минимумы, расположенные у 65 долл и 60 долл соответственно с рисками ускорения нисходящего движения и потери порядка 10 долларов от указанных поддержек (средние полосы Боллинджера месячных графиков).



Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения в сентябре на мировых фондовых площадках в условиях близости индексов к рекордным и локальным максимумам может сохраняться напряженность. С одной стороны, рисковые активы готовы продолжать повышение, но с другой для более уверенного роста прежних драйверов (в виде надежд на восстановление мировой экономики) может не хватить, а любой негатив будет провоцировать коррекционные снижения. С наступлением осени также возрастут риски новых вспышек коронавируса в наименее вакцинированных регионах. На российском рынке при этом начнется период закрытия дивидендных реестров, а образующиеся гэпы будут оказывать локальное понижательное давление на индексы. Кроме того, во второй половине месяца в РФ пройдут выборы в Государственную Думу, последствия которых могут вызвать волатильность в том числе по рублю.

Нефтяным ценам у многолетних пиков также становится все сложнее найти поводы для восходящего движения. Не исключено, что ОПЕК+ на заседании в самом начале сентября немного смягчит тон в отношении наращивания нефтедобычи до конца текущего года, тем самым оказывая поддержку котировкам. В остальном риски для цен по-прежнему сконцентрированы вокруг возможного ослабления спроса из-за неопределенной ситуации с вирусом. Золото пока не находит веских драйверов для повышения и не может преодолеть сопротивления 1840 долл/унц, пробой которого, впрочем, пока сулит движение не более чем в район пиков этого лета 1900-1920 долл/унц.

В следующем месяце ключевые центральные банки проведут заседания 9 сентября (ЕЦБ), 10 сентября (ЦБ РФ) и 22 сентября (ФРС). В условиях повышенных инфляционных ожиданий очередного увеличения процентной ставки можно ожидать по итогам встречи ЦБ РФ, в то время как европейский и американский регуляторы должны уточнить планы по сокращению покупок облигаций на основе складывающихся макроэкономических условий.