Итоги февраля – отвесное падение на фоне геополитики

Российский фондовый рынок в первой половине февраля пытался стабилизироваться, после чего рухнул на фоне начала военной операции России на Украине, а также введения ЕС и США многочисленных санкций против РФ. Рублевый индекс Мосбиржи обвалился на 30%, а долларовый РТС потерял почти на 35%. Рынок целиком находился во власти геополитики и не реагировал на высокие цены на нефть и другие сырьевые товары, в то время как давление на западные фондовые площадки было гораздо более умеренным.

Рубль также отвесно упал против доллара и евро, а ситуация в самом конце месяца усугубилась, когда в ЕС приняли решение заморозить активы ЦБ РФ, чтобы препятствовать действиям регулятора по смягчению эффекта санкций на российскую экономику. ЦБ РФ в ответ экстренно повысил процентную ставку сразу с 9,5% до 20%, запретил нерезидентам продавать российские ценные бумаги и ввел обязательную продажу иностранной валюты экспортерами в размере 80% от выручки. Рубль к концу февраля торговался с потерями около 24% к доллару, у 96 руб., ранее достигнув исторического минимума 109 руб., и обвалился на 22,5% к евро, располагаясь у 106,50 руб. после скачка к 120 руб.

Цены на нефть в феврале чувствовали себя уверенно и обновили максимумы с 2014 года, у которых приостановили повышение. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent после скачка выше 100 долл. завершают месяц с приростом на 7,5%, у 98 долл., а на нефть WTI также после достижения отметки 100 долл. опустились к 95 долл. Основным драйвером котировок также выступала геополитика. На рынках опасались перебоев с поставками из России, хотя западные страны не решились на введение прямых санкций против энергетического сектора. Иран при этом продолжил непрямые переговоры с США по ядерной сделке, а новости о близости к достижению соглашения на время приостанавливали повышение нефтяных цен в ожидании возможного снятия санкций с Исламской республики.

Чего ожидать? – Повышенный интерес к сырьевым товарам может сохраниться

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС в течение крайне волатильного месяца достигли минимумов с января 2016 года и декабря 2014 года соответственно, но отвоевали существенную часть утерянных позиций. Долгосрочные поддержки для индикаторов расположены у 1870 и 610 пунктов. Преодоление указанных уровней может предвещать пробой 1600 и 500 пунктов соответственно. При этом потенциал коррекционного роста рынка велик с целями только краткосрочной коррекции у 3400 и 1400 пунктов (средние полосы Боллинджера дневных графиков). В текущих неспокойных условиях краткосрочные позиции, однако, как никогда связаны с высокими рисками.

Рубль в условиях ужесточения санкционной тематики может оставаться под существенным нисходящим давлением, при этом перспективы его падения в зависимости от развития геополитических событий, по сути, могут оказаться неограниченными. На данный момент можно обозначить разве что ближайшие уровни поддержки для валютных пар с долларом и евро, которые находятся у предыдущих пиков 2016 и 2014 годов 86 руб. и 98 руб. соответственно. К указанным отметкам валюты могут скорректироваться в случае ослабления геополитической напряженности.

Нефтяные фьючерсы долгосрочно выглядят перекупленными, но при усилении геополитических волнений еще вполне могут подскакивать к новым многолетним пикам. В частности, для котировок Brent район ближайших сопротивлений расположен у 106 долл., после чего можно ждать повышения к 112 долл., а для нефти WTI сопротивления находятся у 100 долл. и 107 долл. Важные поддержки расположены у уровней 89 долл. и 85 долл. соответственно.

Фундаментальные факторы

В целом с фундаментальной точки зрения направление движения российских активов в марте продолжат задавать геополитические изменения и ход военного конфликта на Украине. Ожидать какой-либо стабилизации ситуации вряд ли стоит как минимум до прекращения военной операции, после чего можно будет оценить уже нанесенный и потенциальный урон экономике и российским финансовым рынкам. До этого же сохраняются все предпосылки для дальнейшей волатильности.

На зарубежные фондовые площадки кризис пока оказывает ограниченное влияние, но в дальнейшем можно будет увидеть негативные последствия главным образом для европейских экономик, что наверняка пошатнет их состояние. В США будут особенно ждать заседания ФРС 16 марта, на котором ранее прогнозировалось повышение процентных ставок сразу на 50 базисных пунктов. Геополитическая ситуация, однако, несмотря на ускорение инфляции, может смягчить позицию регулятора и при прочих равных оказать поддержку американскому фондовому рынку и спровоцировать фиксацию прибыли в долларе. ЕЦБ проведет заседание 10 марта, а ЦБ РФ – 18 марта.

На нефтяном рынке сохраняется сильный импульс к росту, при этом ОПЕК+ может провести словесные интервенции на заседании мониторингового комитета 2 марта, пытаясь ограничить повышение цен. Разворот нефтяных котировок вниз, вероятно, случится лишь при заметном ослаблении геополитической напряженности.

От золота стоит ожидать новой волны роста в случае закрепления выше 1910 долл., а далее выше 1980 долл., после чего возможно движение к историческому пику 2075 долл. Важные краткосрочные поддержки для драгоценного металла находятся у 1870 долл. и 1830 долл. Повышенный интерес к сырьевым товарам в целом в условиях высокой глобальной инфляции и экстраординарных событий, скорее всего, сохранится.