Итоги марта – российский рынок поддержали дивиденды, рубль и нефть на новых минимумах

Российский фондовый рынок в марте стремился выше, показав рост на 7,1% по индексу Мосбиржи и увеличение на 4,7% по долларовому РТС. В течение месяца индикатор Мосбиржи поднялся выше 2400 пунктов и достиг очередного пика с сентября 2022 года, а долларовый РТС протестировал 1000 пунктов, обновив максимум с февраля текущего года. Повышение проходило во многом благодаря дивидендным историям и, в частности, объявлению Сбербанком о рекордных дивидендах за 2022 год (ожидаются выплаты 25 руб на оба типа акций). Итоговые дивиденды за прошлый год из наиболее крупных эмитентов также рекомендовали ФосАгро, Мосбиржа, Белуга Групп, Positive Technologies, Новатэк, ИнтерРАО, банк «Санкт-Петербург». Отсутствие веских внутренних негативных драйверов позволило инвесторам в РФ продолжать покупки, а относительная закрытость российской экономики от западной ограничила влияние волнений в банковском секторе, наблюдавшихся в Европе и США. Глава Китая Си Цзиньпин посетил Россию: в рамках визита были достигнуты важные договоренности о расширении сотрудничества стран во многих областях (от энергетики до продовольствия).

Рубль в марте обновил очередные минимумы с апреля 2022 года к доллару (77,88 руб), евро (84,76 руб) и юаню (11,31 руб), не получая значимых позитивных драйверов движения в том числе на фоне обвала цен на нефть. ЦБ РФ на очередном заседании сохранил процентную ставку на уровне 7,5%, указав на проинфляционные риски и возможность ужесточения политики в ближайшие месяцы. По итогам марта рубль потерял около 3% к доллару, 6% к евро и 4,5% к юаню.

Нефть в марте продолжила нисходящее движение и опустилась в цене на 8% по сорту Brent, в моменте почти достигнув уровня 70 долл/барр – самого низкого значения с декабря 2021 года. Одной из причин продаж стало усиление страхов в отношении замедления мировой экономики на фоне проблем в банковском секторе США и Европы. При этом источники сообщили о сокращении нефтедобычи в России в первые три недели марта на 300 тыс барр/день против запланированного уровня 500 тыс барр/день. Во второй половине марта цены на нефть, однако, перешли к восстановлению в том числе на фоне новостей о сокращении поставок из Иракского Курдистана: котировки Brent стремились к 80 долл/барр.

Чего ожидать? – Индекс Мосбиржи смотрит вверх, золото сохраняет защитный статус

Технические факторы

Техническая картина по индексам Мосбиржи и РТС на начало апреля остается разнонаправленной в связи с высокой зависимостью долларового индикатора от динамики ослабевающего рубля. Так, рублевый индекс развивает среднесрочный рост с ближайшим целевым уровнем 2492 пункта (максимум сентября 2022 года), у которого расположено важное среднесрочное сопротивление. При его пробое высока вероятность скачка в район 2590 пунктов (пики с апреля 2022 года). Позитивный сигнал сохраняется при положении выше поддержек 2370 и 2300 пунктов. Индекс РТС, в то же время, остается в рамках долгосрочного нисходящего тренда, о возможном завершении которого можно будет говорить выше максимума текущего года 1029 пунктов.

По рублю на данный момент не поступает разворотных сигналов, в связи с чем при прочих равных можно говорить о рисках развития снижения в район 80 руб против доллара при закреплении валютной пары выше 78 руб, в район 88 руб против евро выше 85 руб и в район 11,50 руб против юаня выше 11,30 руб. Краткосрочные разворотные сигналы поступят при закреплении валютных пар ниже 76 руб, 80 руб и 11 руб, а среднесрочные – ниже 73,50 руб, 78,50 руб и 10,65 руб соответственно.

Цены на нефть в конце марта находятся в стадии краткосрочной восходящей коррекции в рамках долгосрочного медвежьего тренда, который сохраняет актуальность как минимум при положении котировок Brent ниже 89 долл. При закреплении выше 79 долл цены могут развить отскок к 87-89 долл, но покупателям в этом случае стоит учитывать возможный коррекционный характер движения и риски последующего возвращения к падению и обновления минимума марта 70,17 долл.

Общие факторы

С фундаментальной точки зрения в апреле при прочих равных поддержку российскому рынку продолжат оказывать дивидендные истории и ожидания выплат по акциям Сбербанка, Мосбиржи, Белуги Групп, Positive Technologies, Новатэка, ИнтерРАО, банка «Санкт-Петербург». Кроме того, исходя из недавней истории выплат, об итоговых дивидендах за 2022 год могут объявить Газпром, Газпром нефть, Татнефть, Роснефть, ТМК, Лукойл, Лензолото, Черкизово, Инарктика. Как российские, так и зарубежные компании при этом начнут отчитываться за 1-й квартал 2023 года: результаты в случае ухудшения прогнозов или слабых данных могут нести в себе в том числе понижательные риски. 

Позитивным фактором для нефтедобывающих компаний может стать потенциальное восстановление цен на нефть в ожидании дальнейшего сокращения мирового предложения (со стороны России, ОПЕК+, Иракского Курдистана) и увеличения спроса в Китае и Индии. ОПЕК+ на очередном заседании в начале апреля при этом, вероятно, не станет изменять квоты по сокращению нефтедобычи на 2 млн барр/день до конца текущего года, нейтрально для рынка. В целом чем выше цены на сорт Brent, тем лучше в том числе для рубля ввиду перспективы увеличения налоговых поступлений в бюджет РФ. В целом российская валюта, однако, сохраняет склонность к среднесрочному снижению, для приостановки которого понадобятся веские позитивные факторы. В конце месяца, 28 апреля, состоится очередное заседание ЦБ РФ по процентной ставке, на котором возможно её повышение с 7,5% в случае усиления инфляционных факторов.

Западные и азиатские фондовые площадки стремятся вернуться к среднесрочному росту, который станет возможным при отсутствии экономических и геополитических неожиданностей, а также сохранении ожиданий сдержанного тона ФРС на заседании в мае. В случае возвращения тревожности на мировых фондовых площадках в отношении судьбы мировой экономики можно ожидать повышенного спроса на золото и закрепления цен выше 2000 долл/унц: в этом случае поддержку получат акции Полюса, Полиметалла и Селигдара, которые могут обновить локальные пики. Ослабление рубля наряду с ростом котировок золота сделает особенно интересными вложения в рублевые инструменты инвестиций в золото, в частности спот-золото на Мосбирже: цена за 1 грамм может закрепиться выше 5000 руб и стремиться к 5500 руб.