Корпоративный центр X5: Дивиденды за 9М 2025 г.

Наблюдательный совет X5 рекомендовал дивиденды за 9М 2025 г. в 368 руб. на акцию, что обеспечит доходность на уровне 13,5%. Закрытие реестра назначено на 6 января, а сама выплата состоится в январе – феврале 2026 г. Размер дивидендов оказался близок к верхней границе нашего прогноза, и мы считаем, что это хорошие новости для инвесторов компании. В следующем году мы также ожидаем от ритейлера рекомендации дивидендов по итогам 2025 г. и 9М 2026 г. Задача поддержания целевого уровня долговой нагрузки на уровне 1,2 – 1,4х при этом остается для компании неизменной. В пресс-релизе группа также сообщила, что консолидировала 9,7% капитала в ходе выкупа собственных акций у прежней головной компании. Наблюдательный совет одобрил отчуждение казначейских акций в срок не более трех лет посредством одной или нескольких сделок. Менеджмент компании должен будет изучить возможные варианты по монетизации пакета в рамках широкого набора опций. В комментарии отмечено, что акции могут быть использованы как платежное средство в возможных сделках M&A. Также возможна продажа акций или размещение облигаций с погашением акциями и другие опции. По нашим оценкам, рыночная цена такого пакета сейчас составляет около 72 млрд руб. Монетизация подобного актива может поддержать дивидендный потенциал компании в условиях высоких капитальных затрат и давления на рентабельность. Группа обозначила в релизе, что не ожидает увеличения доли крупнейших акционеров в результате возможных будущих сделок. Эта новость, на наш взгляд, также позитивна для инвестиционного профиля X5, хотя мы отмечаем относительно длительный срок на принятие решений. Наша текущая рекомендация для акций X5 – «Покупать», а целевая цена составляет 4 320 руб. за бумагу.